Händler arbeiten am 10. Dezember 2024 auf dem Parkett der New York Stock Exchange.
Brendan McDermid | Reuters
Der Dow Jones Industrial Average befindet sich seit neun aufeinanderfolgenden Tagen im Rückgang und steuert auf seine längste Verlustserie seit Februar 1978 zu. Was ist los und wie besorgt sollten Anleger sein?
Zunächst einmal wollen wir erklären, welche Aktien die Verluste antreiben.
Der größte Nachzügler im 30-Aktien-Dow während dieser Verlustserie war UnitedHealth, das in den letzten acht Sitzungen zu mehr als der Hälfte des Rückgangs im preisgewichteten Durchschnitt beigetragen hat. Der Versicherer ist allein in diesem Monat um 20% eingebrochen, was auf einen breiten Ausverkauf bei Apotheken-Nutzen-Managern zurückzuführen ist, nachdem der gewählte Präsident Donald Trump versprochen hatte, die Zwischenhändler der Pharmaindustrie „auszuschalten“. UnitedHealth durchläuft auch eine turbulente Phase mit dem tödlichen Schuss auf Brian Thompson, den CEO seiner Versicherungseinheit.
Und dann gibt es eine Rotation, bei der Anleger aus den zyklischen Namen im Dow aussteigen, die ursprünglich nach Trumps Wahl im November gestiegen sind. Sherwin-Williams, Caterpillar und Goldman Sachs, alles Aktien, die typischerweise steigen, wenn die Wirtschaft Fahrt aufnimmt, sind alle im Dezember um mindestens 5% gesunken und haben den Dow erheblich belastet. Diese Namen hatten alle einen starken November, da sie als Nutznießer von Trumps deregulatorischen und pro-wirtschaftlichen Maßnahmen angesehen wurden.
Der Dow, der größtenteils aus Blue-Chip-Verbrauchsgüter- und Industrienamen besteht, wird weithin als Proxy für die allgemeinen wirtschaftlichen Bedingungen angesehen. Der ausgedehnte Ausverkauf fiel jedoch mit erneuten Bedenken über eine schwächere Wirtschaft zusammen, nachdem letzte Woche geringfügige Anstiege bei den Erstanträgen auf Arbeitslosenunterstützung veröffentlicht wurden. Dennoch bleiben die Anleger für das Jahr 2025 weiterhin optimistisch in Bezug auf die Wirtschaft und sehen nichts am Horizont, das an die stagflationsartige Periode Ende der 1970er Jahre erinnert.
Die meisten Anleger nehmen es gelassen
Es gibt viele Gründe zu glauben, dass die historische Verlustserie des Dow kein Grund zur großen Sorge ist und nur eine Besonderheit des preisgewichteten Maßes ist, das über ein Jahrhundert alt ist.
Zunächst einmal fällt die Dow-Anomalie in eine Zeit, in der der breitere Markt immer noch florierend ist. Der S&P 500 erreichte am 6. Dezember ein neues Hoch und liegt weniger als 1% unter diesem Niveau. Der technologielastige Nasdaq Composite erreichte gerade am Montag einen Rekord.
Während die Länge des Verkaufs des Dow beunruhigend ist, trifft das Ausmaß nicht zu. Bis zum Dienstagmittag liegt der Durchschnitt nur etwa 1.582 Punkte oder 3,5% unter dem Schlusskurs vom 4. Dezember, als er erstmals über der 45.000er-Marke schloss. Technisch gesehen würde ein Verkauf von 10% oder mehr als „Korrektur“ gelten, und davon sind wir weit entfernt.
Der Dow wurde in den 1890er Jahren erstmals erstellt, um das Portfolio eines durchschnittlichen Anlegers abzubilden – ein einfacher Durchschnitt der Preise aller Bestandteile. Aber es könnte heutzutage eine veraltete Methode sein, angesichts seiner mangelnden Diversifikation und Konzentration auf nur 30 Aktien.
„Der DJIA spiegelt seinen ursprünglichen Zweck seit Jahrzehnten nicht mehr wider. Er ist nicht wirklich ein Spiegelbild des industriellen Amerika“, sagte Mitchell Goldberg, Präsident von ClientFirst Strategies. „Seine Verlustserie spiegelt eher wider, wie sich Anleger auf Technologiewerte stürzen.“
Die preisgewichtete Natur des Dow bedeutet, dass er die massiven Gewinne von Megacap-Aktien nicht so gut einfängt wie der S&P 500 oder der Nasdaq. Obwohl Amazon, Microsoft und Apple im Index enthalten sind und alle mindestens um 9% in diesem Monat gestiegen sind, reicht es nicht aus, um den Dow aus dem Tief zu ziehen.
Viele Händler glauben, dass der Rückzug vorübergehend ist und die Entscheidung der Federal Reserve in dieser Woche ein Auslöser für eine Erholung sein könnte, insbesondere angesichts der überverkauften Bedingungen.
„Dieser Rückgang wird die Pause sein, die vor einer Umkehr nach oben zum Abschluss von 2024 auffrischt“, sagte Larry Tentarelli, Gründer und Chef-Technischer Stratege des Blue Chip Daily Trend Report. „Wir erwarten, dass in dieser Woche Käufer hereinkommen. … Die Index-Internas zeigen überverkaufte Werte an.“
— CNBC’s Michelle Fox, Fred Imbert und Alex Harring trugen zur Berichterstattung bei.