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DIE WIRTSCHAFTLICHE HERAUSFORDERUNG FÜR RUSSLAND IM JAHR 2025
Die russische Wirtschaft hat in den drei Jahren des Krieges in der Ukraine und der westlichen Sanktionen eine gewisse Widerstandsfähigkeit gezeigt. Allerdings steht die Wirtschaft nun vor großen Herausforderungen, da sich wichtige wirtschaftspolitische Entscheidungsträger uneinig darüber sind, wie man ihnen begegnen soll.
Ökonomen beschreiben den Ausblick für 2025 als „idealen Sturm“ mit mehreren gleichzeitig wirkenden negativen Faktoren.
„Nach mehreren Jahren sehr starker Dynamik könnte die Wirtschaft im Jahr 2025 enttäuschen“, sagte Dmitry Polevoy von Astra Asset Managers.
Die wirtschaftlichen Probleme verstärken den Fall des russischen Präsidenten Wladimir Putin für Gespräche mit US-Präsident Donald Trump über das Ende des Krieges in der Ukraine. Trump sagte am 21. Januar, dass Putin „Russland zerstört“ und auf hohe Inflation hinwies.
„Russland ist daran interessiert, eine diplomatische Lösung des Konflikts in der Ukraine auf der Grundlage wirtschaftlicher Überlegungen zu erreichen“, sagte der ehemalige stellvertretende Gouverneur der Zentralbank Oleg Vyugin.
Nachfolgend sind die fünf wichtigsten Herausforderungen für die russische Wirtschaft im Jahr 2025 aufgeführt:
INFLATION
Die russische jährliche Inflation erreichte 2024 9,5%, angetrieben durch hohe Ausgaben für Militär und nationale Sicherheit, die 2025 41% der gesamten staatlichen Haushaltsausgaben ausmachen sollen, staatliche Subventionen für Kredite und eine spiralförmige Lohnentwicklung aufgrund von Arbeitskräftemangel.
In den letzten 15 Jahren war die Inflation nur 2022, im ersten Jahr der Invasion Russlands, und während der Wirtschaftskrise von 2014-15, die auf die Annexion der Krim folgte, höher.
Inflation steht an erster Stelle der wirtschaftlichen Probleme in öffentlichen Meinungsumfragen, wobei die Preise für Grundnahrungsmittel wie Butter, Eier und Gemüse im letzten Jahr zweistellig wuchsen.
Es beeinträchtigt die Einkommen der vulnerabelsten Gruppen, wobei die realen Renten von Januar bis November 2024 um 0,7% gesunken sind.
Die Zentralbank bekämpft die Inflation, indem sie die Zinssätze erhöht.
Präsident Putin hat gesagt, dass der Zinssatz nicht das einzige Mittel zur Bekämpfung der Inflation sein sollte und forderte die Regierung auf, eine stabile Versorgung mit Waren und Dienstleistungen sicherzustellen, um das Preiswachstum zu begrenzen.
HOHE ZINSSÄTZE
Die russische Zentralbank erhöhte die Zinssätze im Oktober auf 21%, den höchsten Stand seit den frühen Jahren von Putins Herrschaft, als Russland mit dem Chaos nach dem Zusammenbruch der UdSSR konfrontiert war.
Kritiker argumentieren, dass hohe Zinssätze die zivilen Sektoren der Wirtschaft schädigen, während der stark subventionierte Verteidigungssektor immun bleibt. Prominente Wirtschaftsführer sagen, dass bei einem aktuellen Kapitalkostensatz von rund 30% und Rentabilitätsmargen von höchstens 20% in den meisten Sektoren Investitionen zum Stillstand gekommen sind.
Hohe Zinssätze erhöhen das Risiko von Unternehmensinsolvenzen, insbesondere in gefährdeten Sektoren wie dem Immobiliensektor, der durch Maßnahmen zur Verlangsamung der Kreditvergabe, einschließlich eines Stopps staatlicher Wohnungsbaudarlehen, getroffen wurde.
WIRTSCHAFTLICHE VERLANGSAMUNG
Die Regierung geht davon aus, dass das Wirtschaftswachstum im Jahr 2025 auf 2,5% von rund 4% im Jahr 2024 zurückgehen wird, als Maßnahmen ergriffen wurden, um die überhitzte Wirtschaft abzukühlen, während der Internationale Währungsfonds (IWF) ein Wachstum von 1,4% in diesem Jahr prognostiziert.
Das pro-regierungsnahe Wirtschaftsforschungsinstitut TsMAKP schätzte, dass viele Industriezweige außerhalb der Verteidigung seit 2023 stagnieren, was die Aussichten auf Stagflation, eine Kombination aus hoher Inflation und wirtschaftlicher Stagnation, erhöht.
Die Situation wird durch akuten Arbeitskräftemangel verschärft, der sich infolge von Hunderttausenden von russischen Männern, die in die Armee eingetreten oder das Land verlassen haben, als ein wesentlicher Engpass für das Wirtschaftswachstum erwiesen hat.
Ökonomen warnen davor, dass die fortgesetzte Geldinjektion in verteidigungsbezogene Sektoren bei den aktuellen Raten Ungleichgewichte in der Wirtschaft schafft und mit einer Rezession und Insolvenzen enden könnte.
HAUSHALTSDEFIZIT
Das Haushaltsdefizit Russlands erreichte 2024 1,7% des BIP, während der National Wealth Fund des Landes, die Hauptfinanzierungsquelle für das Defizit, in drei Kriegsjahren um zwei Drittel erschöpft wurde.
Die Regierung erhöhte die Steuern, um das Defizit auf 0,5% des BIP im Jahr 2025 zu senken, aber ihre Einnahmen könnten auch aufgrund der jüngsten US-Energiesanktionen, die den russischen Öl- und Gassektor ins Visier nahmen, sinken.
Einige Ökonomen glauben, dass die Regierung keine andere Wahl haben wird, als die Steuern weiter zu erhöhen, wenn die Militärausgaben auf dem gleichen Niveau bleiben.
ROUBLE-VOLATILITÄT
Der Rubel fiel am 2. Januar auf den niedrigsten Stand seit März 2022, nach Monaten der Volatilität, die mit den Auswirkungen westlicher Sanktionen zusammenhingen, die Russlands internationale Transaktionen behinderten und den Zufluss von Devisen störten.
Obwohl ein schwächerer Rubel der Regierung hilft, das Haushaltsdefizit zu verringern, wird er mittelfristig die Inflation weiter anheizen, was die Kosten für importierte Waren erhöht.
Der Devisenmarkt Russlands wurde durch Sanktionen verändert, wobei der Renminbi zur meistgehandelten ausländischen Währung wurde, während der Handel mit Dollar und Euro auf den intransparenten OTC-Markt verlagert wurde.
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