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Investing.com — Die Ökonomen von UBS erwarten, dass die Schweizerische Nationalbank (SNB) ihren Lockerungskurs fortsetzen wird, mit zwei erwarteten Zinssenkungen im Dezember 2024 und März 2025.
Diese Anpassungen, die voraussichtlich den Leitzins von 1,00% auf 0,50% senken werden, erfolgen als Reaktion auf anhaltend niedrige Inflationsraten, die unter 1% gefallen sind und voraussichtlich bis 2025 unter dieser Schwelle bleiben werden.
UBS stellt fest, dass das Beibehalten des aktuellen Leitzinses eine restriktive Haltung schaffen würde.
„Unserer Meinung nach wäre eine solche geldpolitische Haltung in einer Umgebung, in der erwartet wird, dass die Inflation am unteren Ende der Zielspanne liegt und der wirtschaftliche Ausblick unsicher bleibt, nicht gerechtfertigt“, sagten die Strategen unter der Leitung von Maxime Botteron in einer Notiz.
Das Team betont, dass „das Beibehalten des Leitzinses auf dem aktuellen Niveau in der aktuellen globalen wirtschaftlichen Umgebung, in der die meisten Zentralbanken ihre Leitzinsen senken, zu starken Aufwertungsdrücken auf den Schweizer Franken führen könnte“.
Dies würde zu strafferen monetären Bedingungen führen, die die Inflation stark reduzieren und das Wachstum behindern würden.
Obwohl Deviseninterventionen ein mögliches Instrument für die SNB bleiben, deutet UBS darauf hin, dass die Notenbank möglicherweise nicht in großem Umfang darauf angewiesen sein wird.
Die Bank deutet an, dass während sporadische Währungskäufe stattfinden könnten, wenn der Franken stark an Wert gewinnen sollte, „anhaltende Devisenkäufe“ unwahrscheinlich sind, da die aktuellen Zinssenkungen der SNB ausreichende Spielräume bieten.
In Bezug auf die zukünftige Entwicklung hängt die Prognose von UBS von ausgewogenen Risiken ab. Ein Anstieg des Wachstums, der möglicherweise durch Chinas fiskalische Unterstützung angeregt wird, könnte den Bedarf an einer dovishen Haltung verringern.
Im Gegensatz dazu warnt UBS davor, dass bei anhaltender wirtschaftlicher Stagnation in Deutschland die Wahrscheinlichkeit größer ist, dass die SNB ihren Leitzins näher an null heranführt.
In einem ernsten Szenario mit rezessiven oder deflationären Drücken sieht UBS Potenzial für die SNB, einen negativen Zinssatz anzunehmen und häufiger Deviseninterventionen durchzuführen.
In Bezug auf die Währung erwartet UBS, dass der Schweizer Franken gegenüber dem Euro und dem US-Dollar leicht an Wert gewinnen wird, wobei letzterer aufgrund der US-Fiskal- und Handelsdefizite voraussichtlich weiter abwerten wird.
Die 12-Monats-Prognose von UBS liegt bei 0,80, wobei eine Konvergenz der Zinsdifferenziale als zusätzlicher unterstützender Faktor für den Franken angeführt wird. Gegenüber dem Euro sieht die Bank begrenztes Potenzial, und behält ihre Prognose bei 0,93 aufgrund der bestehenden Überbewertung des Franken im Vergleich zum Euro bei.
Derweil erwartet UBS eine relativ stabile Renditeumgebung, insbesondere für die Staatsanleihen, wobei die Renditen voraussichtlich über das nächste Jahr um 0,5% liegen werden.
Diese Stabilität spiegelt die Marktbewertung einer fortgesetzten Lockerungshaltung der SNB und internationaler geldpolitischer Trends wider, da Zinssenkungen der US Federal Reserve und der Europäischen Zentralbank voraussichtlich langfristige Renditen im Zaum halten werden.
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