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Die britische Finanzministerin Rachel Reeves möchte nicht „spekulieren oder vorschnelle Schlüsse ziehen“, was die Wahl von Donald Trump für die britische Wirtschaft bedeutet.
„Es handelt sich um eine unglaublich wichtige Handelsbeziehung für das Vereinigte Königreich und die USA“, sagte sie der Financial Times. „Wir möchten das ausbauen, wie es in den letzten Jahren gewachsen ist.“
Dennoch bleibt das Land laut Ökonomen auch bei seiner Abhängigkeit von Dienstleistungen anfällig für globale Schocks im Handel, im Geschäftsvertrauen und auf dem Anleihenmarkt.
Was sind die Risiken für das Vereinigte Königreich?
Trump warnte während des Wahlkampfs davor, eine 60-prozentige Zollgebühr auf chinesische Importe und 10 bis 20 Prozent auf Waren aus anderen Teilen der Welt zu erheben.
Das Vereinigte Königreich ist eine relativ kleine, offene Volkswirtschaft, was es besonders anfällig für Veränderungen bei den Importpreisen macht. Während die EU insgesamt der größte Handelspartner des Vereinigten Königreichs ist, liegt die USA in nationalen Ranglisten an erster Stelle, wenn es um den Kauf von Waren und Dienstleistungen aus dem Vereinigten Königreich geht.
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Trotzdem argumentieren Analysten, dass das Vereinigte Königreich weniger der Wut von Trump ausgesetzt sein sollte als Länder, die einen hohen Handelsüberschuss mit den USA haben – wie China, Deutschland oder Mexiko.
Die USA hatten einen Handelsüberschuss mit dem Vereinigten Königreich, einschließlich eines Handelsüberschusses von 8,2 Milliarden US-Dollar bei Waren im Zeitraum von Januar bis September, gemäß offiziellen US-Zahlen. Allerdings meldete das Vereinigte Königreich auch einen Handelsüberschuss mit den USA aufgrund von Unterschieden in der Erfassung von Exporten von den Kanalinseln.
Was passiert, wenn neue Zölle eingeführt werden?
Wenn das Vereinigte Königreich von US-Zöllen betroffen ist, würden lautstarke und wirtschaftlich sensible Branchen beeinträchtigt. Das Vereinigte Königreich exportierte in den 12 Monaten bis Ende Juni 2024 etwa 8,2 Milliarden Pfund an Arzneimitteln, 7,5 Milliarden Pfund an Autos und 5,3 Milliarden Pfund an mechanischen Stromerzeugern, laut offiziellen Statistiken.
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Nichtsdestotrotz gehen nur ein relativ geringer Anteil der gesamten Exporte des Vereinigten Königreichs in die USA – etwa 14 Prozent im Jahr 2023, verglichen mit mehr als 70 Prozent für Kanada und Mexiko, laut Daten der Konferenz der Vereinten Nationen für Handel und Entwicklung.
Die EU macht mehr als 40 Prozent der Waren- und Dienstleistungsexporte des Vereinigten Königreichs aus und etwa die Hälfte seiner Warenexporte. „Das Vereinigte Königreich würde nicht zu den Ländern gehören, die am meisten von US-Zöllen betroffen wären“, sagte Michael Saunders, ein ehemaliges Mitglied des Zinsausschusses der Bank of England, der jetzt bei Oxford Economics tätig ist. „Das Vereinigte Königreich ist weniger anfällig.“
Etwaige inflatorische Auswirkungen von Handelsspannungen würden abgemildert, wenn sich das Vereinigte Königreich gegen die Verhängung von Vergeltungszöllen gegen die USA entscheidet, fügte er hinzu.
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Basierend auf Berechnungen, die die Bedeutung der USA als Handelspartner und die Handelsöffnung eines Landes berücksichtigen, kam die Deutsche Bank zu dem Schluss, dass das Vereinigte Königreich nicht zu den 20 Ländern gehört, die am stärksten von Handelszöllen betroffen wären.
Die gesamten Exporte des Vereinigten Königreichs in die USA machen nur 2 Prozent seines BIP aus. Selbst unter der Annahme einer vollständigen Weitergabe einer vollständig umgesetzten 10-prozentigen Tariferhöhung würde der BIP-Effekt für Großbritannien höchstens bei 0,2 Prozent liegen, sagte der Ökonom Allan Monks von JPMorgan.
