Investing.com – In einer Mittwochsnote an die Kunden diskutierten Citi-Ökonomen die möglichen Auswirkungen eines 60%igen Zolls auf chinesische Waren, die in den US-Markt gelangen, eine Maßnahme, die nach der Prognose des Wahlsiegs von Donald Trump bei der Präsidentschaftswahl Aufmerksamkeit erregt hat.
In dem Bericht wird dargelegt, dass ein solcher Zoll zu einer erheblichen Reduzierung der chinesischen Exporte in die USA führen könnte und das chinesische BIP-Wachstum in einem Extremszenario um etwa 2,4 Prozentpunkte verringern könnte.
Allerdings glaubt Citi, dass ein universeller 60%iger Zoll eher eine Verhandlungstaktik als eine unmittelbare Politikänderung ist.
„Der Vorschlag eines 60%igen universellen Zolls scheint eher ein taktisches Manöver als ein reales Risiko zu sein, unserer Ansicht nach“, sagten die Ökonomen unter der Leitung von Xiangrong Yu in der Notiz.
Sie erwarten ein realistischeres Szenario, in dem der effektive Zoll um weitere 15% steigen könnte, was einen geringeren Einfluss auf das chinesische BIP haben würde, das je nach Handelsumlenkungseffekten um 0,5 bis 1,5 Prozentpunkte verringert würde.
Das Unternehmen spekuliert auch über mögliche Reaktionen Chinas auf einen hohen Zollsatz. Citi legt nahe, dass chinesische Entscheidungsträger wahrscheinlich nicht auf die Rhetorik vor der Wahl reagieren, aber möglicherweise die RMB zwischen 7,7 und 8,0 abwerten, wenn ein 60%iger Zoll eingeführt wird.
Zunächst könnte die People’s Bank of China (PBoC) die Währung verteidigen, um Markterwartungen und bilaterale Handelsungleichgewichte zu managen. Darüber hinaus erwartet Citi, dass China seinen Fokus weiterhin auf technologische Fortschritte legen wird, anstatt auf gegenzyklische Maßnahmen zurückzugreifen.
In Bezug auf die laufende Tagung des Ständigen Ausschusses des Nationalen Volkskongresses (NPCSC) glaubt Citi nicht, dass sie stark vom Wahlergebnis in den USA beeinflusst wird.
Die Tagesordnung der Tagung konzentriert sich hauptsächlich auf Chinas fiskalische Unterstützung für 2024 und Risikoauflösungsstrategien, die von inländischen Anliegen wie dem Wachstumsziel, dem Rückgang des Immobilienmarktes, der Deflation und der schwachen Konsumnachfrage geleitet werden.
Obwohl externe Unsicherheiten zusätzliche inländische Unterstützung auslösen könnten, hält Citi unmittelbare politische Reaktionen auf die US-Wahl für unwahrscheinlich.
„Die CEWC (Zentrale Wirtschaftskonferenz) Mitte Dezember könnte ein besserer Ort sein, um die Auswirkungen der US-Wahl zu bewerten“, sagten die Strategen.
Citi erwartet, dass sich der NPCSC auf Risikoauflösung statt auf die Stimulierung der Nachfrage konzentrieren wird. Der Ausschuss hat eine neue Runde von Schuldentauschen diskutiert und könnte später weitere Details liefern.
Obwohl das Finanzministerium (MoF) eine ungenutzte Quote für lokale Regierungsanleihen (LGB) von 400 Milliarden RMB wieder verwendet hat, erwartet Citi keine wesentliche Überarbeitung des Defizitziels von 3% des BIP.
Ausblickend schlägt das Wall Street-Unternehmen vor, dass es noch zu früh ist, die Möglichkeit eines erheblichen Konjunkturpakets für 2025 auszuschließen. Sie halten an einem Basisszenario für ein Haushaltsdefizit von rund 3,8% des BIP im Jahr 2025 fest, unabhängig von den Zollszenarien.
Wenn jedoch ein 60%iger Zoll eingeführt wird, könnte das Konjunkturpaket „weiter ausgebaut werden und sich mehr auf die Endnachfrage wie Konsum und Immobilien konzentrieren, unserer Ansicht nach“, sagten die Strategen.
„Das von Top-Beratern wie Liu Shijin befürwortete 10-Billionen-RMB-Konjunkturpaket würde angesichts weiterer Handelswinde plausibler und wahrscheinlicher werden“, fügten sie hinzu.