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Eine Handelssitzung bleibt noch. Das ist alles, was die Wall Street hat, bevor die US-Wähler am Dienstag damit beginnen, ihren nächsten Präsidenten zu wählen und möglicherweise die Richtung der Wirtschaft für die nächsten vier Jahre zu bestimmen.
Die Händler sind aufgeregt über die Möglichkeiten, ständig die neuesten Umfragen und Bewegungen in den Wahlmärkten zu überprüfen, um herauszufinden, wer vorne liegt, der Republikaner Donald Trump oder die Demokratin Kamala Harris, und was das für ihre Positionen bedeutet. In einigen Kreisen wird spekuliert, dass die Wall Street auf Trump setzt. Aber wenn es darum geht, tatsächlich Geld an der Börse basierend darauf zu platzieren, ist es ruhig.
Die Anlageprofis wissen, dass es ein Vermögen zu verdienen gibt, wenn sie den Gewinner vorhersehen können. Das Problem ist, dass diese Wahl zu eng ist, um das Risiko eines Fehlers für viele zu hoch zu machen.
„Wir positionieren uns nicht für ein Ergebnis der Wahl, weil es eine Münzwurfentscheidung ist“, sagte Eric Diton, Präsident und Geschäftsführer der Wealth Alliance, in einem Interview. „Es macht keinen Sinn, eine Wette abzuschließen.“
Die meisten Händler rechnen diese Woche mit Volatilität, möglicherweise viel davon, da die starke Wahrscheinlichkeit eines umstrittenen Ergebnisses dazu führen könnte, dass die Stimmenauszählung Wochen oder sogar Monate dauert. Das erklärt, warum der Cboe Volatilitätsindex in seinen letzten vier Sitzungen über 20 gestiegen ist, ein Niveau, das in der Regel steigenden Stress am Aktienmarkt signalisiert. Und deshalb sind Anleger weniger darauf bedacht, Gewinner und Verlierer basierend darauf zu wählen, wer der nächste Präsident Amerikas sein wird.
„Umfragen waren in der Vergangenheit so falsch“, sagte Dave Lutz, Aktienhändler und Makrostratege bei JonesTrading. „Es gibt einfach keinen Vorteil darin zu sehen, wer gewinnt.“
Sicherheit in Bargeld
Die andere Positionierungsherausforderung ist die Anzahl der zusätzlichen Katalysatoren rund um die Wahl, die wahrscheinlich den Markt bewegen werden. Der Wahltag wird schnell von der Zinsentscheidung der Federal Reserve am Donnerstag und der Pressekonferenz des Fed-Vorsitzenden Jerome Powell, wo er Details zum Zinspfad der Zentralbank geben wird, gefolgt. Und ein großer Teil der US-Unternehmen muss noch ihre Quartalsergebnisse veröffentlichen, wobei die Ergebnisse des Chip-Riesen Nvidia Corp. am 20. November erwartet werden.
Das erklärt, warum Lutz sich nicht speziell auf die Wahl vorbereitet. Was er stattdessen empfiehlt, ist „einige Barmittel zu halten“, die eingesetzt werden können, wenn sich kurzfristige Chancen ergeben, wie etwa einzelne Aktien oder Sektoren, die mit einem Kniejerk-Reaktion reagieren, wenn ein Gewinner auftaucht.
„Ich würde sagen, dass viele Anleger genau so positioniert sind“, sagte Lutz.
Robert Schein, Chief Investment Officer bei Blanke Schein Wealth Management, sagte, er habe seine Barmitteläquivalentbestände vor der Wahl von üblichen 5% auf 10% erhöht. Seine Strategie ist es, bereit zu sein, zuzuschlagen, wenn die Ergebnisse unweigerlich in zumindest einigen Teilen des Marktes Volatilität auslösen.