Was verkauft das Vereinigte Königreich sonst noch an die USA?
Das Vereinigte Königreich ist nach den USA der zweitgrößte Dienstleistungsexporteur der Welt und macht etwa 7 Prozent der globalen Dienstleistungsexporte aus. Das Vereinigte Königreich wird hoffen, dass diese nicht in Trumps protektionistischem Vormarsch stecken bleiben.
Britische Dienstleistungsexporte machten im vergangenen Jahr mehr als die Hälfte seiner Gesamtexporte aus – ein Rekordhoch, laut offiziellen Statistiken. Dies ist deutlich höher als etwa ein Fünftel für Deutschland.
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Im Verhältnis zur Wirtschaft machen Dienstleistungsexporte etwa 18 Prozent des britischen BIP aus, der höchste Anteil eines G7-Landes, etwa doppelt so hoch wie in Deutschland und dreimal so hoch wie in Italien und Kanada.
„Das Vereinigte Königreich wäre von den direkten Auswirkungen von US-Importzöllen wenig betroffen“, sagte Elliott Jordan-Doak, Ökonom bei Pantheon Macroeconomics. „Aber die direkten Auswirkungen von Herrn Trumps wahrscheinlichen Zöllen sind nur der Anfang.“
Was sind die weiteren Risiken?
Die Analyse des IWF legt nahe, dass das globale Wachstum einen Rückschlag erleiden würde, wenn Trump seine Handelspläne umsetzt, obwohl die genauen Details seiner Zollvorschläge noch unklar sind.
Jeder Handelskrieg zwischen den USA und wichtigen Partnern würde große Auswirkungen auf EU-Exportmächte wie Deutschland haben – mit Folgen für die britische Wirtschaft.
Christian Keller, Ökonom bei Barclays, warnte davor, dass die Unsicherheit aufgrund der Drohung von Zöllen „Investitionen negativ beeinflussen und insgesamt das Vertrauensniveau in Europa beeinträchtigen“ würde, bevor sie überhaupt in Kraft treten, was möglicherweise erst im zweiten Halbjahr 2025 der Fall sein könnte.
Die deutsche Wirtschaft ist aufgrund ihres massiven verarbeitenden Sektors stark von US-Zöllen bedroht. Sie wird laut Daten von Consensus Economics im Jahr 2025 nur um 0,6 Prozent wachsen, nachdem sie in diesem Jahr marginal geschrumpft ist.
Der IWF hat die Kombination aus Vergeltungszöllen, einer 10-jährigen Verlängerung der Steuersenkungen von Trump aus dem Jahr 2017, einer reduzierten Nettomigration und höheren globalen Zinsen modelliert. Er warnte vor einem Rückgang des prognostizierten globalen wirtschaftlichen Outputs um 0,8 Prozent im nächsten Jahr und einem Rückgang von 1,3 Prozent im Jahr 2026.
Was ist mit anderen US-Politiken?
Trump hat nicht nur versprochen, die während seiner ersten Amtszeit verabschiedeten Steuersenkungen zu verlängern, sondern auch weitere Senkungen der Unternehmenssteuersätze sowie Senkungen auf individueller Ebene für Einkommen aus Überstunden, Trinkgeldern und Renten durchzusetzen. Er möchte auch Millionen illegaler Einwanderer abschieben.
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Das föderale Defizit wird um zusätzliche 7,5 Billionen US-Dollar in 10 Jahren ansteigen, wenn Trump seine Vorschläge umsetzt, laut einer vor der Wahl durchgeführten Analyse des Committee for a Responsible Federal Budget.
Dies erhöht die Aussicht darauf, dass Anleger am Anleihenmarkt vor US-Fiskalnachsicht und den damit verbundenen Inflationsrisiken zurückschrecken. Wenn dies passieren würde, könnte es Ansteckungsrisiken für andere fiskalisch gefährdete Länder geben, einschließlich des Vereinigten Königreichs, sagte Sushil Wadhwani, ein ehemaliger BoE-Politiker.
Bondmarkt-Wächter könnten „ihre Aufmerksamkeit auf uns richten, nachdem sie zuerst US-Treasuries ins Visier genommen haben“, sagte er. „Als kleine, offene Volkswirtschaft können wir uns nicht global vor Problemen abschotten.“
Zusätzliche Berichterstattung von George Parker
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