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Blue Whale Growth, der von Milliardär Peter Hargreaves unterstützte Investmentfonds, hat seine Beteiligung an der Gruppe der ‚Magnificent Seven‘, der großen US-Technologieunternehmen, aufgrund von Bedenken über ihre enormen Ausgaben für künstliche Intelligenz reduziert.
Stephen Yiu, Manager des Fonds, sagte der Financial Times, dass er Aktien von Microsoft „aggressiv“ verkauft habe, um Gewinne zu realisieren, was dazu führte, dass die Aktie im dritten Quartal erstmals seit ihrer Einführung im Jahr 2017 nicht mehr zu den zehn größten Positionen des Fonds gehört.
Er sagte: „Die Rendite des eingesetzten Kapitals von Microsoft wird wahrscheinlich von hier aus sinken, da erhebliche Investitionen in die KI-Infrastruktur getätigt wurden.“
Yiu sagte, er würde „in Betracht ziehen, sich vollständig von Microsoft zu trennen“, wenn die Investitionen des Technologieunternehmens in KI die Cash-Generierung übersteigen.
Die Aktien der Magnificent Seven – Microsoft, Nvidia, Apple, Alphabet, Meta, Amazon und Tesla – sind in den letzten Jahren in die Höhe geschossen und machen etwa ein Drittel der Marktkapitalisierung des S&P 500 aus.
Aber Top-Investoren wie Warren Buffett in den USA und Terry Smith im Vereinigten Königreich haben kürzlich bestimmte Unternehmen der Magnificent Seven zurückgefahren oder verkauft. An der Wall Street wächst die Nervosität darüber, wann die Renditen aus einem Kapitalaufwand der Big Tech-Branche eintreten werden, der in diesem Jahr voraussichtlich über 200 Milliarden US-Dollar erreichen wird.
„Viele Leute sprechen über die Magnificent Seven, und wir unterstützen Nvidia“, sagte Yiu in Bezug auf den US-Chiphersteller. „Außerhalb von Nvidia sind wir gegenüber den [anderen] sechs immer weniger positiv eingestellt. Die Kapitalintensität dieser Aktien steigt erheblich, weil sie viel in KI-Infrastruktur investieren.“
„Ich behaupte nicht, dass sechs der Magnificent Seven-Aktien verschwinden werden, aber . . . wir glauben, dass sie eine Belastung für den Markt sein könnten“, fügte er hinzu.
Blue Whale verwaltet 1,3 Mrd. £, investiert in globale Aktien und hat seit seiner Gründung eine beträchtliche Beteiligung an US-Technologieunternehmen. Der Fonds wurde finanziell von Hargreaves unterstützt, der die Investmentplattform Hargreaves Lansdown mitbegründete, und dem ehemaligen Fondsmanager von Artemis, Yiu.
Der Familienanteil von Hargreaves am Blue Whale Growth Fund hat einen Wert von mehr als 200 Mio. £. Der Fonds erzielte in diesem Jahr bis Ende November eine Rendite von 24 %, verglichen mit durchschnittlich 15 % bei konkurrierenden Fonds.
Yius Entscheidung, einige der Magnificent Seven zu reduzieren, ist das jüngste Anzeichen dafür, dass Investoren Bedenken hinsichtlich der zukünftigen Aussichten dieser Unternehmen haben. Er sagte, dass die Beteiligung des Fonds an einigen dieser Aktien, mit Ausnahme von Nvidia, jetzt nur noch 5 % seines Portfolios ausmacht – weit weniger als die 20 % des MSCI World.
Yiu hat die Beteiligung des Fonds an Microsoft von 8 % im Januar auf etwa 2 % reduziert.
Der Fondsmanager hat auch kürzlich Meta, das Mutterunternehmen von Facebook, verkauft, um Gewinne mitzunehmen „aufgrund von Bedenken hinsichtlich des weiteren Anstiegs der KI-Ausgaben des Unternehmens“. Er hat seinen Anteil von 5 % des Fonds auf 3 % reduziert.
„Das Problem bei Meta ist, wir sind besorgt, dass [es] im nächsten Jahr zu viel für KI ausgibt“, sagte Yiu. „Letztendlich müssen Sie Ihre Ausgaben in Gewinn umsetzen und im Moment sehen wir davon nicht genug.“
Er hat auch seinen Anteil an Amazon im Jahr 2021 und an Alphabet, dem Mutterunternehmen von Google, im Jahr 2022 verkauft.
Andere Investoren haben kürzlich große US-Technologieaktien abgestoßen. Smith, der den 23 Mrd. £ schweren Fundsmith Equity leitet, sagte letzten Monat, dass er sich nach nur zwei Jahren von Apple getrennt habe, nachdem er in das Unternehmen investiert hatte.
Buffett, einer der bekanntesten Investoren der Welt, hat letzten Monat weiterhin den Apple-Bestand von Berkshire Hathaway reduziert und hat in etwas mehr als einem Jahr fast zwei Drittel des Anteils abgebaut.
Yiu sagte, dass Nvidia fast 10 % seines Fonds ausmache, was den Anteil auf rund 100 Mio. £ beläuft. Er musste Aktien verkaufen, da der Marktwert von Nvidia gestiegen ist, was ihm einen Gewinn von 100 Mio. £ eingebracht hat.
Der Fondsmanager unterstützt auch Broadcom, der seiner Meinung nach KI-Infrastruktur aufbaut und zusammen mit Nvidia von den Ausgaben für KI durch den Rest der Magnificent Seven profitiert.
Laut dem neuesten Geschäftsbericht von Blue Whale erzielte das Mutterunternehmen des Fonds im Jahr bis März einen Gewinn von 4,1 Mio. £, gegenüber 3,9 Mio. £ im Vorjahr.