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Die öffentliche Schuldenlast des Vereinigten Königreichs ist seit dem Vorabend der Covid-19-Pandemie schneller gestiegen als die jeder anderen großen fortgeschrittenen Volkswirtschaft, was zu einem Anstieg der Zinszahlungen führte und die Kapazität des Landes einschränkte, mehr für Verteidigung und die Pflege einer alternden Bevölkerung auszugeben.
Die Finanzministerin Rachel Reeves wird am Mittwoch versuchen, die öffentlichen Finanzen in den Griff zu bekommen, nachdem höhere Zinsen und schwächeres Wachstum ihre Haushaltspläne nur fünf Monate nach dem ersten Haushalt von Labour seit Amtsantritt zunichte gemacht haben.
Aber ihre Kürzungen im Rahmen des Frühjahrsstatements würden laut Ökonomen nur eine vorübergehende Lösung für tiefere haushaltspolitische Herausforderungen darstellen, die mit steigenden altersbezogenen Ausgaben und Forderungen nach einer Aufrüstung einhergehen.
Die Bruttoschulden der britischen Regierung stiegen von 85,7 Prozent des BIP im Jahr 2019 auf 101,8 Prozent im Jahr 2024, ein Anstieg von mehr als 16 Prozentpunkten, der größte Anstieg unter 40 fortgeschrittenen Volkswirtschaften außer Singapur, laut Daten des IWF.
Der Anstieg spiegelt das stagnierende Wirtschaftswachstum Großbritanniens und die Folgen teurer staatlicher Reaktionen auf die Pandemie sowie höherer Energiekosten wider. Ökonomen sagten, Reeves würde Schwierigkeiten haben, steigenden Forderungen an öffentliche Dienstleistungen gerecht zu werden, während sie das Kreditvolumen einschränkt und langfristig Steuererhöhungen vermeidet.
„Die grundlegende Haushaltslage des Vereinigten Königreichs steht noch nicht auf solidem Fundament“, sagte Ben Nabarro, UK-Ökonom bei Citi. „Weitere schlechte Nachrichten könnten im Herbst bevorstehen.“
Reeves wird voraussichtlich eine Haushaltsreparatur in Höhe von rund 15 Milliarden Pfund durch Kürzungen bei den Abteilungsausgaben und Sozialleistungen in ihrem Frühjahrsstatement vorstellen, als Reaktion auf aktualisierte Prognosen des Office for Budget Responsibility.
Aber auch wenn sie verspricht, an den Wahlversprechen festzuhalten und keine persönlichen Steuererhöhungen zu verlangen, sieht sich Reeves mit Forderungen der Labour-Hinterbänkler nach Investitionen in öffentliche Dienstleistungen sowie dem von den USA geführten Druck für einen grundlegenden Wandel bei den europäischen Verteidigungsausgaben konfrontiert.
Gleichzeitig haben der starke Anstieg der Schuldenlast seit 2019 und das „Debakel“ des Steuersenkungs-„Mini“-Haushalts der ehemaligen konservativen Premierministerin Liz Truss die Finanzmärkte „nervös“ gemacht hinsichtlich weiterer Anstiege bei der britischen Staatsverschuldung, warnte Stephen Millard vom National Institute for Social and Economic Research.
Das Vereinigte Königreich, wie viele andere europäische Länder, hat während der Covid-19-Pandemie stark geliehen, um seine Bürger zu unterstützen und den Schock von explodierenden Energiepreisen infolge der vollen Invasion Russlands in die Ukraine abzufedern.
Sandra Horsfield, Ökonomin bei Investec, sagte, dass höhere Zinsen und ein relativ hoher Anteil an inflationsindexierten Schulden im Vergleich zu vielen anderen Nationen, zusammen mit einem langsameren Trendwachstum als in den USA, „die Bedienung zusätzlicher Schulden für das Vereinigte Königreich belastender gemacht haben als für viele seiner Kollegen“.
In diesem Haushaltsjahr erwartet das OBR, dass das Land etwa 105 Milliarden Pfund für Zinsen auf Schulden ausgeben wird, weit über den 88 Milliarden Pfund für das Bedingungslose Grundeinkommen, den 37,5 Milliarden Pfund für Verteidigung, den 72 Milliarden Pfund für Investitionen oder gar den 90 Milliarden Pfund für Bildung.
