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Roula Khalaf, Chefredakteurin der FT, wählt ihre Lieblingsgeschichten in diesem wöchentlichen Newsletter aus.
Am Mittwoch fielen französische Staatsanleihen und Aktien, da bei den Anlegern die Sorge zunahm, dass ein Streit über einen Haushaltsentwurf zur Gürtel enger schnallen die Regierung von Premierminister Michel Barnier zu Fall bringen könnte.
Der Verkaufsdruck ließ die Lücke zwischen den zehnjährigen französischen Kreditkosten und denen Deutschlands auf bis zu 0,9 Prozentpunkte steigen, ein Niveau, das seit der Eurozonenkrise 2012 nicht mehr erreicht wurde. Später fiel sie auf 0,86 Punkte zurück.
Der Leitindex Cac 40 fiel um 0,7 Prozent, der schlechteste Performer unter den wichtigsten europäischen Märkten, nachdem er zuvor um mehr als 1 Prozent gefallen war.
Der Chefstratege von Jefferies in Europa, Mohit Kumar, sagte, der Verkaufsdruck sei auf „Besorgnis darüber zurückzuführen, dass die derzeitige Regierung den Haushalt nicht überleben könnte“.
Barnier versucht, einen Haushalt mit 60 Mrd. € an Ausgabenkürzungen und Steuererhöhungen durchzusetzen, obwohl er keine Arbeitsmehrheit im Parlament hat. Er hat bestätigt, dass er ein verfassungsrechtliches Instrument verwenden muss, um die Abgeordneten zu übergehen, was ihn einer Vertrauensabstimmung aussetzen wird, die seine Regierung zusammen mit ihrem Haushalt zu Fall bringen könnte.
Die Rechtspopulistin Marine Le Pen ist in dem Drama als Schlüsselfigur aufgetaucht, da ihre Partei Rassemblement National die größte in der unteren Kammer ist und ihre Stimmen für einen Misstrauensantrag benötigt würden. Nach einem Treffen mit Barnier am Montag warnte Le Pen, dass der Premierminister nicht auf ihre Forderungen eingehe, die französische Bevölkerung vor Steuererhöhungen zu schützen, und wiederholte die Drohung, die Regierung zu stürzen.
In einem Interview mit dem französischen Sender TF1 am Dienstag forderte Barnier die Oppositionsparteien auf, den Haushalt zu verabschieden, und argumentierte, dass es bei Nichtdurchführung einen „großen Sturm und sehr ernste Turbulenzen auf den Finanzmärkten“ geben würde.
Vor dem Hintergrund der politischen Instabilität hat der Ausverkauf von französischen Staatsanleihen die Rendite der 10-jährigen Anleihe über 3 Prozent steigen lassen, da die Anleger sich über die Nachhaltigkeit der Schuldenlast von Paris Sorgen machen. Die Renditen liegen jetzt nur noch geringfügig unter denen in Griechenland, dem Land im Zentrum der Staatsschuldenkrise vor mehr als einem Jahrzehnt.
Das französische Haushaltsdefizit wird voraussichtlich in diesem Jahr über 6 Prozent des BIP liegen, mehr als das Doppelte des EU-Ziels von 3 Prozent.
Brüssel hat Frankreich in einen „übermäßigen Defizit“ Überwachungsprozess gesetzt, um es zu zwingen, Defizite über einen Zeitraum von fünf Jahren zu reduzieren.
Barnier hatte versprochen, das Defizit bis Ende 2025 auf 5 Prozent des BIP zu senken – ein Ziel, das Ökonomen jetzt als unwahrscheinlich betrachten – und bis 2029 wieder innerhalb der EU-Grenzen zu liegen.
„Es ist schwer, optimistisch in Bezug auf die Entwicklung in Frankreich zu sein“, sagte Mark Dowding, Chief Investment Officer bei RBC BlueBay Asset Management. „Es besteht das Risiko, dass [Staatsanleihen] weiteren Verkaufsdruck sehen könnten, wenn sich das politische Umfeld verschlechtert.“