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In den letzten zwei Wochen habe ich Peking und Hongkong besucht. Dieser Besuch hat klar gemacht, dass die USA in der heutigen Welt eine revolutionäre – genauer gesagt, eine reaktionäre – Macht sind, während das angeblich kommunistische China eine Status-quo-Macht ist. In dieser Hinsicht hat die EU viel mit China gemeinsam. Die Herrscher Chinas mögen, wie sich die Welt und China selbst entwickeln. Die EU ist nicht ganz so zufrieden. Die Eliten sind sich der wirtschaftlichen und sicherheitspolitischen Herausforderungen bewusst und wissen, dass sie sich stark verändern müssen. Aber auch sie ziehen die Welt vor, die US-Präsident Donald Trump zu zerstören versucht, gegenüber der chaotischen Welt, die er zu schaffen versucht.
Als Außenstehender klare Schlussfolgerungen aus einem kurzen Besuch in diesem riesigen Land zu ziehen, ist heldenhaft, wenn nicht idiotisch. Trotzdem habe ich das Land seit 1993 mindestens einmal im Jahr besucht, abgesehen von der Pandemie, die Entwicklung der Wirtschaft des Landes genau verfolgt und einige Freunde unter der westlich ausgebildeten politischen Elite gefunden. Der Aufstieg Chinas war bei weitem die größte wirtschaftliche und politische Geschichte meines Lebens. Heldenhaft oder nicht, man muss versuchen, zu verstehen, was Trump für China bedeutet und was China für die Welt bedeutet.
Dies also habe ich gelernt.
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Zunächst dachten meine chinesischen Gesprächspartner über die Umwälzungen in den heutigen USA in Bezug auf ihre eigene Kulturrevolution nach, die vor fast 60 Jahren begann. Mao Zedong nutzte sein Ansehen als Aufständischer, um Krieg gegen Chinas bürokratische und kulturelle Eliten zu führen. Trump nutzt auch seine Macht als gewählter Führer einer Aufstandsgruppe, um die bürokratischen und kulturellen Eliten der USA zu stürzen. Intensive Abneigung gegen die Kulturrevolution wird von zumindest älteren Mitgliedern der heutigen chinesischen Elite weitgehend geteilt. Sie mögen auch Trumps Revolution nicht.
Zweitens, viele derjenigen, die es geschafft haben, dem China der 1980er und 1990er Jahre zu entkommen, um an Elite-Universitäten im Westen ausgebildet zu werden, bewunderten die Werte, die sie dort sahen, und hofften, dass sie in ihrem eigenen Land verankert würden. Die Rechtsstaatlichkeit, persönliche Freiheit und moderne Wissenschaft schienen ihnen bewundernswerte Ideen. Für solche Menschen ist das, was jetzt in Amerika passiert, schmerzhaft. Diese Bedauern über den Verrat der USA an ihren eigenen Prinzipien sind nicht einzigartig für China.
Drittens erkennen sie an, dass das, was den USA widerfährt, klare Vorteile für ihr eigenes Land hat. Es ist allen inzwischen klar geworden, dass Trumps Unterschrift wertlos ist. Ein Mann, der versucht, die kanadische Wirtschaft zu zerstören, wird für niemanden sonst ein zuverlässiger Freund sein. Daher sind die Allianzen, die die USA benötigen, um China in ihrer eigenen Nachbarschaft oder an jedem anderen Ort auszubalancieren, sehr fragil. Dies gilt selbst für Japan und Südkorea, geschweige denn für andere Nachbarn. In dieser Umgebung wird China, die wichtigste Handelsmacht im asiatisch-pazifischen Raum sowie eine schnell aufstrebende Militärmacht, nicht nur die Region dominieren, sondern weit darüber hinaus. Selbst Europa, das sich um Russland sorgt und so offen von den USA im Stich gelassen wurde, wird eine freundlichere Beziehung zu China suchen. Trumps „Amerika zuerst“ wird zwangsläufig Amerika allein bedeuten.
