„
UniCredit CEO Andrea Orcel hat seit Jahren Pläne geschmiedet, Banco BPM zu übernehmen, und war fast bereit, den Auslöser zu ziehen, sagten zwei mit der Angelegenheit vertraute Quellen.
Statt jedoch den richtigen Moment wählen zu können, musste UniCredit eine 10 Milliarden Euro schwere Offerte abgeben, als Italiens drittgrößte Bank eigene M&A-Schritte unternahm, was Orcels Ruf als Deal-Macher aufs Spiel setzte.
UniCredit, das bereits mit Gegenwind bei der Verfolgung der Commerzbank (ETR:) konfrontiert war, lehnte es ab, einen Kommentar abzugeben.
Die Aktien von BPM stiegen in der Woche zwischen der Ankündigung eines 1,6 Milliarden Euro schweren Angebots zur Übernahme des Fondsanbieters Anima Holding und dem Kauf von 5% der italienischen Monte dei Paschi di Siena (MPS) um 12%.
Dies ließ die Möglichkeit einer Fusion zwischen BPM und MPS entstehen, bei der Italiens zweitgrößte Bank bei inländischen M&A-Geschäften ins Abseits gedrängt würde, was Orcel dazu zwang, zu handeln.
Am 22. November sagte er auf einer Konferenz in London, dass seine Verfolgung der Commerzbank festgefahren sei und er auf eine neue Regierung in Berlin warten würde.
Nur drei Tage später informierte UniCredit die italienische Börsenaufsichtsbehörde, bevor der Handel eröffnet wurde, dass sie ein Übernahmeangebot in Form von Aktien an die BPM-Aktionäre abgegeben hatte.
Orcel hat lange nach BPMs Position in der wohlhabenden Region Lombardei in Italien gelüstet, in der UniCredit schwächer ist, aber er hatte sich vor dem M&A-Aufschlag auf die Aktien des Unternehmens gescheut, wie eine Person mit Kenntnis seines Denkens Reuters mitteilte.
Jetzt bot er einen 15%igen Aufschlag auf den Aktienkurs vor dem Anima-Gebot von BPM an, jedoch fast keinen Aufschlag gegenüber dem Aktienkurs vor UniCredits Gebot. BPM sagte, dass dies die Bank unterbewertet und ihre Aktien auf rund 15% über dem Angebotspreis von UniCredit gestiegen sind.
„UniCredit hat zwei sehr komplexe Fronten eröffnet. Der Markt sagt eindeutig, dass der Banco BPM-Deal nicht zum angebotenen Preis zustande kommt. Mit der Zeit wird der von den Märkten geforderte Preis teurer“, sagte der Bankprofessor der Bocconi-Universität und Dekan der SDA Bocconi Stefano Caselli.
Orcel signalisierte, dass er den BPM-Aktionären etwas Bargeld anbieten und sich mit ‚industriellen‘ Investoren zusammensetzen würde, beginnend mit der französischen Bank Credit Agricole (OTC:).
„Unter der Führung eines der bekanntesten M&A-Banker Europas muss UniCredit auf einer der beiden Fronten erfolgreich sein“, sagte Caselli und fügte hinzu: „Das erfordert eine kühne Aufstockung des Angebots. UniCredit hat das Geld, um aufzustocken, und es sollte es einfach tun, sich von beiden Deals zurückzuziehen, ist keine Option, wie es derzeit aussieht.“
AUS DER GUNST
Mitglieder der konservativen Regierung Italiens lehnen Orcels Vorschlag ab, da er die Pläne, BPM mit MPS zu vereinen, um einen starken Rivalen zu UniCredit und Marktführer Intesa Sanpaolo (OTC:) zu schmieden, vereitelt.
Orcel ist in Rom seit er 2021 die Chance ablehnte, MPS vom Staat zu kaufen, aus der Gunst gefallen, da er die Milliarden von Euro, die ihm angeboten wurden, um potenzielle Risiken und den Einfluss auf die Kapitalreserven von UniCredit auszugleichen, als unzureichend erachtete.
In der Zwischenzeit hat der größte Aktionär von BPM, Credit Agricole, der mit BPM und UniCredit zusammenarbeitet, um seine Produkte zu verkaufen, letzte Woche seine Position bei BPM auf 15% erhöht. Es könnte diese auf 19,99% erhöhen, aber eine vollständige Übernahme ausgeschlossen und hat die informelle Zustimmung Roms, haben Quellen Reuters mitgeteilt.
Die französische Bank wurde 2022 nach einem gescheiterten Übernahmeangebot von UniCredit für BPM zum größten Aktionär von BPM.
Als Zeichen möglicher Frustration warnte der Chefsprecher von UniCredit am Samstag die BPM-Investoren vor der Strategie von Credit Agricole in Italien oder einer Fusion von BPM und MPS. Der LinkedIn-Beitrag wurde später gekürzt, wobei die Adresse an die BPM-Aktionäre entfernt wurde.
Da italienische Übernahmeregeln die Fähigkeit eines Unternehmens einschränken, ein Gebot zu vereiteln, prüft BPM, wie viel Spielraum es hat.
Unterdessen hat Orcel, der über 6,5 Milliarden Euro an überschüssigem Bargeld verfügt, die Möglichkeit, BPM-Aktionäre davon zu überzeugen, dass ihre Zukunft mit UniCredit besser ist.
Aber die Zeit könnte gegen UniCredit arbeiten, da ein steigender BPM-Aktienkurs den Druck auf Orcels Versprechen an seine Aktionäre erhöht, sicherzustellen, dass M&A-Deals mindestens 15% Rendite bringen.
Die Zeit könnte auch in Roms Hände spielen.
Obwohl die Regierung keine Möglichkeit hat, das BPM-Gebot zu blockieren, sagten Quellen Reuters, dass die Genehmigung, die Orcel gemäß den Investitionsprüfregeln benötigt, eine lange Wartezeit erfordern könnte, die UniCredit länger als gewünscht in den Prozess einbinden würde.
($1 = 0,9521 Euro)
„