Warren Buffetts Apple-Handel entlarvt das Dilemma von Berkshire

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Was ist die nächste großartige Investmentidee? Und wie hoch sind die Chancen, dass Warren Buffett die Person ist, die sie identifiziert? Die Wall Street mag seine Chancen. Die Aktien der Klasse B von Berkshire Hathaway sind bisher um 25 Prozent gestiegen. Und die Rallye kommt, während Buffett seine Blockbuster-Gewinne in Apple-Aktien rapide reduziert hat.

Am Samstag veröffentlichte Berkshire Hathaway seine Ergebnisse für das dritte Quartal, insbesondere dass sich sein Barguthaben und der Wertpapierbestand auf 325 Mrd. Dollar erhöht haben. Ein großer Teil davon stammt aus Aktienverkäufen von Apple, deren Wert für Berkshire jetzt bei 70 Mrd. Dollar liegt, nach einem Höchstwert von 178 Mrd. Dollar. Berkshire investierte erstmals in Apple im Jahr 2016, als der Aktienkurs bei rund 25 Dollar lag. Heute wird Apple über 200 Dollar gehandelt.

Der Gesamtbuchwert von Berkshire betrug bis zum dritten Quartal 631 Mrd. Dollar, während seine Marktkapitalisierung im öffentlichen Aktienmarkt knapp unter 1 Billion Dollar liegt. Dieser Aufschlag auf den Nettoinventarwert spiegelt das Vertrauen der Aktionäre wider, dass Buffett, 94 Jahre alt, noch einen ähnlichen Geniestreich in petto hat.

Buffett ist derzeit jedoch zunehmend zufrieden damit, US-Treasury-Coupons zu schneiden und dabei einige Prozentpunkte risikofrei zu verdienen, ohne Dividenden oder echte Aktienrückkäufe für Berkshire-Aktionäre.

Es kommt, während andere große Kapitalpools – alternative Vermögensverwalter sowie BlackRock – Gelder in alle Arten von einfachen und exotischen privaten Krediten sowie langfristige Infrastruktur- und Rechenzentrumsdeals investieren. Blackstone hat beispielsweise in den letzten 12 Monaten 123 Mrd. Dollar investiert, hauptsächlich abseits von öffentlichen oder sogar privaten Unternehmensanteilen.

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Zweifellos führt Berkshire’s Sach- und Haftpflichtversicherungsgeschäft eine Vielzahl von anspruchsvollen Handels- und Absicherungsgeschäften durch. Aber die Investmentgruppe ist am besten dafür bekannt, hauptsächlich öffentliche, großkapitalisierte Aktien sowie Mega-Betriebsplattformen wie Energieversorger und Eisenbahnen zu kaufen. In Abwesenheit einer Finanzmarktkrise, in der Buffett als Retter in der Not mit hübscher Belohnung auftreten könnte, stellt sich die Frage, ob er in ruhigen Märkten weniger gewöhnliche Wertpapiere wählen muss.

Die schiere Größe von Berkshire macht es nun schwer, einzelne Investitionen zu finden, die den Ausschlag geben können. Sein Wertpapierportfolio von über 300 Mrd. Dollar umfasst weniger als 30 Aktien, und das nächste Apple muss wahrscheinlich ein aufstrebender Big Tech-Luminary sein. Buffetts Apple-Bonanza half, den Mangel an lukrativen Möglichkeiten für Berkshire zu verschleiern. Dieses Dilemma steht jetzt wieder auf dem Tisch.

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