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Investing.com – In einem Dienstagshinweis an Kunden haben die Analysten von Bernstein zehn wichtige Investorenfragen zu MicroStrategy (NASDAQ: MSTR) behandelt und dabei die einzigartige Bitcoin-fokussierte Strategie des Unternehmens und sein Wachstumspotenzial hervorgehoben.
Mit einem Aufwärtspotenzial von 49% auf das Kursziel von 600 US-Dollar haben sie ihre Kaufempfehlung für die Aktie erneuert.
1) ‚Können Sie das Betriebsmodell von MSTR in einfachen Worten erklären?‘: MicroStrategy ist in erster Linie ein Unternehmen für Business-Intelligence-Software, hat sich aber seit 2020 als Treasury-Unternehmen neu definiert.
Es verwendet Bargeld, Schulden und Eigenkapital, um Bitcoin zu erwerben, und hat 386.700 BTC angesammelt, was 1,83% des globalen Bitcoin-Angebots entspricht.
„Die Bitcoin-Strategie von MSTR kann als ‚aktive gehebelte Long-Only-Bitcoin-Akquisitionsstrategie‘ beschrieben werden“, sagten die Analysten von Bernstein unter der Leitung von Gautam Chhugani.
2) ‚Welche Risiken bestehen für MSTRs Hebelstrategie?‘: MicroStrategy gibt langfristige Wandelanleihen aus, um seine Bitcoin-Akquisitionen zu finanzieren, mit einem kontrollierten Hebel von ~30% zum Bitcoin-Nettoinventarwert (NAV). Dies minimiert das Risiko einer Liquidation bei Preisrückgängen.
Beispielsweise hat MSTR bei einem Rückgang der Bitcoin-Preise im Jahr 2022 das Risiko durch die Aufnahme von Eigenkapital gemindert und den Hebel reduziert.
„Ebenso, wenn der Bitcoin-Preis steigt, wird der Hebel niedriger als 30%-Niveaus, MSTR nutzt die Gelegenheit, mehr wandelbare Schulden aufzunehmen“, erklärten die Analysten.
3) ‚Was meint Saylor mit Bitcoin-Rendite?‘: Michael Saylor definiert Bitcoin-Rendite als das jährliche Wachstum von Bitcoin pro verwässerter Aktie.
Seit 2020 ist die BTC pro Aktie von MSTR mit einer jährlichen Wachstumsrate von ~25% gestiegen, angetrieben durch die strategische Ausgabe von Eigenkapital und Schulden.
„Investoren sollten es einfach als jährliche Wachstumsrate in BTC/Aktie verstehen. In Dollarbeträgen ist der NAV/Aktie höher, wenn der Dollarkurs von Bitcoin im gleichen Zeitraum steigt“, merkten die Analysten an.
4) ‚Wie berechnet man den MSTR-Aufschlag über dem Bitcoin-NAV?‘: Der Aufschlag ist der implizierte Wert der Bitcoin-Bestände abzüglich ihres Marktwerts. Derzeit notiert MSTR mit einem Aufschlag von 189%, verglichen mit einem historischen Durchschnitt von 61%.
5) ‚Was rechtfertigt den MSTR-Aufschlag über dem NAV?‘: Laut Bernstein resultiert der Aufschlag aus seiner gehebelten Bitcoin-Exposition und seiner aktiven Managementstrategie im Gegensatz zu passiven Bitcoin-ETFs.
MSTR skaliert seine Bestände effizient durch gering verzinste langfristige Schulden und Kapitalerhöhungen.
„Das Wachstum von BTC/Aktie ist das Kernziel von MSTR. Daher resultiert der Aufschlag von MSTR aus dem zukünftigen Wachstum von Bitcoin pro Aktie, getrieben durch aktiv verwalteten Hebel und Kapitalmarktoperationen“, heißt es in der Notiz.
6) ‚Wer kauft MSTRs Wandelanleihen?‘: Institutionelle Anleger und Hedgefonds sind wichtige Käufer von MSTR-Wandelanleihen, die durch die Möglichkeit eines Bitcoin-verbundenen Aufwärtspotenzials bei reduziertem Risiko angezogen werden. Diese Wandelanleihen haben im Jahr 2024 deutlich besser abgeschnitten als der US-Convertible-Index.
7) ‚Wann wird MSTR seine Bitcoins verkaufen?‘: MSTR betrachtet Bitcoin als sein ‚Endspiel‘. Das Unternehmen beabsichtigt, seine Bitcoins als permanentes Kapital zu halten und innovative Finanzierungsmethoden wie Vorzugsaktien zu prüfen, um seine langfristige Strategie aufrechtzuerhalten.
8) ‚Folgen andere Unternehmen dem MSTR-Playbook?‘: Während einige Unternehmen wie Semler Scientific und Marathon Digital Holdings Inc. Bitcoin-fokussierte Strategien übernehmen, bleibt MSTR aufgrund seiner etablierten Erfolgsbilanz und Größe einzigartig positioniert.
„Wir glauben, dass MSTR in einer einzigartigen Position ist, Bitcoin-Strategien im großen Stil anzubieten“, sagten die Analysten von Bernstein.
„Größere Technologieunternehmen würden Bitcoin nicht im großen Stil skalieren, aufgrund ihrer Dominanz im Kerngeschäft, und kleinere Unternehmen beginnen neu auf den Kapitalmärkten, im Gegensatz zu MSTR mit einer 4-jährigen Erfolgsgeschichte, einschließlich des Überstehens eines brutalen Bärenmarktes in den Jahren 2022/23 und der bestmöglichen Nutzung dessen.“
9) ‚Was ist der Kapitalbeschaffungsplan 21-21?‘: MSTR strebt bis 2027 eine Kapitalbeschaffung von 42 Milliarden US-Dollar an, aufgeteilt zu gleichen Teilen zwischen Schulden und Eigenkapital. Der Plan ist entscheidend für die Skalierung seiner Bitcoin-Bestände und passt zu den positiven Marktkonditionen.
10) ‚Warum sollten Anleger MSTR Bitcoin-ETFs vorziehen?‘: MSTR bietet ein gehebeltes Bitcoin-Investment mit aktivem Management und einer einzigartigen Strategie. Die Aktie des Unternehmens weist jedoch oft Schwankungen gegenüber dem NAV auf, aber das Unternehmen nutzt solche Marktbedingungen, um mehr Eigenkapital/Wandelanleihen zu beschaffen, um mehr Bitcoin zu kaufen.
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