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Investoren sind nervös, da Donald Trump plant, Importe in die USA ab Mittwoch sofort mit neuen Zöllen zu belegen, was einen Handelskrieg eskalieren lässt, der bereits die Märkte und Handelspartner erschüttert hat.
Trump verbrachte Stunden mit seinen engsten Beratern am Dienstag, dem Vorabend dessen, was er als „Befreiungstag“ bezeichnet hat, an dem er seine neuen „gegenseitigen“ Zölle auf ausländische Länder bei einer Zeremonie im Rosengarten des Weißen Hauses bekannt geben wird.
Händler sind bereits auf die Auswirkungen vorbereitet, mit steigenden Maßnahmen der bevorstehenden Wall Street-Volatilität in den letzten Tagen. Investoren bleiben vorsichtig, mutige Prognosen darüber zu treffen, was Trump am Mittwoch sagen wird.
„Die Anlegergemeinschaft ist universell besorgt“, sagte Robert Tipp, Leiter globaler Anleihen beim Vermögensverwalter PGIM, und wies darauf hin, dass „Menschen in den letzten Wochen Risiken reduzieren und sich von Krediten, vom Dollar, von Aktien zurückziehen“.
Nach stundenlangen Diskussionen mit Beratern am Dienstag gab es wenig Anzeichen dafür, dass Trump von seinem Plan abrücken würde, die Zölle trotz Warnungen vor den Auswirkungen auf die US-Wirtschaft zu erhöhen.
Die Pressesprecherin des Weißen Hauses, Karoline Leavitt, sagte am Dienstag, dass die Zölle „sofort wirksam“ sein würden und die Angst an den Märkten, die zu einem scharfen Ausverkauf des S&P 500-Index in den letzten Wochen geführt hat, zurückwies.
Die US-Börse sei ein „Momentaufnahme“, sagte Leavitt und äußerte sich ähnlich wie andere Trump-Beamte, dass das Weiße Haus über die Marktturbulenzen hinwegsehen werde, die aus den Zöllen resultierten.
„Der Präsident möchte sicherstellen, dass Amerikaner gut abschneiden, insbesondere Main Street – das ist der Schwerpunkt dieser Zölle. Wall Street wird in Ordnung sein“, sagte sie.
Trumps Zollandrohungen und anschließende Kehrtwenden haben die Märkte in diesem Jahr durcheinandergewirbelt, US-Aktienkurse gedrückt und den Dollar sowie riskante Unternehmensanleihen unter Druck gesetzt.
Das festverzinsliche Team von JPMorgan sandte am Dienstagnachmittag eine Nachricht an Kunden mit dem Titel: „Wir wissen nicht, was morgen bringt.“ Sie stellten fest, dass „die Märkte weiterhin angespannt“ blieben, bevor der Präsident seine Ankündigungen machte.
Während einige Investoren durch die Volatilität belohnt wurden, haben sich viele Fondsmanager aufgrund der Unberechenbarkeit des Präsidenten davor gescheut, Richtungswetten abzugeben.
„Die Leute machen aggressiv nichts“, sagte Ed Al-Hussainy, leitender Zinsanalyst bei Columbia Threadneedle Investments.
Es wird allgemein erwartet, dass Trump gegenseitige Zölle auf Amerikas Handelspartner einführen wird, aber Investoren sind unsicher über ihren Umfang und ihr Ausmaß. Seit seinem Amtsantritt hat er bereits hohe Zölle auf Kanada und Mexiko angekündigt, bevor er die Pläne abgeschwächt hat.
Um die Handelspartner der USA sofort mit Zöllen zu belegen, müsste Trump auf selten verwendete Notfallwirtschaftsmaßnahmen zurückgreifen. Aber ob er Erleichterung für Verbündete bietet, ist unklar – ebenso wie der letztendliche Zweck der Zölle.
Während Trumps Handelsminister Howard Lutnick in den letzten Wochen bei Treffen ausländische Beamte zu „Deals“ gedrängt hat, sehen andere Trump-Berater die Zölle als Möglichkeit, Einnahmen für geplante Steuersenkungen zu generieren.
Der 2. April fühlt sich wie ein „Klärungsevent“ in eine Richtung oder die andere an, sagte Christopher Krueger, Geschäftsführer bei TD Cowen Washington Research Group. „Es sollte die größte Frage der Märkte beantworten, nämlich ob die Zölle ein Mittel zum Zweck sind oder das Ziel.“
Die Indikatoren für erwartete Marktvolatilität sind in den letzten Tagen gestiegen, wobei der Vix-Index für projizierte Börsenturbulenzen in der letzten Woche um 4,6 Punkte auf 22 gestiegen ist, über dem langfristigen Durchschnitt von 20.
Ein CME-Index für Turbulenzen in den fünf am meisten gehandelten Währungen der Welt und Bank of Americas vielbeachteter Indikator für implizite Volatilität am US-Treasurymarkt befinden sich beide auf den höchsten Niveaus seit Mitte März.
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Aber diese Maßnahmen liegen immer noch weit unter den Spitzenwerten dieses Jahres. Mandy Xu, Leiterin der Abteilung für Derivate-Marktinformationen bei Cboe Global Markets, sagte, es gebe wenig Anzeichen für einen „Befreiungstag-Preisaufschlag“ bei der Volatilitätsbewertung des Aktienmarktes. Investoren erwarten, dass der S&P 500 am Mittwoch innerhalb eines 1,6-Prozent-Bands gehandelt wird, fügte sie hinzu.
Gleichzeitig zeigt der Derivatemarkt, wo Futures und Optionen gehandelt werden, laut Rocky Fishman, Derivateanalyst bei der Forschungsgruppe Asym 500, „kaum zusätzliches Risiko“ um den 2. April herum.
„Die meisten Investoren erkennen, dass egal was sie denken, [Trump’s Ankündigungen am Mittwoch] sie mit leeren Händen dastehen lassen könnten“, sagte Mike Zigmont, Co-Leiter des Handels bei der Visdom Investment Group.