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PEKING (Reuters) – Chinas Wirtschaft wuchs im vergangenen Jahr um 5%, was dem Regierungsziel entspricht, aber auf ungleiche Weise, da viele Menschen über eine Verschlechterung des Lebensstandards klagen, während Peking Schwierigkeiten hat, seine industriellen und exportorientierten Gewinne auf die Verbraucher zu übertragen.
Das unausgewogene Wachstum weckt Bedenken, dass strukturelle Probleme im Jahr 2025 weiter vertieft werden könnten, wenn China eine ähnliche Wachstumsleistung anstrebt, indem es sich tief verschuldet, um die Auswirkungen einer erwarteten US-Zollanhebung zu bekämpfen, möglicherweise schon am Montag, wenn Donald Trump als Präsident vereidigt wird.
Die Daten für den Dezember zeigten, dass die industrielle Produktion deutlich schneller wuchs als der Einzelhandelsumsatz und die Arbeitslosenquote stieg, was die Angebotsstärke einer Volkswirtschaft mit einem Handelsüberschuss von einer Billion Dollar verdeutlichte, aber auch ihre inländische Schwäche.
Das exportorientierte Wachstum wird teilweise durch die Deflation an den Fabriktoren gestützt, die chinesische Waren auf den globalen Märkten wettbewerbsfähig macht, aber auch Peking größeren Konflikten aussetzt, da sich die Handelslücken mit konkurrierenden Ländern vergrößern. Innerhalb der Grenzen haben fallende Preise in die Unternehmensgewinne und die Einkommen der Arbeitnehmer eingegriffen.
Andrew Wang, ein leitender Angestellter eines Unternehmens, das Automatisierungsdienste für den boomenden Sektor der Elektrofahrzeuge anbietet, sagte, sein Umsatz sei im vergangenen Jahr um 16% gesunken, was ihn dazu veranlasste, Stellen abzubauen, was er bald wieder tun werde.
„Die von China veröffentlichten Daten waren anders als das, was die meisten Menschen empfanden“, sagte Wang und verglich den Ausblick für dieses Jahr damit, den Schwierigkeitsgrad auf einem Laufband zu erhöhen.
„Wir müssen schneller laufen, um überhaupt auf dem gleichen Stand zu bleiben.“
Wenn der Großteil des zusätzlichen Stimulus, den Peking für dieses Jahr in Aussicht gestellt hat, weiterhin in Richtung industrieller Modernisierung und Infrastruktur fließt, anstatt in die Haushalte, könnte dies die Überkapazitäten in den Fabriken verschärfen, den Konsum schwächen und die deflationären Drücke erhöhen, sagen Analysten.
„Die deflationären Drücke werden die Investitionsstimmung dämpfen“, sagte Alicia Garcia-Herrero, Chefökonomin für Asien-Pazifik bei Natixis, die mit einem langsameren Wachstum im Jahr 2025 rechnet.
„Es wird auch für China schwierig sein, die Exportstärke angesichts der unsicheren geopolitischen Umgebung aufrechtzuerhalten.“
‚UNRUHE‘
Chinesische Exporteure erwarten, dass höhere Zölle einen viel größeren Einfluss haben werden als während von Trumps erster Amtszeit, was zu einer Beschleunigung der Verlagerung der Produktion ins Ausland und einer weiteren Verringerung der Gewinne führt, was Arbeitsplätze und Investitionen im Privatsektor schädigt.
Eine Handelskrieg 2.0 würde China in einer viel verwundbareren Position vorfinden als beim ersten Mal, als Trump 2018 erstmals Zölle erhob, da es immer noch mit einer tiefen Immobilienkrise und enormen Schulden der lokalen Regierungen zu kämpfen hat, unter anderen Ungleichgewichten.
Bisher hat Peking zugesagt, die in diesem Jahr prioritäre inländische Konsumausgaben in den Mittelpunkt seiner Politik zu stellen, hat aber abgesehen von einem kürzlich erweiterten Handelsprogramm, das den Kauf von Autos, Geräten und anderen Gütern subventioniert, wenig offenbart.
