Der Rubel hat sich von seinen Tiefstständen zu Beginn der Woche erholt, nachdem die Zentralbank alle Devisenkäufe für den Rest des Jahres eingestellt hat, bleibt jedoch angeschlagen – und die Ressourcen zur Verhinderung eines weiteren Zusammenbruchs schwinden.
Am Freitag setzte die Zentralbank den offiziellen Kurs auf rund 108 zum US-Dollar fest. Auch wenn sich dies vom Kurs von 114 am Mittwoch auf dem Spotmarkt verbessert hat, bedeutet dies immer noch, dass ein Rubel weniger als einen Cent wert ist.
Der Rubel ist seit dem 21. November um 9% gegenüber dem Dollar gefallen, als die USA etwa 50 russische Banken, darunter Gazprombank, sanktionierten, die sich als wichtige Stütze für Russland auf den Devisenmärkten herauskristallisiert hat. Und im laufenden Jahr ist der Rubel gegenüber dem US-Dollar um etwa 20% eingebrochen.
Obwohl dies die Exporte Russlands ankurbeln könnte, indem sie sie billiger macht, wird es wahrscheinlich die Inflation weiter anheizen, indem es Importe teurer macht. Obwohl westliche Länder den Handel mit Russland weitgehend eingestellt haben, haben chinesische Produkte viele Importe ersetzt, und der Rubel ist auch gegenüber dem Yuan gefallen.
Bereits im Sommer litten russische Unternehmen und Banken unter einem Mangel an Yuan, der die am meisten gehandelte ausländische Währung im Land ist und eine wichtige Lebensader für die Wirtschaft darstellt.
Derweil wurde der russische Staatsfonds wiederholt angezapft, um den Rubel zu stützen, was dem Kreml weniger Feuerkraft lässt, um einen weiteren Währungszusammenbruch zu bekämpfen.
Kurz vor dem jüngsten Crash beliefen sich die liquiden Mittel im Nationalen Wohlstandsfonds laut Bloomberg im letzten Monat auf 55 Milliarden US-Dollar. Das ist weniger als die 140 Milliarden US-Dollar vor dem russischen Einmarsch in die Ukraine im Jahr 2022.
Russland kann immer noch Devisen verdienen, indem es sein Öl und Gas verkauft, aber der schrumpfende Staatsfonds lässt Moskau von den Energiepreisen abhängig, die angesichts der schwächelnden globalen Nachfrage gefallen sind.
Die Zentralbank kann auch die Leitzinsen weiter erhöhen, um der hohen Inflation entgegenzuwirken und gleichzeitig die Nachfrage nach Rubel-verzinslichen Vermögenswerten zu erhöhen. Aber die Zinssätze liegen bereits bei astronomischen 21%, was zusätzliche Erhöhungen bedeuten würde, die die Schrauben noch mehr an der russischen Wirtschaft anziehen würden.
Am Freitag erklärte die Zentralbank, dass keine Notfallmaßnahmen erforderlich seien, um den Rubel zu stützen, nachdem Präsident Wladimir Putin am Donnerstag gesagt hatte, dass die Situation unter Kontrolle sei.
Die Währungskrise in Russland fällt zusammen mit Prognosen von Analysten, dass die Wirtschaft den Krieg Putins gegen die Ukraine über das nächste Jahr hinaus nicht aufrechterhalten kann. Beispielsweise können russische Fabriken nicht genügend wichtige Waffensysteme herstellen, um Verluste auf dem Schlachtfeld zu ersetzen, und die alten sowjetischen Bestände gehen zur Neige.
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