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Erinnern Sie sich daran, als Krypto so stark und unnötig reguliert war, dass der gesamte Markt spektakulär abstürzte, als eine streng regulierte Kryptoplattform nach der anderen in die Vergessenheit geriet?
Ja, ich auch nicht. Denn so ist es nicht ganz gelaufen, oder? Das letzte Mal, als der Kryptomarkt einbrach, zwischen 2021 und 2022, ging es nicht darum, dass die Branche so streng von Regulierungsbehörden kontrolliert wurde, sondern im Gegenteil. Es war genau wegen des Mangels an regulatorischer Aufsicht im sogenannten „Krypto-Raum“, dass die Barone des Kryptolandes glaubten, dass sie berechtigt waren, mit dem Geld anderer Leute herumzuspielen, als spielten sie Monopoly.
Es waren die großen Lücken in den Regeln zu Risikobereitschaft, Hebelwirkung und Transparenz, die ausgenutzt wurden und die dazu führten, dass so viele Kryptoprojekte zusammenbrachen, als sich der Markt gegen sie wandte. Und es war der Mangel an Verbraucherschutz – und das Unverständnis der damit verbundenen Risiken -, der so viele Kleinanleger ihre Ersparnisse verlieren ließ (die meisten Kryptobaronen waren natürlich sicher, weil sie besser wussten, als ihr ganzes Geld in Krypto zu stecken).
Und doch wird jetzt genau die Idee, dass weniger Regulierung erforderlich ist, dass Krypto unfair behandelt wurde und dass es einfach als harmloser Teil des Finanzsystems akzeptiert werden sollte, aggressiv von der Kryptoindustrie und ihren Anhängern vorangetrieben.
„Löschen Sie die CFPB. Es gibt zu viele doppelte Regulierungsbehörden“, schrieb Elon Musk – ein Mann, der so schmerzhaft online ist, dass er in Begriffen wie „Löschen“ einer Regierungsbehörde denkt – am Mittwoch auf seiner X-Plattform. Musk bezog sich auf die Consumer Financial Protection Bureau, die US-Aufsichtsbehörde, die darauf abzielt, Amerikaner vor der Art von räuberischem Verhalten zu schützen, das den letzten Kryptozusammenbruch herbeigeführt hat.
Die Welt der Krypto war natürlich in einem Zustand der Euphorie, seit Donald Trump den Wahlsieg errungen hat, der die Branche einst als „Betrug“ bezeichnete, sich anschließend als „Krypto-Präsident“ präsentierte und versprach, Amerika zum „Kryptokapital des Planeten“ zu machen. Die Kryptopreise stiegen stark an in Erwartung, dass Trump gewinnen könnte und stiegen weiter, als klar wurde, dass er es getan hatte. Bitcoin ist seit der Wahl um etwa zwei Fünftel gestiegen und hat neue Allzeithochs von knapp unter 100.000 US-Dollar erreicht. Der geschätzte Marktwert aller Krypto – eine fragwürdige Messgröße, aber die einzige verfügbare – hat um mehr als 1 Billion US-Dollar zugenommen.
Musks Lieblings-„Memecoin“ Dogecoin hat derweil Bitcoin in Bezug auf Gewinne übertroffen und ist seit der Wahl um 150 Prozent gestiegen. Warum? Weil Doge das Akronym für das neue „Ministerium für Regierungseffizienz“ ist, dem Musk vorstehen soll. Ist das einfach total witzig oder zutiefst düster? Ich denke, es hängt von Ihrem Sinn für Humor ab.
Es scheint, dass Trump seine Versprechen an das Kryptoland einhalten wird und dass die mehr als 100 Millionen US-Dollar, die die Kryptolobby für die US-Wahl ausgegeben hat – was fast die Hälfte aller Unternehmensausgaben ausmacht – sich reichlich auszahlen. Letzte Woche wurde berichtet, dass Trump die Kryptoindustrie um Rat fragt, wen er als nächsten Vorsitzenden der Securities and Exchange Commission ernennen sollte. (Der derzeitige Vorsitzende, der kryptokritische Gary Gensler, hat angekündigt, vor 45 zu 47 zurückzutreten, nachdem Trump auf einer Bitcoin-Konferenz gesagt hatte, dass er ihn am ersten Tag seiner Präsidentschaft entlassen würde.)
Abgesehen von der großen Unterstützung, die ihm die Milliardäre der Kryptoindustrie geben, hat Trump auch persönliche finanzielle Interessen an Krypto, wie zum Beispiel das Unternehmen World Liberty Financial seiner Söhne.
All dies sollte uns nicht dazu verleiten, an Trumps vehementes Engagement für die Einhaltung seiner Versprechen zu glauben. Aber es sollte uns beunruhigen. Ich habe es vermieden, über Krypto als „systemisches Risiko“ zu sprechen, weil es bisher relativ klein war und so wenig mit dem Rest des Finanzsystems verbunden war. Aber das ändert sich. Nach der Genehmigung von Bitcoin-ETFs durch die SEC Anfang dieses Jahres ist Krypto nun viel stärker mit dem Rest des Finanzsystems verbunden. Und die Zahlen sind enorm: Der kürzlich von BlackRock eingeführte Bitcoin-ETF hat bereits erstaunliche 48 Milliarden US-Dollar angezogen.
Martin Walker, Ehrenforschungsstipendiat an der Warwick Business School, macht sich Sorgen, dass die Regulierungsbehörden nicht Schritt halten können. „Eine Sache, die uns die Geschichte über Finanzkrisen lehrt, ist, dass sich Risiken immer aufbauen und dann in Bereichen explodieren, mit denen die Regulierungsbehörden nie zu rechnen scheinen“, sagt er mir. „Bruchlinien im Finanzsystem sind nicht immer offensichtlich… Kryptofinanzierung ist jetzt so groß, dass es sicher makroökonomische Risiken geben wird, die sowohl gefährlich als auch wenig verstanden sind.“
Ironischerweise sind es gerade diejenigen, die sich für die Deregulierung von Krypto einsetzen, die am ehesten zu seinem nächsten Zusammenbruch führen werden. Aber nächstes Mal könnte es nicht nur Krypto sein, das verbrennt.
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