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Die Federal Reserve senkte ihren Leitzins um einen Viertelprozentpunkt, signalisierte jedoch ein langsameres Tempo der Lockerung im nächsten Jahr, was den Dollar stärker und US-Aktien niedriger schickte.
Das Federal Open Market Committee stimmte am Mittwoch dafür, den Leitzins auf 4,25-4,5 Prozent zu senken, den dritten Schnitt in Folge. Die Entscheidung war nicht einstimmig, da Beth Hammack, Präsidentin der Federal Reserve Bank of Cleveland, mit der Präferenz für stabile Zinssätze eine abweichende Stimme abgab.
Die wirtschaftlichen Prognosen der Beamten, die zusammen mit der Zinsentscheidung veröffentlicht wurden, wiesen auf weniger als zuvor prognostizierte Reduzierungen für 2025 hin und unterstreichen die Befürchtung der Entscheidungsträger, dass eine zu schnelle Senkung der Kreditkosten die Bemühungen zur Eindämmung des Preiswachstums in der größten Volkswirtschaft der Welt untergraben könnte.
Der US-Dollar stieg nach der Entscheidung deutlich an, und auch die Renditen von Staatsanleihen stiegen, während die Wall Street-Aktien fielen.
Das Ziel der Fed ist es, genügend Druck auf die Verbrauchernachfrage und die Geschäftstätigkeit auszuüben, um die Inflation wieder auf das von der US-Notenbank festgelegte Ziel von 2 Prozent zu drücken, ohne den Arbeitsmarkt oder die Wirtschaft insgesamt zu schädigen.
Die Beamten erwarten nun, den Leitzins im nächsten Jahr um einen halben Prozentpunkt auf 3,75-4 Prozent zu senken, im Vergleich zur vollen Prozentpunktreduzierung, die im „Dot Plot“ vom September prognostiziert wurde. Vier Beamte trugen für das nächste Jahr eine oder keine zusätzlichen Reduzierungen ein.
Die meisten sahen den Leitzins bis Ende 2026 auf 3,25-3,5 Prozent fallen, ebenfalls höher als in der Prognose von drei Monaten zuvor.
Sie erhöhten auch ihre Inflationsprognosen, wenn Lebensmittel- und Energiepreise herausgerechnet werden, auf 2,5 Prozent bzw. 2,2 Prozent im Jahr 2025 und 2026, während sie vorhersagten, dass die Arbeitslosenquote in den nächsten drei Jahren stabil bei 4,3 Prozent bleiben würde.
US-Staatsanleihen gerieten unmittelbar nach der Fed-Entscheidung unter Verkaufsdruck, wobei die politikrelevante Rendite der Zweijahres-Treasury um 0,07 Prozentpunkte auf 4,31 Prozent stieg – nach einem kleinen Rückgang zu Beginn der Sitzung.
Auf dem Währungsmarkt stieg der Dollar um 0,7 Prozent gegenüber einem Korb von sechs Währungen. Der S&P 500-Aktienindex der Wall Street fiel um 0,5 Prozent.
Als Zeichen dafür, dass die Fed plant, in kommenden Sitzungen auf Zinssenkungen zu verzichten, änderte das FOMC seine Sprache bezüglich zukünftiger Änderungen seiner geldpolitischen Einstellungen in einer Erklärung am Mittwoch.
„Bei der Überlegung zum Ausmaß und Zeitpunkt zusätzlicher Anpassungen des Zielbereichs für den Bundesfondsrate wird das Komitee sorgfältig die eingehenden Daten, den sich entwickelnden Ausblick und die Risikobalance bewerten“, hieß es.
Die Entscheidung vom Mittwoch war nicht die erste in diesem Jahr, die von einem Fed-Beamten abgelehnt wurde, nachdem Michelle Bowman gegen die Halbprozentreduzierung im September gestimmt hatte. Das war das erste Mal seit 2005, dass ein Gouverneur gegen eine Entscheidung gestimmt hat.
Der Viertelpunktschnitt am Mittwoch wurde von den Finanzmärkten weitgehend erwartet, kam jedoch inmitten einer Debatte unter den Beamten über die Geschwindigkeit, mit der die Inflation zurückging, nachdem jüngste Daten darauf hindeuteten, dass der Fortschritt gegenüber dem 2-Prozent-Ziel verlangsamt war. Der Kernindex für die persönlichen Konsumausgaben, der bevorzugte Inflationsmaßstab der Fed, stieg im Oktober auf eine jährliche Rate von 2,8 Prozent.
Die Fed startete im September einen neuen Zinssenkungszyklus mit einer halben Prozentreduzierung, aber die Sorgen um den Arbeitsmarkt haben seitdem nachgelassen und der wirtschaftliche Ausblick hat sich aufgehellt. Dieser gesunde Zustand der US-Wirtschaft hat die Rechnung für die Beamten verändert, während sie versuchen, einen „neutralen“ Zinssatz festzulegen, der das Wachstum weder einschränkt noch zu stark vorantreibt.
Fed-Beamte haben die jüngsten Zinssenkungen als „Neukalibrierung“ der Politik beschrieben, die ihren Erfolg bei der Senkung der Inflation von einem Höchststand von etwa 7 Prozent im Jahr 2022 widerspiegelt. Aber die Hürde für zukünftige Zinssenkungen wird im Laufe der Zeit steigen, da der Politikzinssatz sich Schätzungen des neutralen Zinssatzes nähert, insbesondere wenn die Wirtschaft ihre Stärke beibehält.
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Die Zentralbank hat die jüngsten Schnitte als „Neukalibrierung“ der Politik beschrieben, die ihren Erfolg bei der Senkung der Inflation von einem Höchststand von etwa 7 Prozent im Jahr 2022 widerspiegelt. Aber die Hürde für zukünftige Zinssenkungen wird im Laufe der Zeit steigen, da der Politikzinssatz sich Schätzungen des neutralen Zinssatzes nähert, insbesondere wenn die Wirtschaft ihre Stärke beibehält
Fed-Beamte haben die jüngsten Zinssenkungen als „Neukalibrierung“ der Politik beschrieben, die ihren Erfolg bei der Senkung der Inflation von einem Höchststand von etwa 7 Prozent im Jahr 2022 widerspiegelt. Aber die Hürde für zukünftige Zinssenkungen wird im Laufe der Zeit steigen, da der Politikzinssatz sich Schätzungen des neutralen Zinssatzes nähert, insbesondere wenn die Wirtschaft ihre Stärke beibehält.
Die Fed-Sitzung fand nur wenige Wochen vor der Rückkehr von Donald Trump ins Weiße Haus statt, nachdem er geschworen hatte, Zölle zu erhöhen, Einwanderer abzuschieben und Steuern und Vorschriften zu kürzen. Von der Financial Times befragte Ökonomen sagten kürzlich, dass die Kombination aus politischen Maßnahmen zu einer neuen Welle höherer Inflation und einem Rückgang des Wachstums führen könnte.
Fed-Beamte haben erklärt, dass sie Trumps potenzielle Politikänderungen noch nicht in ihre wirtschaftlichen und Zinsprognosen aufgenommen haben.
Zusätzliche Berichterstattung von Harriet Clarfelt in New York
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