Die Kosten für die Beendigung der quantitativen Lockerung der Bank of England haben ebenfalls schwer auf den öffentlichen Finanzen gelastet, da das Vereinigte Königreich eine Buchungspraxis nutzt, die höhere anfängliche Kosten zeigt als in anderen Volkswirtschaften, einschließlich der Eurozone und den USA.
Einige Länder, wie Irland, Portugal und die Schweiz, sahen ihren Schuldenstand im Verhältnis zum BIP zwischen 2019 und 2024 sinken. In Deutschland, das plant, die Verschuldung dramatisch zu erhöhen, stieg das Verhältnis von Schulden zu BIP in diesem Zeitraum um 4,1 Prozentpunkte auf 62,7 Prozent, was ihm einen größeren Spielraum zur Erhöhung der Verschuldung als vielen seiner europäischen Kollegen ermöglicht.
Auch nach den jüngsten Gewinnen bleibt das gesamte Regierungsschuldenverhältnis des Vereinigten Königreichs immer noch niedriger als in vielen anderen Ländern wie den USA, Italien und Frankreich.
Die Lösung von Labour für das haushaltspolitische Dilemma Großbritanniens ist, wenig überraschend, das Wachstum. Reeves und Premierminister Sir Keir Starmer haben sich verpflichtet, pro-Wachstumsreformen wie lockerere Bauregeln und die Reduzierung von Geschäftsregulierungen voranzutreiben.
Aber Reeves belastete Unternehmen auch mit dem Großteil von 40 Milliarden Pfund an zusätzlichen Steuern pro Jahr in ihrem Haushalt im Oktober. Das BIP-Wachstum hat seit der Übernahme der Regierung durch die Partei im vergangenen Juli noch nicht zugenommen. In der Zwischenzeit haben die Schulden hartnäckig die offiziellen Prognosen überschritten, und das Schulden-BIP-Verhältnis soll im laufenden Jahrzehnt weiter steigen.
„Es besteht kein Zweifel daran, dass die haushaltspolitische Lage düster ist“, sagte Ruth Gregory, Ökonomin der Unternehmensberatung Capital Economics. „In einem Umfeld mit geringerem Wachstum und höheren Zinsen ist es schwieriger, die Staatsschuldenquote des BIP zu senken.“
Die Forderungen an die öffentlichen Finanzen werden laut Ökonomen nur wachsen.
„Langfristig sind die Druckpunkte auf die öffentliche Kasse aufgrund der alternden Bevölkerung im Vereinigten Königreich klar“, fügte Horsfield hinzu. „Ausgehend von einem deutlich höheren Verschuldungsniveau stellt dies eine zusätzliche Herausforderung dar.“
Die Ankündigungen von Reeves im Frühjahrsstatement werden darauf ausgerichtet sein, den Spielraum wiederherzustellen, der benötigt wird, um die „Stabilitätsregel“ zu erfüllen, wonach die laufenden Kosten bis 2029-2030 mit Einnahmen gedeckt werden sollen.
Es ist ein schwieriges Ziel: Das Vereinigte Königreich hat es in diesem Jahrhundert nur in drei Jahren geschafft, die laufenden Ausgaben vollständig mit Steuern zu finanzieren.
Die Beamten erwarten, dass Reeves den Betrag des Spielraums gegenüber dieser Regel auf etwa 10 Milliarden Pfund zurückbringen wird, ungefähr auf dem Stand von Oktober.
Die Finanzministerin soll die Pläne bestätigen, die Verteidigungsausgaben von 2,3 Prozent des BIP auf 2,5 Prozent anzuheben, doch dies wird allgemein als unzureichend angesehen, angesichts der nachlassenden Verpflichtung von US-Präsident Donald Trump gegenüber Europa. Europäische Führer haben darüber diskutiert, die Verteidigungsausgaben in den kommenden Jahrzehnten auf bis zu 3,5 Prozent des BIP oder höher anzuheben.
„Wir bewegen uns jetzt in eine Welt, in der die Verteidigungsausgaben als Anteil am nationalen Einkommen steigen – und wir wissen, dass die Ausgaben für Gesundheit definitiv steigen werden, wenn die Bevölkerung altert“, warnte Paul Johnson, Direktor des Institute for Fiscal Studies.
„Wir haben geringes Wachstum, Probleme mit den Ausgaben für andere Teile des Sozialstaates, die Sozialfürsorge und all diese Dinge“, fügte er hinzu. „Das bringt uns in eine ziemlich schwierige Position.“
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