Editor’s Note: This story was originally featured in On Balance, the ARTnews newsletter covering the art market and more. Subscribe here to receive it weekly.
In June, Marion Maneker of Puck’s caused a minor buzz when he suggested a previously unmentioned impact of the ongoing art market slowdown. He reported that high interest rates had put a halt on art lending, a growing business where banks and specialized firms lend money against art owned by high-net-worth collectors.
The theory was based on the fact that interest rates had been at historic lows during the 2010s and the Covid era, while art values had been steadily increasing. Borrowing money had never been cheaper. But with interest rates rising over the past three years and the art market seeming to stagnate, it was speculated that the loan business would slow down as well.
However, conversations with several art lenders and major banks painted a different picture of the art lending sector. They revealed that business was actually booming, partly due to the broader slowdown in the art market.
One of the largest bank lenders in this sector, Bank of America, saw an increase in its loan book despite industry estimates suggesting otherwise. Drew Watson, the head of art services at the bank, stated that their book was up by 10% this year. This growth was attributed to a long-term trend where collectors were integrating their art holdings into their overall wealth strategy.
Watson also mentioned a generational shift where younger collectors were becoming more opportunistic about their collections, as highlighted in the annual Art & Finance report by Deloitte and ArtTactic. This report estimated an 11% increase in the art lending business from 2022, reaching a total value between $29.2 billion and $34.1 billion.
The article also discussed the art lending businesses of Citibank and J.P. Morgan, both of which have seen significant growth in their portfolios over the past decade. While interest rates are currently high compared to previous years, there is a growing demand for art loans, especially among dealers and galleries who may not have access to traditional capital.
Overall, the article emphasized that despite the challenges posed by rising interest rates and a sluggish art market, the art lending sector is experiencing significant growth and opportunities for lenders. Historically, dealers have traditionally raised money by partnering with funders who provide the capital but take 50 percent of the profits in return.
The art lending business is dominated by auction houses like Christie’s Financial Services (CFS) and Sotheby’s Financial Services (SFS). SFS’s lending has doubled to $1.6 billion, while CFS is estimated to have a loan book of around $500 million. Both firms are only lending at about 10 percent of their potential, with plans to expand further in the future.
Sotheby’s recently began offering securities backed by art and collectibles-secured loans, increasing their total funding capacity to $2 billion. Despite the growth in the art lending business, some experts warn that claims of a thriving market may be exaggerated. Specialty lenders often face tough competition from auction houses, which can offer cheaper rates and better terms to collectors.
Independent lenders may find themselves competing for riskier or smaller loans that auction houses are not interested in. However, some collectors prefer working with specialty lenders due to their flexibility and lack of exclusivity restrictions. The market may see consolidation in the future as lenders compete for a limited pool of clients.
Despite challenges in the industry, Athena Art Finance claims to be thriving and has seen significant growth in recent years, despite setbacks at its parent company Yieldstreet. Sie sagte, dass ihr Kreditbuch rund 800 Millionen US-Dollar beträgt.
Fine fügte hinzu, dass Athenas Hauptkonkurrenz nicht spezialisierte Kunstkreditgeber sind, sondern die Auktionshäuser und zunehmend auch Privatbanken, die sich von nicht zum Kerngeschäft gehörenden Kreditgeschäften zurückziehen.
„Athenas Unabhängigkeit ist ein großer Wettbewerbsvorteil, weil unsere Kunden keinen Druck haben, zu konsignieren oder zu verkaufen, und wenn und wann sie sich entscheiden zu verkaufen, können sie die Auktionshäuser und Galerien in Wettbewerb setzen, um die besten Konditionen zu erzielen“, sagte sie.
Stephan Ludwig, Co-CEO der Beratungsfirma Gurr Johns, sagte ARTnews, dass er der Meinung ist, dass das Geschäft mit spezialisierten Kunstkrediten bei weitem noch nicht gesättigt ist und dass sich der Markt an höhere Zinssätze angepasst hat.
„Viele unserer Kreditnehmer leihen sich Geld, um ihre Vermögenswerte zu hebeln und in renditestärkere Anlagen zu reinvestieren“, sagte er. „Wenn Sie sich eine Private-Equity-Investition ansehen, die eine Rendite von 25 Prozent bringen wird, und für das Darlehen 11 Prozent zahlen, haben Sie immer noch eine gute Marge darauf. Es ist ein sehr attraktiver Teil des Marktes.“
Während die Kunstmesse-Saison in vollem Gange ist und die wichtigen Auktionen im November schnell näher rücken, werden Kunstkreditgeber nur noch mehr Anfragen erhalten, sagte Naomi Baigell, die ehemalige Geschäftsführerin des australischen spezialisierten Kunstkreditgebers TPC Finance.
„Die Leute fangen an, herauszufinden, wie sie ihre Portfolios am besten verwalten können – Kunstkredite kommen in dieses Gespräch“, sagte sie ARTnews. „Viele Sammler nehmen einen Kredit von einem spezialisierten Kunstkreditgeber auf, anstatt von einem Auktionshaus, das das Sicherungsgut für eine zukünftige Konsignation erfassen möchte, oder einer Bank, die in der Regel lange braucht, um einen Kredit zu gewähren. Wenn Sie wissen, dass Sie Kapital in der Hinterhand haben und dass Sie auf einer Kunstmesse effektiv mit einer Galerie verhandeln werden, können Sie das recht effektiv tun, wenn Sie ihnen Bargeld geben können und wenn Sie die Ressourcen haben, um X, Y und Z zu kaufen. Das ist ein großer Vorteil.“