Die Bank of England erwartet vier Zinssenkungen im nächsten Jahr, wenn sich ihre Prognose für die britische Wirtschaft bewahrheitet, sagte Andrew Bailey am Mittwoch und begrüßte die jüngsten Rückgänge bei der Inflation.
Der Gouverneur der BoE sagte auf der FT Global Boardroom Konferenz, dass die Verbraucherpreisinflation schneller gefallen sei als von den Entscheidungsträgern vor einem Jahr erwartet.
Auf die Frage nach den Investorenerwartungen, die in ihre wirtschaftliche Prognose für November eingebaut waren, von vier Zinssenkungen um jeweils einen Viertelpunkt im nächsten Jahr, sagte Bailey: „Wir stützen uns immer auf die Marktzinsen, und daher war das effektiv die Ansicht, die der Markt hatte.
„Wir haben uns verschiedene mögliche Wege angeschaut – und manche sind besser als andere“, fügte er hinzu.
Die Inflation in Großbritannien ist weit von einem Höchststand von 11,1 Prozent Ende 2022 entfernt, mit einem Preisanstieg von 2,3 Prozent im Oktober, über dem offiziellen Ziel von 2 Prozent.
Die BoE hat weitere Zinssenkungen signalisiert, nachdem sie ihren Leitzins in diesem Jahr in zwei Schritten um jeweils einen Viertelpunkt auf 4,75 Prozent gesenkt hat, aber sie handelt vorsichtig aufgrund von Bedenken hinsichtlich der hartnäckigen Dienstleistungsinflation.
Bailey sagte, dass zwar verschiedene Inflationsszenarien möglich seien, die zentrale Prognose im neuesten geldpolitischen Bericht der BoE darauf hindeute, dass sie „allmähliche“ Zinssenkungen verfolgen würde.
Der BoE-Gouverneur sprach, als die OECD vorhersagte, dass die BoE die Zinssätze nicht so weit senken könne wie ihre Pendants, einschließlich der US-Notenbank und der Europäischen Zentralbank, aufgrund der Wachstums- und Inflationsaussichten des Vereinigten Königreichs.
In ihrer neuesten Wirtschaftsaussicht sagte die in Paris ansässige Organisation voraus, dass die Zinssätze in Großbritannien im Jahr 2026 bei 3,5 Prozent stagnieren würden – knapp über dem Endwert für die Fed, der zu dieser Zeit bei 3,25-3,5 Prozent erwartet wird. Die EZB soll ihren Leitzins Ende 2025 auf 2 Prozent senken.
Die OECD prognostizierte, dass die britische Wirtschaft im nächsten Jahr um 1,7 Prozent und im Jahr 2026 um 1,3 Prozent wachsen werde, nach einem Wachstum von 0,9 Prozent in diesem Jahr, trotz Steuererhöhungen im Herbstbudget.
Die Inflation werde hartnäckiger sein als bei vielen der britischen Mitbewerber, stellte die OECD fest. Der Preisanstieg werde von 2,6 Prozent in diesem Jahr auf 2,7 Prozent im Jahr 2025 steigen, über den Raten in anderen G7-Ländern, bevor er 2026 auf 2,3 Prozent zurückgehe, fügte sie hinzu.
Álvaro Pereira, Chefökonom der OECD, sagte der FT, dass der flachere Kurs für Zinssenkungen, der für die BoE erwartet werde, die robuste inländische Nachfrage und den zusätzlichen Stimulus aus dem Budget widerspiegele, in dem Finanzministerin Rachel Reeves die fiskalische Politik im Vergleich zu früheren Plänen gelockert habe.
Diese Faktoren, zusammen mit „einem starken, aber nicht spektakulären Lohnwachstum“, bedeuteten, dass die BoE nicht so schnell „lockern müsse“, sagte Pereira. Die Dynamik im Vereinigten Königreich sei positiv, fand die OECD heraus, mit einem erwarteten Beschleunigung des Wachstums im nächsten Jahr aufgrund des „großen Anstiegs der öffentlichen Ausgaben“.
„Die Kerninflation wird 2025-26 über dem Ziel bleiben, da die Dienstleistungspreisinflation hartnäckig bleibt und der Nachfrageimpuls aus dem Ausgabenpaket die Wirtschaft über das Potenzial hinausbringt“, stellte die OECD in ihrem Ausblick fest.
In dem Global Boardroom-Interview legte Bailey die drei potenziellen Ausblicke der BoE für die Zinssätze Großbritanniens dar.
Einer deutete darauf hin, dass die Desinflation „gut verankert“ sei, was darauf hindeutete, dass die BoE die Zinssätze aggressiver senken könnte. Ein weniger ermutigender Ausblick wies auf einen „strukturellen Wandel“ in der Wirtschaft hin, der zu hartnäckigerer Inflation führen und die Geldpolitik restriktiver gestalten könnte.
Der „zentrale Ausblick“, sagte Bailey, deute darauf hin, dass die BoE etwas stärker eingreifen müsse, um die Inflation auf dem richtigen Weg zu halten, was zu langsameren Zinssenkungen als im ersten Szenario führen würde.
Die neuesten Prognosen der BoE, die im November veröffentlicht wurden, konzentrierten sich auf den mittleren Ausblick und waren an den Markterwartungen für vier Zinssenkungen im nächsten Jahr ausgerichtet. Der Swap-Markt preist derzeit drei Zinssenkungen bis Ende 2025 ein.
Der bisherige Rückgang des Preisanstiegs zeige, dass das Inflationszielregime Großbritanniens, das auf der Unabhängigkeit seiner Zentralbank basiert, funktioniert habe, sagte Bailey.
„Die Inflation ist schneller gesunken, als wir gedacht hatten. Also, vor einem Jahr haben wir gesagt, dass die Inflation heute etwa 1 Prozent höher sein würde als sie tatsächlich ist“, sagte er. „Das ist meiner Meinung nach ein guter Test für das Regime. Das Regime konnte diese Schocks nie verhindern.“
In ihrem Ausblick betonte die OECD die Notwendigkeit einer „vorsichtigen“ Haushaltspolitik, da die britische Staatsverschuldung über 100 Prozent liegt und steigt.
„Mit begrenzten fiskalischen Puffern sind mögliche externe Schocks, die eine fiskale Unterstützung erfordern würden, ein signifikanter Abwärtsrisiko für den Ausblick“, so der OECD-Ausblick unter Verweis auf einen erneuten Anstieg der globalen Energiepreise.
„Darüber hinaus könnten anhaltende Preisdynamiken aufgrund des starken Anstiegs der staatlichen Ausgaben und der Unsicherheit über das Ausmaß des Spielraums auf dem Arbeitsmarkt erfordern, dass die geldpolitische Haltung länger restriktiv bleibt“, fügte er hinzu.
Datenvisualisierung von Clara Murray