Der Aktienausverkauf an der Wall Street war gesund, da die vorsichtige Prognose der Federal Reserve über zukünftige Zinssenkungen den Anlegern eine Realitätsprüfung lieferte, so Jeremy Siegel, emeritierter Professor für Finanzen an der Wharton School der University of Pennsylvania.
Die US-Notenbank Federal Reserve senkte bei ihrem letzten Treffen des Jahres den Leitzins um einen Viertelpunkt und brachte den Übernachtungszinssatz auf eine Zielspanne von 4,25% bis 4,5%. In der Zwischenzeit deutete das Federal Open Market Committee an, dass es wahrscheinlich nur noch zwei weitere Zinssenkungen im Jahr 2025 geben wird, weniger als die vier Senkungen, die in seiner Prognose vom September angegeben waren.
Alle drei großen Indizes an der Wall Street sanken als Reaktion auf den überarbeiteten Ausblick der Fed, da die Anleger darauf gesetzt hatten, dass die Zentralbank aggressiver bei der Senkung der Kreditkosten vorgeht.
Der Markt [war] fast außer Kontrolle… und das brachte sie zur Realität, dass wir einfach nicht so niedrige Zinssätze bekommen werden, wie es die Anleger erwartet hatten, als die Fed ihren Lockerungskurs begann, sagte Siegel im CNBC’s Squawk Box Asia.
Der Markt war überoptimistisch… daher überrascht mich der Ausverkauf nicht, sagte Siegel und fügte hinzu, dass er erwartet, dass die Fed im nächsten Jahr die Anzahl der Zinssenkungen reduzieren wird, mit nur einer oder zwei Senkungen.
Es besteht auch die Möglichkeit, dass es im nächsten Jahr keine Senkung geben wird, da das FOMC seine Inflationsprognose nach oben korrigiert hat.
Die neuen Prognosen der Fed zeigen, dass die Offiziellen erwarten, dass der Preisindex für persönliche Konsumausgaben, ohne Lebensmittel- und Energiekosten, oder Kern-PCE, bis 2025 auf 2,5% bleiben wird, immer noch deutlich höher als das Inflationsziel der Zentralbank von 2%.
Siegel deutete an, dass einige FOMC-Beamte die inflationären Auswirkungen von möglichen Zöllen berücksichtigt haben könnten. Der designierte Präsident Donald Trump hat versprochen, am ersten Tag seiner Amtszeit zusätzliche Zölle auf China, Kanada und Mexiko zu erheben.
Aber die tatsächlichen Zölle werden wahrscheinlich nicht so hoch sein, wie es der Markt befürchtet, sagte Siegel, da Trump wahrscheinlich versuchen würde, jeglichen Gegenwind vom Aktienmarkt zu vermeiden.
Marktteilnehmer erwarten nun, dass die Fed erst bei ihrem Treffen im Juni die Zinsen senken wird, und rechnen mit einer 43,7%igen Wahrscheinlichkeit für eine Senkung um 25 Basispunkte zu diesem Zeitpunkt, laut dem FedWatch-Tool der CME.
Marc Giannoni, Chefvolkswirt bei Barclays, behielt die Grundprognose der Bank bei, dass die Fed im nächsten Jahr nur zwei Zinssenkungen um jeweils 25 Basispunkte vornehmen wird, im März und Juni, während die Auswirkungen von Zollerhöhungen vollständig berücksichtigt werden.
Giannoni sagte, dass er erwartet, dass das FOMC die inkrementellen Zinssenkungen rund um Mitte 2026 wieder aufnehmen wird, nachdem die inflationären Drücke durch Zölle nachlassen.
Daten, die zu Beginn dieser Woche veröffentlicht wurden, zeigten, dass die US-Inflation im November auf Jahresbasis schneller stieg, wobei der Verbraucherpreisindex eine Jahresinflationsrate von 2,7% aufwies, nach einem Anstieg von 0,3% im Monat. Ohne die volatilen Preise für Lebensmittel und Energie stieg der Kernverbraucherpreisindex im November auf Jahresbasis um 3,3%.
Es ist eine Erkenntnis und eine Überraschung für jeden, einschließlich der Fed, dass die Wirtschaft trotz der relativ hohen kurzfristigen Zinsen im Vergleich zur Inflation so stark bleiben kann, fügte Siegel hinzu.
Die Fed hat eine neue Phase der Geldpolitik betreten – die Pausephase, sagte Jack McIntyre, Portfoliomanager bei Brandywine Global, und fügte hinzu, dass je länger sie anhält, desto wahrscheinlicher ist es, dass die Märkte eine Zinserhöhung im Vergleich zu einer Zinssenkung gleichwertig bewerten müssen.
Die politische Unsicherheit wird zu volatileren Finanzmärkten im Jahr 2025 führen, fügte er hinzu.