Zinssenkungen der Fed nach der US-Wahl in dieser Woche erforderlich.

Die Federal Reserve und viele reiche Weltkollegen werden voraussichtlich in der kommenden Woche erneut die Zinssätze senken, direkt nach einer US-Präsidentschaftswahl, die möglicherweise noch nicht entschieden ist.

Zentralbanken, die für mehr als ein Drittel der globalen Wirtschaft verantwortlich sind, werden die Kreditkosten im Anschluss an die Abstimmung festlegen und sich an allem festhalten, was sie über den wahrscheinlichen Kurs der amerikanischen Politik für die nächsten vier Jahre erkennen können.

Mit Vizepräsidentin Kamala Harris und dem ehemaligen Präsidenten Donald Trump, die vor dem Wahltag am 5. November Kopf an Kopf liegen, könnten sich Währungshüter von Washington bis London immer noch in Spannung befinden. 

Ungeachtet der Wahl haben die US-Politiker bereits den Wunsch geäußert, nach dem halben Zinssatzschnitt im September mit einem langsameren Tempo der Zinssenkungen vorzugehen. Volkswirte erwarten weitgehend eine Bewegung von einem Viertelpunkt am Donnerstag, gefolgt von einer weiteren im Dezember – und ihre Überzeugung wuchs, nachdem Daten am Freitag den schwächsten Arbeitsmarkt seit 2020 zeigten.

Die Fed-Beamten versuchen, sich von Politik fernzuhalten, aber sie haben einen Zyklus der Zinssenkungen eingeleitet, der in die Endphase einer Wahl führt, deren Ergebnis davon abhängen könnte, wie die Wähler die Wirtschaft beurteilen. Während der Vorsitzende Jerome Powell wahrscheinlich betonen wird, dass die aktuellen Bedingungen eine weniger restriktive Politik rechtfertigen, wenn er nach der Entscheidung spricht, riskieren er und seine Kollegen dennoch politische Gegenreaktionen.

Zentralbankkollegen anderswo sehen sich einer Vielzahl von Risiken gegenüber, die von einer verlangsamten wirtschaftlichen Entwicklung bis hin zu anhaltender Inflation reichen, noch bevor sie in Betracht ziehen, welchen Schaden der Handelskrieg von Trump durch die angedrohten Zölle effektiv verursachen würde.

Während die Reserve Bank of Australia wahrscheinlich ihre Kreditkosten bei einer Entscheidung am Dienstag halten wird, nur Stunden bevor die US-Wahlen beginnen, sind andere Kollegen bereit zu handeln. Diejenigen im Vereinigten Königreich, in Schweden, in der Tschechischen Republik und anderswo werden voraussichtlich Zinssätze in Entscheidungen nach dem Wahltag senken, während brasilianische Beamte um bis zu einen halben Punkt erhöhen können. 

Bei einem so knappen Präsidentschaftsrennen müssen sich die Geldpolitiker bei den etwa 20 Zentralbanken, die in der kommenden Woche die Kreditkosten festlegen, möglicherweise auf eine längere Wartezeit vorbereiten, bis ein festes Ergebnis vorliegt. In modernen US-Wahlen gibt der unterlegene Kandidat im Allgemeinen innerhalb von ein oder zwei Tagen nach, aber das Ergebnis von 2020 wurde erst vier Tage später bekannt gegeben.

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US und Kanada

Neben der Fed-Entscheidung stehen in den USA Daten zur vorläufigen Schätzung des Produktivitätswachstums im dritten Quartal an. Solche Gewinne waren in letzter Zeit robust, da Unternehmen in neue Technologien und künstliche Intelligenz investieren, was es Firmen ermöglichen könnte, Löhne zu erhöhen, ohne die Inflation anzuheizen.

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Das Institute for Supply Management wird auch seinen Bericht für Oktober über den Dienstleistungssektor der Wirtschaft veröffentlichen. Die University of Michigan wird später in der Woche über das Verbrauchervertrauen Anfang November berichten, vor dem Hintergrund eines sich abkühlenden Arbeitsmarktes.

In Kanada wird der Arbeitsmarktbericht für Oktober nach einem überraschend soliden Bericht im September erwartet, der eine gesunkene Arbeitslosenquote von 6,5% zeigte. 

Die Bank of Canada hat dennoch aufgrund schwacher Inflation und wirtschaftlichen Wachstums einen Zinssatz von 50 Basispunkten gesenkt, und die frischen Arbeitsmarktdaten werden Aufschluss darüber geben, wie der Arbeitsmarkt standhält. 

Die Zentralbank wird eine Zusammenfassung der Beratungen veröffentlichen, die zu ihrer Entscheidung geführt haben, und die stellvertretende Gouverneurin Carolyn Rogers wird beim Economic Club of Toronto sprechen.

