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Von Tom Sims, John O’Donnell und Valentina Za
MÜNCHEN/FRANKFURT/MILAN (Reuters) – Nur wenige Tage, bevor UniCredit CEO Andrea Orcel sein Augenmerk auf ein Übernahmeziel in Italien richtete, tauchten weitere Beweise für heftigen Widerstand gegen sein Interesse am deutschen Flaggschiff Commerzbank (ETR:) auf.
Eine Gruppe von Kunden aus der deutschen Wirtschaftselite bat den CEO von Commerzbank, ein Deal-Angebot abzulehnen, so Personen, die an dem Treffen in der Frankfurter Zentrale der Bank teilnahmen und die Tiefe des Widerstands unterstrichen.
Sie warnten davor, dass die zweitgrößte Bank Deutschlands das gleiche Schicksal erleiden würde wie eine bayerische Bank, die UniCredit 2005 übernahm und anschließend umstrukturierte und verkleinerte.
Am Montag richtete Orcel sein Augenmerk auf seinen Heimatmarkt mit einem 10 Milliarden Euro (10,5 Milliarden US-Dollar) Angebot für den kleineren italienischen Rivalen Banco BPM und erklärte, dass dieser Deal Vorrang vor einem möglichen Schritt zu Commerzbank habe.
Orcel hatte das deutsche Establishment überrascht, indem er heimlich einen erheblichen Anteil an der deutschen Bank erworben hatte.
Die Ankündigung im September löste einen Gegenwind von Politikern, Industrie und Gewerkschaften aus.
Sie warnten vor möglichen Arbeitsplatzverlusten und den schädlichen Auswirkungen, die eine Übernahme auf die Kreditvergabe an kleine und mittelständische Unternehmen haben könnte, dem Rückgrat der größten Volkswirtschaft Europas, obwohl einige Lobbygruppen vorsichtiger waren.
Einige in Deutschland, darunter Finanzminister Jörg Kukies, sehen sein Angebot als so gut wie tot an, und Orcels Fokuswechsel wurde in Commerzbank mit vorsichtiger Erleichterung aufgenommen, so Personen, die mit dem Denken der Bank vertraut sind.
Orcel ist vielleicht noch nicht bereit, das Handtuch zu werfen. Der erfahrene Deal-Macher bereitet sich laut einer Person, die mit seinem Denken vertraut ist, auf einen Kampf in Deutschland vor, der viele Monate dauern könnte. Ein kleinerer Kauf in Italien könnte UniCredit ermöglichen, weiter voranzukommen, während an dem größeren Fang gearbeitet wird.
Der Widerstand ist jedoch weiterhin stark.
Ulrich Grillo, einer der Führungskräfte auf dem kürzlichen Treffen bei Commerzbank, der den gleichnamigen Chemiehersteller leitet – ein Mittelstandsunternehmen – sagte, er habe dem Vorstand gesagt, dass er befürchte, dass wichtige Finanzierungsentscheidungen nach Mailand verlagert würden.
Ein weiterer Teilnehmer, der Risikokapitalgeber Christian Miele, ein Spross der Familie, die für ihre Haushaltsgeräte berühmt ist, sagte: „Niemand im Raum war dafür.“
Das Treffen markierte das Ende von Wochen des Widerstands gegen UniCredit.
Nachdem UniCredit HVB, eine Bank mit Wurzeln in München, die bis in die 1860er Jahre zurückreichen, übernommen hatte, folgte sie mit einer Reduzierung der Belegschaft um zwei Drittel und der Schließung von Hunderten von Filialen, wodurch die Bank zu einem Schatten ihrer selbst wurde. Der Rückgang der Mitarbeiterzahl bei HVB beschleunigte sich unter Orcel, seit er Anfang 2021 UniCredit CEO wurde.
In einem höchst ungewöhnlichen Schritt für eine Bank setzte Orcel auch eine Änderung der Rechtsform von HVB durch, indem er den „AG“-Status, der die Unabhängigkeit des Vorstands schützt, zugunsten einer „GmbH“-Rechtsform ablegte, die es den Aktionären ermöglicht, den Vorstand zu leiten.
Interviews mit Dutzenden von nationalen und lokalen Politikern, CEOs, Gewerkschafts- und Regierungsbeamten offenbarten Ängste, dass Commerzbank ein düsteres Wiederholungsszenario sein könnte, das einen für den Mittelstand entscheidenden Kreditgeber erodiert und den Widerstand gegen jeden Deal verstärkt.
TURBULENTE ZEIT
UniCredits Übernahme von Commerzbank erfolgte zu einer Zeit wirtschaftlicher und politischer Turbulenzen in Deutschland, mit einer Wirtschaft, die zum Stillstand kam und einem politischen Vakuum in Berlin nach dem Zusammenbruch der Regierungskoalition.
Dies schürte die Befürchtung, dass Orcel die Schwäche Deutschlands ausnutzen könnte, um einen Deal abzuschließen, was Bedenken hinsichtlich einer breiteren Erosion der Bedeutung des Landes schürte.
Boris Rhein, der Ministerpräsident des Heimatstaates von Commerzbank Hessen, sagte kürzlich in einem Raum von CEOs, darunter auch Commerzbank, dass die Nummer 2 des Landes nicht verschluckt werden dürfe.
„Wir sollten einem solchen Flaggschiff Rückenwind geben und es nicht auf Grund laufen lassen“, sagte Rhein, der zur CDU gehört, die wahrscheinlich die nächste Regierungskoalition in Deutschland führen wird.
Aus der Sicht von UniCredit war die Umgestaltung von HVB ein Erfolg – mit weniger Hierarchie und schnelleren Entscheidungen bei der Kreditgenehmigung. Gleichzeitig „zerquetschte“ HVB, in den Worten von Orcel, die Kosten – auf 44 Cent für jeden Euro Einkommen bis 2023, gegenüber 59 Cent im Jahr 2005.
Ein leitender UniCredit-Manager bestritt, dass Entscheidungen über die Finanzierung deutscher Unternehmen in Italien oder auf Gruppenebene getroffen wurden und wies darauf hin, dass der lokale Entscheidungsprozess in den letzten drei Jahren gestärkt wurde.
Seit Orcel das Ruder bei UniCredit übernommen hat, hat er sich darauf konzentriert, die Renditen zu steigern und einen fast fünffachen Anstieg des Aktienkurses zu verzeichnen.
Als Hinweis darauf, dass eine Übernahme von Commerzbank vorerst auf Eis liegt, sagte Orcel am Montag den Analysten, dass die bevorstehenden vorgezogenen Wahlen in Deutschland bedeuteten, dass „es kurzfristig keine Basis oder Möglichkeit gegeben hätte, vorzugehen. Und vielleicht wird es überhaupt keine Möglichkeit geben, vorzugehen.“
„Bis wir das zweite Angebot abgeschlossen hätten, hätten wir die erste Bank integriert“, sagte Orcel.
Die drittgrößte Bank Italiens, Banco BPM, steht seit Orcels Amtsantritt auf seiner Wunschliste. Der Kauf von Banco BPM würde UniCredit helfen, den Abstand zu Intesa Sanpaolo (OTC:) zu verringern, der 2020 UniCredit überholt hat und zur größten Bank Italiens wurde.
„Er sendet eine Botschaft an die Deutschen“, sagte Richard Portes, Professor für Wirtschaftswissenschaften an der London Business School. „Er kann auf Commerzbank warten.“
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