Donald Trumps Aufruf zu einem neuen Ölboom wird durch die Zurückhaltung der Wall Street, eine weitere Bohrwut zu genehmigen, von Schieferbossen vereitelt werden, warnten sie.
Die Gesamtölförderung der USA in Trumps zweiter Amtszeit wird laut Rystad Energy und Wood Mackenzie um weniger als 1,3 Millionen Barrel pro Tag steigen, weit unter dem Anstieg um 1,9 Millionen Barrel pro Tag unter Joe Biden und weit weniger als in den Schieferboom-Jahren im vorherigen Jahrzehnt.
Manager sagten, dass der Druck der Investoren auf Unternehmen und die wirtschaftlichen Realitäten eines Sektors, der immer von den Ölpreisen abhängig war, Hindernisse für Trumps Bestreben sein würden, eine Ära der „amerikanischen Energiedominanz“ einzuleiten.
„Der Anreiz, wenn man so will, einfach zu bohren, Baby, bohren… Ich glaube einfach nicht, dass Unternehmen das tun werden“, sagte Wil VanLoh, Geschäftsführer der Private-Equity-Gruppe Quantum Energy Partners, einem der größten Investoren im Schiefersektor.
„Die Wall Street wird hier das Sagen haben – und wissen Sie was? Sie haben keine politische Agenda. Sie haben eine finanzielle Agenda…. Sie haben überhaupt keinen Anreiz, den Managementteams, die diese Unternehmen führen, im Grunde genommen zu sagen, mehr Bohrungen zu machen“, sagte VanLoh.
Die Realität vor Ort könnte eine Enttäuschung für Trump sein, der darauf setzt, dass ein großer Anstieg des Ölangebots die US-Inflation eindämmen kann, indem er Waren und Treibstoff billiger macht.
„Wir werden die Preise senken…. Wir werden wieder ein reiches Land sein, und es ist dieses flüssige Gold unter unseren Füßen, das dabei helfen wird“, sagte der Präsident in seiner Antrittsrede am Montag.
In Davos forderte er am Donnerstag auch das Opec-Kartell auf, die Ölpreise zu senken, und schlug vor, dass dies den Zentralbanken auf der ganzen Welt ermöglichen würde, „sofort“ die Zinsen zu senken.
Aber niedrigere Öl- und Gaspreise würden die Schieferunternehmen weniger profitabel machen – und weniger wahrscheinlich Trumps Befehl zum „Bohren, Baby, Bohren“ zu befolgen, warnten Manager.
„Preise werden ein stärkeres Signal sein als Politik“, sagte Ben Dell, Geschäftsführer von Kimmeridge, einer Energie-Investmentfirma, die Schiefervermögen unter anderem im Permian Basin in Texas besitzt, dem weltweit produktivsten Ölfeld.
Nachdem die US-Ölproduktion im letzten Jahr einen Rekordwert erreicht hatte, erwartet die Energy Information Administration, dass die Produktion bis 2025 nur um 2,6 Prozent auf 13,6 Millionen Barrel pro Tag steigen wird, bevor sie aufgrund von Preisdruck im Jahr 2026 um weniger als 1 Prozent steigt.
Einige Schieferproduzenten befürchten auch, dass die besten Standorte nach mehr als einem Jahrzehnt rasanter Exploration in Bundesstaaten wie Texas und North Dakota erschöpft sind.
Nach seiner Vereidigungszeremonie in dieser Woche unterzeichnete Trump Exekutivverordnungen, um neue Öl- und Gassupplies freizusetzen und einen „nationalen Energie-Notstand“ zu erklären. Er hat auch Maßnahmen ergriffen, um die unter Biden erlassenen Vorschriften zu beseitigen, die die Kosten der Bohrunternehmen erhöhten und ihre Aktivitäten einschränkten.
Aber Manager warnten davor, dass selbst Trumps uneingeschränkte Unterstützung für fossile Brennstoffe und Deregulierung nur begrenzte Auswirkungen haben könnten.
„So sehr die neue Regierung im Bereich Energie und Strom sehr positiv eingestellt ist…. sehen wir keine signifikante Veränderung der Aktivitätsniveaus in Zukunft“, sagte David Schorlemer, Finanzvorstand von ProPetro, einem Unternehmen für Ölfeld-Dienstleistungen im Permian.
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Die Zurückhaltung der Produzenten kommt nach zwei Jahrzehnten starken Wachstums – und manchmal verheerenden Ölpreisschwankungen.
Die Öl- und Gasproduktion der USA ist in den letzten 15 Jahren explodiert, als Bohrunternehmen Wege fanden, riesige Vorkommen in Schiefergesteinen zu erschließen. Die Wall Street finanzierte ein kopfüber stürzendes Bohren, das die USA zum größten Öl- und Gasproduzenten der Welt machte.
Aber brutale Preisstürze in den Jahren 2014 und 2020 lösten weit verbreitete Insolvenzen, eine vorsichtigere Herangehensweise der Investoren und eine Veränderung im Verhalten der Produzenten aus – insbesondere angesichts niedrigerer Rohölpreise.
Eine kürzlich durchgeführte Umfrage der Federal Reserve Bank von Kansas City ergab, dass der durchschnittliche US-Ölpreis, der für eine substantielle Zunahme der Bohrungen erforderlich ist, bei 84 US-Dollar pro Barrel liegt, verglichen mit etwa 74 US-Dollar pro Barrel heute.
Die JPMorgan prognostiziert, dass die US-Ölpreise bis Ende dieses Jahres auf 64 US-Dollar pro Barrel sinken werden und die Schieferaktivität im Jahr 2026 „auf ein Minimum zurückgehen“ wird.
„Wenn die Preise schwach sind, können Sie so viel Bürokratie entfernen, wie Sie wollen. Es wird den Produktionsumfang nicht erhöhen“, sagte Hassan Eltorie, Direktor für Unternehmens- und Transaktionsforschung bei S&P Global Commodity Insights.
Der zweitgrößte Ölproduzent Amerikas, Chevron – ein großer Schieferinvestor – plant, die Ausgaben in diesem Jahr zum ersten Mal seit dem Ölcrash in der Pandemie zu kürzen und plant für 2025 ein Budget von 14,5 bis 15,5 Milliarden US-Dollar, verglichen mit 15,5 bis 16,5 Milliarden US-Dollar im letzten Jahr. Im Vergleich dazu wird Exxon seine Investitionen in den kommenden Jahren erhöhen.
ConocoPhillips plant, die Ausgaben um 500 Millionen US-Dollar gegenüber dem Vorjahr zu senken, und Occidental Petroleum und EOG Resources werden die Aktivitätsniveaus ungefähr konstant halten – Entscheidungen, die der Wall Street gefallen sollen.
„Die Aktionäre dieser Energieunternehmen…. wenn Sie mehr [Kapitalausgaben] tätigen als sie zulassen würden, werden sie lautstark protestieren und Ihre Aktien verkaufen“, sagte Cole Smead, Geschäftsführer von Smead Capital Management, das in einige Ölunternehmen investiert, darunter Chevron und Occidental Petroleum.