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Asien

Die Woche könnte in Südasien mit Spannung beginnen, wo die Zentralbank von Pakistan voraussichtlich ihren raschen geldpolitischen Lockerungskurs mit einem weiteren Zinsschnitt von 2 Prozentpunkten fortsetzen wird und ihren Leitzins auf 15,5% bringt. 

Am folgenden Tag wird erwartet, dass die australischen Beamten ihr Ziel für den Leitzins von 4,35% nach einem Anstieg der Verbraucherinflation in den drei Monaten bis September halten, was die Vorstellung festigt, dass die Geldpolitiker warten müssen, bevor sie umschwenken. 

Die RBA wird auch eine neue Runde von Wirtschaftsprognosen veröffentlichen, die Aufschluss über den Zeitpunkt eines möglichen Zinsschnitts geben könnten. Die Zentralbank Malaysias wird voraussichtlich ihren Leitzins am Mittwoch bei 4,5% halten. 

Am Dienstag veröffentlicht Südkorea ein Update zur Inflation, wobei erwartet wird, dass die Zahlen weitere Lockerungen zeigen und die Politikwende der Bank of Korea im letzten Monat unterstützen. 

Verbraucherpreisstatistiken stehen auch aus den Philippinen, Thailand, Vietnam und Taiwan an. Japan veröffentlicht Lohndaten, die die Zentralbank auf Kurs für eine Zinserhöhung spät in diesem Jahr oder Anfang nächsten Jahres halten könnten, und Handelsdaten werden aus China, Australien, Vietnam, Taiwan und den Philippinen erwartet. 

Länder, die Daten zum Bruttoinlandsprodukt im dritten Quartal veröffentlichen, sind die Philippinen und Indonesien.

Schließlich veröffentlicht China am 9. November wichtige Updates zu Preisentwicklungen, wobei der Fokus darauf liegt, ob die Verbraucherinflation weiterhin nur knapp über Null liegt und die Werkspreise weiter sinken, nachdem die Rückgänge in den letzten zwei Monaten vertieft wurden.

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Europa, Naher Osten, Afrika

Die Entscheidung der Bank of England am Donnerstag wird besondere Aufmerksamkeit finden, nachdem die Pläne für höhere Kreditaufnahme und Ausgaben, die in der Budgetvorlage der Labour-Regierung vorgestellt wurden, die britischen Kreditkosten auf den höchsten Stand seit einem Jahr getrieben haben.

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Die angespannte Situation wird die Entscheidungsträger jedoch vorerst nicht von weiteren Lockerungen ablenken. Alle 49 von Bloomberg befragten Ökonomen erwarten, dass sie am Donnerstag einen Viertelpunkt Zinssatzsenkung durchführen werden. 

Angesichts des Budgets, das eine Ausweitung der Geldpolitik beinhaltet, geht Bloomberg Economics davon aus, dass die Quartalsprognosen, die der Entscheidung beigefügt sind, wahrscheinlich ein höheres Wachstum und mittelfristige Inflation zeigen werden. 

In Schweden haben sich die Erwartungen an die Riksbank entschieden zugunsten eines halben Zinssenkungspunkts auf 2,75% am Donnerstag verschoben, nachdem Daten zeigten, dass die Wirtschaft weiterhin in einer Warteposition verharrt. Die Produktion schrumpfte im dritten Quartal, und der große Exportsektor des Landes wird pessimistischer. 

Nach fast drei Jahren Stagnation könnten schwedische Beamte möglicherweise ein größeres Gefühl der Dringlichkeit bei der Förderung des Wachstums annehmen, insbesondere da die Inflation unter ihr 2%-Ziel gefallen ist und droht, dort stecken zu bleiben, es sei denn, die Binnennachfrage nimmt wieder zu. 

Am selben Tag wird erwartet, dass die Norges Bank ihren Zinssatz von 4,5% halten wird, wobei eine erneute Schwäche der Krone wahrscheinlich ihren Ausblick auf keine Lockerung bis März nächsten Jahres bewahren wird. 

Auch wenn die zugrunde liegende Inflation nachlässt, trübt eine Währung, die sich den Tiefstständen der letzten Jahre nähert, die Prognosen für das Wachstum der importierten Preise. Die norwegische Regierungskoalition hat auch einen Haushalt für 2025 ausgearbeitet, der expansiver ist als von den Politikern erwartet, was weitere Argumente dafür liefert, dass sie auf der Hut bleiben. 

Im Folgenden finden Sie eine schnelle Zusammenfassung weiterer Entscheidungen, die in der weiteren Region erwartet werden:

Am Dienstag wird Madagaskar voraussichtlich seinen Leitzins zum zweiten Mal in Folge erhöhen, um die zweistellige Inflation zu zügeln.