China hat den Beamten die erste große Gehaltserhöhung seit einem Jahrzehnt gewährt, obwohl die höheren Schätzungen die Gesamterhöhung auf etwa 0,1% des BIP beziffern. Finanzaufsichtsbehörden erlitten steile Lohnkürzungen, ebenso wie viele andere im Privatsektor.
Für Jiaqi Zhang, eine 25-jährige Investmentbankerin in Peking, fühlte sich das Jahr 2024 wie ein Abschwung an, nachdem ihr Gehalt seit 2023 zum zweiten Mal gekürzt wurde und die Gesamtreduktion bei 30% liegt.
Ihre Abteilung für Eigenkapitalfinanzierung hat acht bis neun Stellen gestrichen, weil es „weniger Projekte“ gab.
„Es herrscht ein allgemeines Gefühl der Unruhe im Unternehmen“, sagte Zhang, die damit begonnen hat, weniger Kleidung zu kaufen und seltener auswärts zu essen. „Ich bin bereit, jederzeit zu gehen, nur gibt es derzeit keinen Ort, an den ich gehen könnte.“
SKEPSIS
Die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt übertraf die Wachstumsprognose der Ökonomen für 2024 von 4,9%. Ihr Wachstumstempo von 5,4% im vierten Quartal war das schnellste seit Anfang 2023.
„Chinas Wirtschaft zeigt Anzeichen einer Belebung, angeführt von der industriellen Produktion und den Exporten“, sagte Frederic Neumann, Chefökonom Asiens bei der HSBC.
Der Last-Minute-Anstieg des Wachstums könnte jedoch bereits durch die Vorverlegung von Sendungen in die USA geschönt worden sein, was zwangsläufig zu einem Ausgleich führen wird.
„Da die Exporte 2025 unter Druck geraten, bedingt durch die von den USA verhängten Importbeschränkungen, wird es noch dringender sein, inländische Anreize zu schaffen“, sagte Neumann.
Die chinesischen und Hongkonger Aktien erhielten etwas Unterstützung von den Daten, aber der Yuan verharrte nahe 16-Monatstiefs, unter Druck von sinkenden chinesischen Anleiherenditen und der Zollbedrohung.
Die verhaltene Marktreaktion spiegelt das schwankende Vertrauen in den Ausblick Chinas wider, sagten Analysten.
Aber auch die langjährige Skepsis über die Genauigkeit der offiziellen Daten hat sich in den letzten Wochen verstärkt.
Ein pessimistischer Kommentar von Gao Shanwen, einem prominenten chinesischen Ökonomen, der von „mutlosen Jugendlichen“ sprach und schätzte, dass das BIP-Wachstum zwischen 2021 und 2023 um 10 Prozentpunkte überbewertet sein könnte, verschwand nach viralen Wirkungen aus den sozialen Medien.
Peking hat sein Wachstumsziel in der Vergangenheit selten verfehlt. Das letzte Mal war 2022, als das Wachstum durch die Pandemie auf 3,0% zurückging.
In einer Notiz vom 31. Dezember schätzte die Rhodium Group, dass Chinas Wirtschaft im Jahr 2024 nur um 2,4%-2,8% gewachsen sei und wies auf die Diskrepanz zwischen relativ stabilen offiziellen Zahlen im Verlauf des Jahres und der Flut von Stimuli hin, die etwa ab der Mitte des Jahres freigesetzt wurden.
Dazu gehörten das blockbustermäßige Immobilienmarkt-Paket im Mai, die aggressivsten geldpolitischen Lockerungsmaßnahmen seit der Pandemie im September und ein 10 Billionen Yuan (1,36 Billionen Dollar) schweres Schuldenpaket für lokale Regierungen im November.
„Wenn Chinas tatsächliches Wachstum unter den offiziellen Raten liegt, deutet dies darauf hin, dass es ein breiteres Problem der inländischen Nachfrage in China gibt, das zu den globalen Handelsspannungen beiträgt“, sagte Rhodium-Partner Local Wright gegenüber Reuters.
„Überkapazitäten wären ein weit weniger dringendes Problem, wenn Chinas Wirtschaft tatsächlich mit 5%-Raten wachsen würde.“
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