„Anleger müssen über die anhaltenden Wahlrisiken hinwegsehen“, sagte Anwiti Bahuguna, Chief Investment Officer für globale Vermögensallokation bei Northern Trust Asset Management, in einem Interview. „Händler können sich zu diesem Zeitpunkt nicht einmal positionieren, da es so spekulativ ist und Händler nicht wissen, welche politischen Vorschläge tatsächlich von einem der Kandidaten durch den Kongress verabschiedet werden würden.“
Es überrascht nicht, dass die Märkte nervös aussehen. Der S&P 500 handelt in der Nähe seines Allzeithochs, während der VIX über 20 liegt. Das letzte Mal, dass der S&P ein Rekordhoch mit dem sogenannten Angstbarometer in dieser Höhe gesetzt hat, war während des Ausbruchs der Delta-Variante des Coronavirus im März 2021. In der Zwischenzeit setzen Hedgefonds auf noch weitreichendere Preisschwankungen. Große Spekulanten haben erstmals seit Januar 2019 Nettolong-Positionen in den VIX-Futures eingenommen, wie aus Daten der Commodity Futures Trading Commission hervorgeht, die Anfang des Monats veröffentlicht wurden.
Die Daten der Optionsmärkte zeigen, dass Händler defensiv bleiben und überdurchschnittliche Bewertungen für Schutz vor einem schnellen Ausverkauf platzieren, so Rocky Fishman, Gründer von Asym 500. Ein Teil davon wird durch den Strom von Berichten und Daten in den nächsten Tagen getrieben, einschließlich der Fed-Entscheidung, der Quartalsergebnisse und der Inflationszahlen, fügte er hinzu.
„Während die Märkte offensichtlich einen Tag mit hoher Volatilität am Mittwoch einpreisen, wenn wir die Wahlergebnisse erfahren, ist die Zeit darum herum alles andere als ruhig“, sagte Fishman.
Jenseits der Wahl
Auch Unternehmensinsider zögern, am Aktienmarkt zu spielen. Nur 261 Unternehmensführer haben im Oktober Aktien ihrer eigenen Unternehmen gekauft, das wenigste seit mindestens 2017, was das Kauf-Verkaufs-Verhältnis auf das zweitniedrigste Niveau seit dem Frühling 2021 drückt, wie Daten des Washington Service zeigen.
Anleger, die eine sicherere Aktienanlage suchen, sollten laut einigen Wall Street-Profis über den Wahltrubel hinwegsehen.
„Die Wahl ist ein so unwahrscheinliches Ereignis, dass wir über den nächsten Monat hinweg eine volatile Periode vollständig erwarten“, sagte Bahuguna von Northern Trust. „Aber letztendlich wird der Aktienmarkt durch solide Unternehmensgewinne, starkes Wirtschaftswachstum, sinkende Inflation und die Zinssenkungen der Fed gestützt.“
Northern Trust ist übergewichtet in US-Aktien basierend auf der widerstandsfähigen wirtschaftlichen Stärke und untergewichtet in Anleihen, um sich gegen Inflationsrisiken abzusichern. Die Firma ist auch übergewichtet in reale Vermögenswerte, einschließlich Infrastruktur, natürliche Ressourcen und Immobilien, um Portfolios vor zukünftiger Turbulenzen zu schützen, wenn der Arbeitsmarkt eng bleibt und das Wirtschaftswachstum robust bleibt.
Andere betrachten Unternehmensgewinne, insbesondere höherwertige Bilanzen, da die Zinsen erhöht bleiben und die Fed gerade erst zu schneiden beginnt.
„Die Zinsen sind immer noch restriktiv und die steigende Volatilität ist bis zum Jahresende wahrscheinlicher, daher ist ein konservativerer Ansatz angemessen“, sagte Brian Mulberry, Client Portfolio Manager bei Zacks Investment Management.
Der springende Punkt bei all dem ist, dass bei einer Wahl ohne offensichtlichen Favoriten das sicherste Spiel für Anleger Geduld ist. Das ist es, was die Wall Street predigt – zumindest vorerst.
Bevorstehende Veranstaltung:
Treffen Sie die klügsten Köpfe und mutigsten Führer der Wirtschaft auf dem Fortune Global Forum, das am 11. und 12. November in New York City stattfindet. Anregende Sitzungen und vertrauliche Diskussionen mit CEOs der Fortune 500, ehemaligen Kabinettsmitgliedern und Botschaftern sowie dem 7-fachen Weltmeister Tom Brady stehen auf dem Programm.
Hier finden Sie das vollständige Programm oder fordern Sie Ihre Einladung an.“