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Der Leiter einer der größten Vereinigungen von Unternehmensführern in Japan sagte, dass das Land einen „großen Wendepunkt“ des Unternehmenswandels erreicht habe, da eine kritische Masse von Aktionärsaktivisten Unternehmen dazu zwang, aus jahrzehntelangem Schlaf aufzuwachen.
Die Kommentare von Takeshi Niinami, Präsident der japanischen Getränkegruppe Suntory und Vorsitzender des einflussreichen Japan Association of Corporate Executives, kommen am Ende eines Jahres, in dem eine Rekordzahl von ausländischen und inländischen Aktivistenfonds eine Rekordzahl von an der Börse in Tokio gelisteten Aktien gekauft haben.
Aktivistenfonds wie Elliott Management und ValueAct sind auch bei der Auswahl ihrer Ziele viel kühner geworden – eine Liste, die jetzt Japans größten Immobilienentwickler Mitsui Fudosan und den Automobilhersteller Nissan umfasst.
Unter dem Druck der von aktivistischen Investoren geschaffenen Situation hat das vergangene Jahr auch zu einem deutlichen Anstieg des Werts unerwünschter Übernahmeangebote geführt – eine Taktik, die einst als Tabu galt, nun aber von der Regierung durch eine Änderung der Fusionsrichtlinien unterstützt wird.
In einem Interview mit der Financial Times sagte Niinami, dass der Anstieg des Aktivismus und dessen Auswirkungen auf japanische Vorstandsvorsitzende das Ende der langwierigen Jahrzehnte der Stagnation, Deflation und Unternehmensträgheit des Landes markiere.
„Die verlorenen 30 Jahre sind vorbei, und wir stehen vor einem großen Wendepunkt. Das muss positiv sein“, sagte Niinami, der voraussagte, dass Aktivismus, Unternehmensübernahmen durch Private Equity und inländische Konsolidierungen im Jahr 2025 weiter zunehmen würden.
„Es ist ein Wendepunkt für Japan, effektiver, produktiver und profitabler zu werden“, sagte Niinami und fügte hinzu, dass japanische Führungskräfte nun verpflichtet seien, größere Aufmerksamkeit auf die Metriken zu legen, die Investoren am meisten interessieren, wie zum Beispiel die Kapitalkosten und die Eigenkapitalrendite.
Es sei nun ein Wettlauf, so Niinami, für Vorstandsvorsitzende, ihre Unternehmen umzugestalten, bevor es ein Aktivist ihnen sage. Das unerwünschte Angebot von Alimentation Couche-Tard aus Kanada für Seven & i habe die Einsätze unterstrichen, sagte er.
„Diese Botschaft ist sehr wichtig, um alle CEOs dazu zu bringen, darüber nachzudenken, was mit meinem Unternehmen nicht stimmt. Wenn etwas falsch ist, müssen wir es beheben, sonst erhalten wir eine riesige Warnung von Aktivisten. Schlafende Unternehmen werden jetzt wach sein“, sagte Niinami.
Neben dem 38-Milliarden-Dollar unerwünschten Angebot von ACT für Japans größten Convenience-Store-Betreiber umfassten die Deals im Jahr 2024 Nidecs versuchte 1,6-Milliarden-Dollar-„Übernahme ohne Zustimmung“ von Makino Milling und ein Machtkampf zwischen den Private-Equity-Riesen KKR und Bain um die IT-Dienstleistungsgruppe Fuji Soft.
Nicholas Smith, Japan-Stratege bei CLSA Securities, sagte, dass Japan bereits sowohl der zweitgrößte Markt weltweit für Private Equity als auch für Aktivismus sei. Japan sei für zwei Drittel der asiatischen Aktivistenevents verantwortlich und ziehe noch weiter davon.
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„Weltweit beobachten Value-Investoren und Event-Trader den Seven & i-Handel gespannt als potenziellen Wendepunkt für Japans schnelle Entwicklung zu einem Markt für Unternehmenskontrolle“, sagte Smith.
Die Transformation des japanischen Aktienmarktes, warnen Investmentbanker und andere Deal-Berater, sollte als ein fragiler Prozess betrachtet werden. Jeremy White, Partner für Fusionen und Übernahmen bei der Anwaltskanzlei Morrison Foerster in Tokio, sagte, die Anzahl von Auseinandersetzungen mit Aktionären oder Geschichten über unerwünschte Angebote könnte noch im Jahr 2025 zurückgehen.
„Ich denke, das würde signalisieren, dass es genug Reibung auf dem Markt gibt, um zu stoppen, was wie die Richtung des Wandels aussieht. Ich denke, dass wir jetzt eine Geschwindigkeit in eine bestimmte Richtung haben: Diese muss nicht umgekehrt werden, nur das Bremsen wird schon schlimm genug sein“, sagte White.
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