He adds that the trend is not just about superior technology or larger balance sheets. “US firms have an advantage in the breadth and depth of products and services they offer,” Frankle says. “They are able to meet the increasingly complex needs of global investors across a wider range of asset classes.”
For European asset managers looking to compete, the challenge is stark. “They need to either focus on a specific niche where they can be best in class, or they need to achieve scale through consolidation,” says Frankle.
But even consolidation may not be enough to stem the tide of US dominance. “While European firms try to get bigger, the US firms are already bigger,” says Godsall. “They have bigger balance sheets, bigger teams, bigger tech budgets.”
For now, the Americans are on the march, buoyed by US economic strength, a friendly regulatory environment and a global outlook. The UK and Europe’s asset management industry is facing a new reality, one where the stars and stripes are increasingly in the ascendant.
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Consolidation is not the only option, however. Specialist players such as infrastructure funds, private equity managers and sustainability-focused firms are also thriving.
“We see a future where there are a smaller number of very large global platforms, but also a larger number of smaller, high-value, specialist players,” says Paul Smith, former chief executive of the CFA Institute.
“Scale is not the only game in town. The future will be about creating value for clients — that could be through specialist capabilities, ESG, private markets or technology.”
Indeed, some European firms are finding success by focusing on niche areas such as ESG investing or real assets, which are less susceptible to fee pressure and where it is easier to demonstrate expertise.
“The rise of ESG is a big opportunity for European firms,” says Mr. Bounie.
“The winners in the future will be those firms that can demonstrate real expertise and deliver better outcomes for clients,” he adds.
Ultimately, the asset management industry is undergoing a period of significant change and disruption. European players must adapt to survive in a landscape increasingly dominated by global giants from the US. Whether through consolidation, specialization, or innovative approaches to client service, the future success of European asset managers will depend on their ability to navigate these challenges and capitalize on emerging opportunities.
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Mehrere andere Versicherer befinden sich in Gesprächen, um ihre Vermögensverwaltungseinheiten mit anderen zu kombinieren, obwohl solche Deals schwer umzusetzen sind. Die FT enthüllte kürzlich, dass Deutschlands Allianz und der französische Vermögensverwalter Amundi ihre langjährigen Gespräche über eine mögliche Transaktion pausiert haben, weil sie sich über die beste Struktur uneinig waren.
In Großbritannien hat der neue CEO von Legal & General, António Simões, sein umfangreiches Geschäft mit Indexfonds mit seinem Angebot für private Märkte kombiniert, um eine einzige Vermögensverwaltungsabteilung mit einem Vermögen von 1,2 Billionen Pfund zu schaffen. „Der Barren ist der Weg, den die Vermögensverwaltungsbranche eingeschlagen hat: passiv und private Märkte“, sagt Simões und fügt hinzu, dass er „Übernahmen, insbesondere in privaten Märkten und den USA, in Betracht zieht“.
Die Stärke der US-Gruppen macht sie auch zu Akteuren in der europäischen Konsolidierung. Goldman Sachs hat seine europäische Präsenz erheblich ausgebaut, indem es 2021 den Investment-Management-Arm des niederländischen Versicherers NN Group für 1,6 Milliarden Euro erworben hat – und dabei DWS aus Deutschland ausgestochen hat.
Auch wenn die europäischen Unternehmen an Gewicht zunehmen, setzen ihre US-Rivalen ihren Siegeszug fort. Laut Morningstar sind sieben der zehn am schnellsten wachsenden Fondsgruppen in Europa in diesem Jahr amerikanisch. Allein im dritten Quartal verzeichnete BlackRock weltweit Nettozuflüsse in Höhe von 221 Milliarden US-Dollar – mehr als die gesamte europäische Investmentfondsbranche zusammen.
Der US-Manager warnt davor, dass alleinige Größe keine Allheilmittel ist. „Das Problem bei den meisten Fusionen in unserer Branche ist, dass das überzeugende Argument im Mittelpunkt des Kunden stehen muss“, sagt er und fügt hinzu, dass eine Fusion mit der Begründung, „wir müssen groß und pan-europäisch sein, um mit den Amerikanern konkurrieren zu können“, nicht ausreicht.