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Viertens hat DeepSeek das Vertrauen der Chinesen stark gestärkt. Sie glauben, dass die USA ihren Aufstieg nicht mehr blockieren können. Ein guter Freund von mir erklärte, dass Xi Jinping drei Ziele hat: Regimestabilität; steigende Technologie; und eine wachsende Wirtschaft. Sie sind heute noch zuversichtlicher in Bezug auf das Zweite als noch vor einigen Jahren. Dies betrifft nicht nur DeepSeek, sondern auch die chinesische Dominanz im „Sektor der sauberen Energie“. Viele glauben, dass die demografischen Herausforderungen Chinas die Wirtschaft zerstören werden. Aber das Problem im Moment sind zu wenige gute Arbeitsplätze, nicht zu wenig Arbeitskräfte. Es handelt sich um ein Nachfrageproblem, nicht um ein Problem des potenziellen Angebots. Das wird noch lange der Fall sein, aufgrund des Überschusses an ländlichen Arbeitern.
Fünftens ist dieses Nachfrageproblem in der Tat riesig, wie ich in der Vergangenheit argumentiert habe, aber es ist nicht unlösbar. In meinen Gesprächen in China lag der Fokus, wie seit vielen Jahren, auf relativ kurzfristigen Fragen wie der Schwäche des Immobiliensektors, den Auswirkungen des Rückgangs der Hauspreise auf die Haushaltsbilanzen, den Konsequenzen dieser Veränderungen für die Finanzen der lokalen Behörden und den fallenden Einzelhandelspreisen. All dies erinnert an die post-blase Wirtschaft Japans. Doch dies sind tatsächlich strukturelle, keine zyklischen Probleme. Die zugrunde liegende Realität ist, dass, wie es früher bei Japan und Südkorea der Fall war, die Fähigkeit, Chinas riesige Ersparnisse (immer noch über 40 % des BIP) produktiv zu investieren, nun zusammengebrochen ist. Ein Beweis dafür ist der enorme Anstieg des inkrementellen Kapital-Output-Verhältnisses – das Verhältnis der Investitionsrate zum Wirtschaftswachstum. (Siehe Diagramme.)
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Während des frühen Teils dieses Jahrhunderts wurde das Nachfrageloch teilweise durch einen riesigen Leistungsbilanzüberschuss gefüllt. Dann, als dies nach der Finanzkrise unmöglich wurde, wurde das noch größere Loch, das entstand, durch einen enormen Anstieg der Investitionen in Immobilien und Infrastruktur gefüllt. Ersteres fällt bereits. Aber eine noch größere Investition in die Fertigung garantiert nur noch mehr Überkapazitäten und damit Schutzmaßnahmen gegen die unvermeidlichen Schübe chinesischer Exporte. Daher werden die Europäer Trumps Beispiel folgen. Tatsächlich werden sie es tun wegen der Umleitung der chinesischen Exporte auf ihre Märkte, die seinem Beispiel folgen werden.
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Heutzutage sprechen chinesische Entscheidungsträger von „Investitionen in den Konsum“. Es ist ein interessantes Konzept. Doch die wichtigsten Anforderungen sind, die Sparquote zu senken, indem Einkommen in Richtung Haushalte umverteilt wird, das soziale Sicherheitsnetz zu entwickeln und den öffentlichen Konsum zu steigern.
Zusammenfassend glauben die Chinesen, dass sie Trumps Angriff überstehen können. Tatsächlich glauben viele, dass es ihnen helfen könnte, indem es die Glaubwürdigkeit der USA und die Wahrnehmung ihrer Kompetenz zerstört. Das bedeutet nicht, dass China sicher triumphieren wird. Aber wie es normalerweise bei Großmächten der Fall ist, sind ihre größten Herausforderungen im eigenen Land, nicht im Ausland.
martin.wolf@ft.com
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