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Roula Khalaf, Chefredakteurin der FT, wählt ihre Lieblingsgeschichten in diesem wöchentlichen Newsletter aus.
Carl Icahns Bemühungen, sein Unternehmensimperium zu stabilisieren, ruhen teilweise auf einer kleinen Raffinerie im Mittleren Westen und einem Schrottplatz am Stadtrand von Nashville, Tennessee.
Der milliardenschwere Aktivist-Investor kürzte am Freitag die Dividende seiner börsennotierten Holdinggesellschaft um die Hälfte, was den Aktienkurs in die Tiefe stürzte und zu einer Vielzahl von finanziellen Problemen für den 88-jährigen Finanzier beitrug.
Icahn Enterprises, sein börsennotierter Mischkonzern, hat in diesem Jahr einen Kurssturz erlebt, der auf Verluste im Anlageportfolio und Betriebsprobleme in seinen Geschäftsbereichen von Auto-Reparaturwerkstätten über Wurstverpackungsbetriebe bis hin zu Ölraffinerien zurückzuführen ist, die sich negativ auf die Cashflows auswirkten.
Es war eine beschämende Phase für den legendären Corporate Raider, der sich in den 1980er Jahren mit riesigen Beteiligungen an Ölriesen, Fluggesellschaften und Konsumgüterunternehmen einen Namen gemacht hat.
Die Führungskräfte sagten am Freitag, dass sie leitende Manager ihrer Autowerkstattkette Pep Boys entlassen hätten, nachdem ihnen im letzten Quartal die Reifen ausgegangen waren – aufgrund eines Kostensenkungsversuchs, billige Reifen von einem neuen Lieferanten zu kaufen. Die Betriebskrise zwang Icahn Enterprises dazu, den Wert von Pep Boys um 193 Mio. $ abzuschreiben.
Die Vertreter von Icahn reagierten am Freitag nicht auf Interviewanfragen.
Im letzten Monat wurde sein größtes Investment, eine kontrollierende Beteiligung an der Raffinerie CVR Energy, schwer getroffen, nachdem die Gruppe ihre Dividende gestrichen hatte, um Cash zu sparen angesichts von Stromausfällen und hohen Investitionsbedarf. Damit wurde eine wichtige Einnahmequelle für Icahn Enterprises abgeschnitten.
Am Freitag folgte Icahn Enterprises dem Beispiel und halbierte seine vierteljährliche Ausschüttung von 1 $ pro Aktie auf 50 Cent, um Geld zu sparen und sich verstärkt auf seine Raffineriebetriebe zu konzentrieren.
Aber es verunsicherte die Aktionäre, von denen viele wegen der hohen Renditen in den Mischkonzern investiert waren. Der Aktienkurs von Icahn Enterprises fiel um 6 %, was die Verluste seit Jahresbeginn auf rund 38 % brachte.
Neben den Liquiditätsengpässen, die zur Kürzung der Dividende führten, hat Icahn Enterprises auch den Wert seiner Vermögenswerte schnell schrumpfen sehen. Der Nettoinventarwert pro Aktie ist in diesem Jahr um 35 % gesunken.
Diese Verluste setzen Icahn finanziell unter Druck, der in den letzten Jahren Milliarden von Dollar in persönlichen Krediten gegen seine Anteile an Icahn Enterprises aufgenommen hat, wobei er die Aktien als Sicherheit für bis zu 5 Mrd. $ von einer Gruppe von Banken verwendet hat.
Icahns hohe Verschuldung erfolgte während eines jahrzehntelangen Verlusts in seinem Anlageportfolio aufgrund großer Wetten gegen boomende Finanzmärkte. Der gefürchtete Aktivist hat erhebliche Vermögenswerte als Sicherheit für die Kredite hinterlegt und muss nun die Schulden in den kommenden Jahren zurückzahlen, nachdem einige ihrer Werte gefallen sind.
Jetzt setzt Icahn darauf, dass er durch den Verkauf eines Metallschrottplatzes, den er vor mehr als einem Jahrzehnt erworben hat, eine Wiederbelebung schaffen kann.
Im Jahr 2007 erwarb Icahn ein Schrotthandelunternehmen namens PSC Metals mit einem großen Schrottplatz in Nashville. Als Icahn das Unternehmen im Jahr 2021 verkaufte, behielt er den 45 Hektar großen Schrottplatz von PSC in dem Industriegebiet „East Bank“ der Stadt, in der Hoffnung, dass er das Grundstück umdrehen könnte, wenn die Gegend gentrifiziert würde.
Am Freitag gaben Führungskräfte von Icahn Enterprises den Aktionären bekannt, dass sie das Grundstück zum Verkauf angeboten haben und darauf hoffen, einen 10-fachen Gewinn auf den Buchwert von 25 Mio. $ zu erzielen.
Die Tennessee Titans der National Football League bauen ein Stadion neben dem Schrottplatz, und die Gegend ist Teil eines riesigen städtebaulichen Erneuerungsplans in einer der am schnellsten wachsenden Städte Amerikas. Laut örtlichen Immobilienfachleuten hat sie das Industriebrachland in eine begehrte Immobilie verwandelt.
Icahn teilte den Aktionären am Freitag auch mit, dass er beschlossen habe, die Dividende seines Mischkonzerns zu kürzen, weil er zusätzliche Aktien an CVR Energy kaufen möchte. Er hat ein Kaufangebot über 263 Mio. $ für CVR-Aktien gestartet, um den Anteil von Icahn Enterprises von 66 % auf 81 % zu erhöhen.
Icahn Enterprises charakterisierte das Manöver als opportunistisch nach einem rund 20%igen Einbruch des Aktienkurses von CVR im letzten Monat, was ihm eine größere Beteiligung an einem Raffineriebetrieb verschaffte, der dem Mischkonzern seit 2012 über 3 Mrd. $ an Dividenden gezahlt hat.
„[Wir] glauben, dass die heute getroffenen Entscheidungen tatsächlich den Cashflow in Zukunft verbessern werden“, sagte Andrew Teno, Chief Executive, in Bezug auf das Kaufangebot.
Der Handel könnte von einer neuen Regierung in den USA profitieren. CVR hat Verbindlichkeiten in Höhe von 374 Mio. $ aufgrund einer föderalen Vorschrift, Biokraftstoffe in Benzinbeimischungen zu mischen oder Credits zu kaufen, um die Lücke zu schließen.
Aber die Raffinerie hat die Bundesregierung über die Vorschrift verklagt und die „unlauteren Handlungen“ der Biden-Regierung kritisiert, indem sie Raffinerien, die einige rechtliche Herausforderungen gegen die Zahlungen gewonnen hatten, in der Schwebe ließen. „Die finanziellen Auswirkungen ihrer Maßnahmen bedrohen das Überleben von kleinen Raffinerien wie der unseren“, sagte der CVR-Chef David Lamp.
Aber die neue Regierung könnte die Erleichterung bieten, nach der CVR sucht, und damit eine große finanzielle Belastung beseitigen.
„Selten habe ich einen Aktienmarkt mit solch extremen Bewertungen gesehen – mit einigen Unternehmen, die zu unrechtfertigten Aufschlägen gehandelt werden und andere, die massiv unterbewertet sind“, sagte Icahn in einer vorbereiteten Erklärung am Freitag.