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US-Schatzanleihen haben all das Terrain wiedergewonnen, das sie bei einem dramatischen Ausverkauf verloren haben, der durch den Wahlsieg von Donald Trump ausgelöst wurde, nachdem der Vorsitzende der Federal Reserve, Jay Powell, sagte, es sei zu früh, um zu beurteilen, ob die Politik des neuen Präsidenten den Zinsausblick verändern würde.
Die Rendite der 10-jährigen Treasury-Anleihe fiel am Freitag auf 4,29 Prozent und lag damit fast genau dort, wo sie am 5. November geschlossen hatte, dem Tag vor dem US-Wahlergebnis, das einen „Trump-Handel“ über die globalen Finanzmärkte schickte.
Anleger, die darauf setzten, dass Trumps Pläne für Zölle und Steuersenkungen das Wachstum und die Inflation ankurbeln würden, strömten am Mittwoch in Aktien und warfen Anleihen ab, in der Annahme, dass der Zinspfad höher sein müsste als bisher angenommen. Die Rendite der 10-jährigen Treasury-Anleihe stieg auf 4,48 Prozent, ein Vier-Monatshoch, als die Ergebnisse der Wahl bekannt gegeben wurden.
Aber die Händler haben in den folgenden beiden Tagen einige dieser Wetten zurückgenommen, wobei auch der Dollar einen Teil seiner Gewinne abgab.
„Ich glaube nicht daran, dass Trump eine Inflationswelle verursachen wird“, sagte Matthew Morgan, Leiter des Bereichs Festverzinsliche Wertpapiere bei Jupiter Asset Management. Er verwies auf den sich abkühlenden Arbeitsmarkt als Beweis für die Ansicht des Managers, dass die Markterwartungen an eine höhere Inflation übertrieben waren.
Die US-Aktien stiegen an der Wall Street-Eröffnung um 0,3 Prozent und steuern auf ihre stärkste Woche des Jahres zu, nachdem sie mehr als 4,5 Prozent zugelegt haben.
Einige Investoren betrachteten die anfängliche Marktreaktion auf Trumps Sieg als „Kniejerk“-Reaktion auf seine Wahlkampfrhetorik zu Zöllen und stellten die Frage, ob diese eine anfängliche Verhandlungsposition darstellten und ob breit angelegte Zölle den Kongress passieren könnten.
Die Stimmungsumkehr wurde durch die Entscheidung der Fed am Donnerstag, ihren Leitzins wie erwartet um einen Viertelpunkt zu senken, begünstigt. Powell sagte, die Zentralbank werde nicht „spekulieren“ über den Inhalt der Politik des Wahlsiegers und deren Auswirkungen.
Er betonte auch, dass er nicht vorzeitig zurücktreten würde, wenn er dazu aufgefordert würde. Investoren hatten befürchtet, dass Trump, wenn er gewählt werden würde, seine Position nutzen könnte, um die Unabhängigkeit der Fed zu behindern oder jede Maßnahme zur Erhöhung der Zinsen zu vereiteln.
„Letztendlich, wie Powell gestern sagte, wird Ihnen jeder, der damit beauftragt ist, die Wirtschaft vorherzusagen, sagen, wie schwer das ist“, sagte William Vaughan, stellvertretender Portfoliomanager bei Brandywine Global Investment Management. „Es ist wichtig, sich auf angekündigte Politiken zu konzentrieren, anstatt auf die Rhetorik vor der Wahl, die oft extrem sein kann, um eine Wahl zu gewinnen.“
Händler auf Swap-Märkten schätzen die Wahrscheinlichkeit, dass die Fed bei ihrem nächsten Treffen im Dezember den Zinssatz um einen weiteren Viertelpunkt senken wird, auf etwa 90 Prozent ein.
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