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Roula Khalaf, Chefredakteurin der FT, wählt ihre Lieblingsgeschichten in diesem wöchentlichen Newsletter aus.
Die britische Regierung plant frische Wachstumsinitiativen, um „verheerende“ Steuererhöhungen nach einer harten Woche an den Märkten zu vermeiden, die ihre politische Agenda gefährden könnten.
Die britischen Kreditkosten stiegen am Freitag nahe an ein 16-Jahres-Hoch und beendeten die schlimmste Woche für den Giltmarkt seit einem Jahr nach einem Ausverkauf, der das Pfund belastet hat und die Regierung dazu gebracht hat, Investoren über den Zustand der öffentlichen Finanzen zu beruhigen.
Der Schatzkanzler plant, nach einer Reise nach China am Montag eine überzeugende „Wachstumserzählung“ vorzulegen, einschließlich neuer Wirtschaftspolitiken, wobei eine wichtige Rede später in diesem Monat erwartet wird, so Beamte.
Beamte sagten, die Regierung sei entschlossen, weitere Steuererhöhungen über das im Oktober festgelegte Paket von 40 Milliarden Pfund hinaus zu vermeiden, wobei einer sagte, „es wäre einfach völlig katastrophal“.
Stattdessen sucht die Regierung nach Wachstum und will die öffentlichen Ausgaben einschränken, nach einem schädlichen Anstieg der staatlichen Kreditkosten.
Beamte und Minister sind auf mögliche Kürzungen der Ausgabenpläne der Ministerien in der bevorstehenden Ausgabenüberprüfung vorbereitet, die laut Personen, die mit dem Prozess vertraut sind, am 11. Juni stattfinden wird.
Als Teil ihrer pro-Wachstumsagenda plant die Labour-Partei, den „Write-Round“-Prozess zu ändern, bei dem verschiedene Ministerien sich auf gemeinsame Politikgestaltung einigen.
„Ministerien werden gefragt, ob die Politik einen positiven Einfluss auf das Wachstum hat, und wenn die Antwort Ja lautet, werden wir es tun – als allgemeiner Grundsatz“, sagte ein Schatzbeamter.
Gleichzeitig erhalten Ministerien während des Ausgabenüberprüfungsprozesses auch eine klare Botschaft, dass Politiken, die das Wachstum behindern, überprüft werden müssen.
Aber Ökonomen warnten, dass der Ausverkauf am Giltmarkt ernsthafte Schwächen in der Strategie der Partei für Wirtschaft und öffentliche Finanzen offenbart hatte, und kritisierten die Regierung dafür, dass sie in ihrem Oktober-Budget keine ausreichende Marge für nachteilige Änderungen vorgesehen hatte und dass sie langsam war, um Wachstumsinitiativen im Detail zu erläutern.
„Sie müssen jetzt zeigen, dass sie es ernst meinen mit der Bewältigung der fiskalischen Herausforderungen Großbritanniens in einer Welt mit höheren Zinsen“, sagte Ben Nabarro, UK-Ökonom bei Citigroup. „Das bedeutet, dass sie sich mit strukturell schwachem Wachstum auseinandersetzen müssen. Aber sie liegen auch wahrscheinlich falsch, wenn sie glauben, dass das Wachstum allein sie aus diesem fiskalen Loch retten kann. Einige Ausgaben- und Steueranpassungen sind ebenfalls erforderlich.“
Die Bank of England sagt, dass die Wirtschaft im vierten Quartal 2024 nicht gewachsen ist, nach schwächer als erwarteten BIP-Zahlen Ende letzten Jahres. Geschäftsumfragen haben einen Vertrauensverlust nach den Steuererhöhungen im Oktober-Budget gezeigt.
Die Rendite für 10-jährige Gilt endete die Woche bei 4,85 Prozent, ein Anstieg um 0,25 Prozentpunkte gegenüber der Vorwoche, während das Pfund auf bis zu 1,219 Dollar fiel, seinem schwächsten Niveau gegenüber dem Dollar seit November 2023. Die Aktien des inländisch ausgerichteten FTSE 250 Index fielen diese Woche um 4 Prozent, der größte Rückgang seit Juni 2023.
Reeves‘ Oktober-Budget, das eine scharfe Erhöhung der Kreditaufnahme beinhaltete, ist Opfer eines scharfen Ausverkaufs an den globalen Anleihemärkten geworden, wegen erneuter Ängste vor Inflation.
Dies hat dazu geführt, dass die Renditen von Regierungsanleihen überall gestiegen sind, da Investoren darauf setzen, dass Zentralbanken langsamer sein werden, die Zinssätze zu senken. Dies hat sich mit den Anlegerbedenken über die britische Wirtschaft gemischt, um die langfristigen Kreditkosten des Landes auf den höchsten Stand dieses Jahrhunderts zu treiben.
„Je mehr die Renditen steigen, desto schlechter wird die fiskalische Situation“, sagte Mark Dowding, Chief Investment Officer für Festverzinsliche bei RBC Bluebay Asset Management.
Starke US-Arbeitsmarktdaten erhöhten den Druck auf den Anleihemarkt am Freitag, was Händler dazu veranlasste, auf ein noch langsameres Tempo der Zinssenkungen durch die Federal Reserve zu setzen. Der nächste entscheidende Moment für Gilt wird nächste Woche die britischen Inflationszahlen sein.
Ein Bereich, auf den Reeves große Reformen legen wird, sind frische Details zu einem neuen „Planungs- und Infrastrukturgesetz“, das im März im Unterhaus eingebracht werden soll und die Entwicklung beschleunigen soll.
Ein hochrangiger Labour-Abgeordneter sagte: „Die Regierung muss dringend einen Wachstumsplan vorlegen … und das ist wichtiger denn je für Unternehmen, die mit höheren nationalen Versicherungsbeiträgen, einem neuen Paket von Arbeitsrechten und einem höheren Mindestlohn konfrontiert sind.“
Ein weiterer Labour-Veteran sagte, dass ihn die jüngsten Umfragen, die Labour auf so niedrige 24 Prozent setzen, dazu bringen würden, „meinen Kopf gegen einen Tisch zu schlagen“, obwohl sie sagten, dass Starmer’s Führung wahrscheinlich für mindestens ein weiteres Jahr sicher sei. „Wenn Labour anfängt, auszusehen, als hätten sie keine kohärente oder sogar plausible Erzählung, um den Märkten zu verkaufen, dann sind sie dem Untergang geweiht, oder nicht?“
Datenvisualisierung von Keith Fray
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