Die polnischen Entscheidungsträger sollen am Mittwoch die Leitzinsen voraussichtlich stabil halten. Aber eine neue Prognose in Verbindung mit den neuesten enttäuschenden Daten aus der Wirtschaft könnte sie darauf hinweisen, dass Lockerungen auf dem Weg sind.

In Botswana werden die Beamten voraussichtlich am Donnerstag ihre Zinssätze senken, die erste Entscheidung, seit ein Schockwahlergebnis das 58-jährige Machtmonopol der Botswana Democratic Party im wichtigen Diamantenproduzenten beendete.

Die tschechische Zentralbank wird am selben Tag ihre Zinssatzsitzung abhalten, wobei der Markt auf eine weitere Viertelpunkt-Zinssenkung setzt.

Serbische Entscheidungsträger werden sich entscheiden, ob sie die geldpolitische Lockerung wieder aufnehmen oder die Zinssätze zum zweiten Mal halten sollen, zu einer Zeit, in der die Inflation sicher wieder im Zielbereich liegt, aber weiterhin Risiken von Lebensmittel- und Energiepreisen bestehen.

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Und dann wird am Freitag erwartet, dass die rumänische Zentralbank ihre Zinssätze erneut auf ihrer letzten Sitzung 2024 unverändert lässt. Die Beamten warten darauf, dass die Regierung Maßnahmen, möglicherweise Steuererhöhungen, bekannt gibt, um ein Haushaltsdefizit zu reduzieren, bevor sie sich zu weiteren Zinssenkungen verpflichten.

Im Euroraum dürften die Industriedaten ein Highlight sein, wobei Zahlen aus Frankreich, Deutschland und Italien alle geplant sind. Mehrere Entscheidungsträger sind angekündigt, darunter die Präsidentin der Europäischen Zentralbank Christine Lagarde, der Vizepräsident Luis de Guindos und der Chefökonom Philip Lane.

Türkische Daten am Montag werden voraussichtlich zeigen, dass die Inflation im Oktober leicht auf 48% gesunken ist. Das Ziel der Zentralbank ist es, sie bis zum Ende des Jahres auf den Bereich von 38% bis 42% zu senken, um mit der derzeitigen Rate von 50% beginnen zu können.

Später in der Woche wird erwartet, dass die Chefin des Internationalen Währungsfonds, Kristalina Georgieva, Kairo besucht, um ein 8-Milliarden-Dollar-Kreditprogramm zu besprechen. 

Ägypten hat signalisiert, dass es die Ziele und Zeitpläne des Abkommens angesichts regionaler Unruhen überprüfen will, wobei Houthi-Angriffe im Roten Meer und der Krieg im Gazastreifen zu einem Rückgang des Schiffsverkehrs im Suezkanal und der Tourismuseinnahmen geführt haben.

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Lateinamerika

In Brasilien lassen die Warnungen des Zentralbankchefs Roberto Campos Neto über unverankerte Inflationserwartungen zusammen mit steigenden Kernzahlen Analysten nach einem Zinsschritt von einem halben Punkt auf 11,25% am Mittwoch suchen.

Die frühe Konsensprognose sieht auch eine dritte aufeinander folgende Erhöhung bei der Zentralbankentscheidung im Dezember vor.

Die Banco Central de Reserva del Perú wird voraussichtlich die Kreditkosten des Landes um einen Viertelpunkt auf 5% senken, da die Inflation sich direkt um den Mittelpunkt ihrer Zielspanne von 1% bis 3% bewegt.

Peruanische Entscheidungsträger, angeführt von Julio Velarde, haben bei fünf ihrer letzten acht Sitzungen unerwartete Entscheidungen getroffen, sodass eine weitere Überraschung möglich ist. 

Die kolumbianische Zentralbank wird sowohl ihren vierteljährlichen Inflationsbericht als auch die Protokolle ihrer Sitzung am 31. Oktober vorlegen, bei der die Entscheidungsträger den achten Zinsschritt in Folge machten.

Die von der Zentralbank befragten Analysten erwarten, dass bis zum vierten Quartal 2025 eine Lockerung von 350 Basispunkten von den aktuellen 9,75% erfolgt.

In dieser Woche werden auch Brasilien, Mexiko, Kolumbien und Chile die Verbraucherpreisdaten für Oktober veröffentlichen.

Da Peru bereits eine höhere Zahl für Oktober veröffentlicht hat, ist es wahrscheinlich, dass von den fünf großen Inflationsziel-Zentralbanken der Region nur die BanRep Kolumbiens tatsächlich eine rückläufige Inflation aufweist, und keine von ihnen hat die Inflation auf oder unter ihren Zielen.