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Eskalierende Handelsspannungen und Bedenken hinsichtlich der Nachhaltigkeit des US-Finanzhaushalts könnten im kommenden Jahr dazu beitragen, dass der Goldpreis in die Höhe schießt, so eine Studie von Goldman Sachs.
Das Edelmetall erreichte Ende Oktober ein Allzeithoch von 2.790 USD, als der World Gold Council in seinem Quartalsbericht zur Nachfrageentwicklung warnte, dass der Markt dem FOMO-Syndrom erlegen sei – der Angst, etwas zu verpassen. Seitdem ist der Preis im Laufe des Novembers zurückgegangen und liegt derzeit bei rund 2.600 USD.
„Die Konsolidierung des Goldpreises nach den geordneten US-Wahlen – bei denen spekulative Positionen nahezu ein Allzeithoch erreichten – bietet einen attraktiven Einstiegspunkt zum Kauf von Gold“, heißt es in einer Forschungsnotiz zur Rohstoffaussicht für 2025, die am Sonntag veröffentlicht wurde.
Goldman Sachs rechnet mit einer robusten Nachfrage nach Goldbarren bei Zentralbanken, die ihre Reserven dauerhaft diversifizieren wollen, weg von ihrer derzeitigen Zuweisung in US-Dollar, nachdem die Biden-Regierung russische Vermögenswerte eingefroren hat, um die Invasion der Ukraine zu bestrafen. Einige Banken betrachten Gold als eine politisch neutralere Anlage, die aufgrund geopolitischer Risiken nicht von Ländern eingefroren werden kann.
Exchange Traded Funds werden ebenfalls den Preis nach oben treiben, prognostizierte Goldman, aufgrund zyklischer Zuflüsse von Investoren, die ihr Portfolio gegen die prognostizierte Auswirkung der Federal Reserve absichern wollen, die die Zinssätze im nächsten Jahr auf 3,25% bis 3,5% senken wird.
Gold könnte bis Ende 2025 auf 3.150 USD pro Unze steigen
Als Ergebnis sollte Goldbarren bis zum Ende des nächsten Jahres laut der Wall Street Investmentbank bei 3.000 USD pro Unze gehandelt werden.
Jetzt schätzt die Bank jedoch, dass geopolitische Risiken Spekulanten, die bis vor kurzem aktiv waren, dazu veranlassen könnten, zurückzukehren, während das Übergangsteam von Trump weiterhin die Märkte mit seinen unkonventionellen Politiken und Kabinettsernennungen schockiert.
Dies könnte Gold auf 3.150 USD pro Unze steigen lassen, wenn Spekulanten anfangen zu wetten, ob die US-Wirtschaft ihre Handelspartner mit neuen Strafzöllen belasten wird, während das Land zunehmend Schwierigkeiten hat, seine immense Haushaltsdefizite zu bewältigen.
Golds Misstrauensvotum gegen von Regierungen gestützte Papierwährungen
Der Haushaltsfehlbetrag von 1,83 Billionen USD im vergangenen Haushaltsjahr bis September musste mit zusätzlicher Verschuldung gedeckt werden, was inflationär sein kann, wenn die Fed gezwungen ist, mehr US-Schatzanleihen mit frisch gedruckten Dollar zu kaufen.
„Steigende Inflations- und Haushaltsrisiken könnten spekulative Positionen und ETF-Zuflüsse erhöhen“, schrieb sie, „während Bedenken hinsichtlich der US-Schuldenhaltbarkeit Zentralbanken, insbesondere solche mit großen US-Treasury-Reserven, dazu bringen könnten, mehr Gold zu kaufen.“
Während idiosynkratische Aspekte den Goldkauf vorantreiben können – darunter Zentralbanken, die aktiv ihre Goldreservenzuweisung verwalten oder die Nachfrage in wichtigen Schmuckmärkten wie Indien -, wird ein breiter, anhaltender Anstieg des Goldpreises in Zeiten der Unsicherheit oft als Misstrauensvotum gegen den US-Dollar als Wertspeicher und andere ausschließlich von Regierungen gestützte Papierwährungen angesehen.
Trumps Strafzölle könnten den durchschnittlichen amerikanischen Haushalt 2.600 USD pro Jahr kosten
Diese Besorgnis hat angesichts der weit verbreiteten Befürchtung zugenommen, dass Trumps Amtszeit zu steigendem Druck auf die Verbraucherpreise führen könnte. Der designierte Präsident hat bereits Gefallen daran gefunden, Zölle auf importierte Waren wie Stahl zu erheben – gegebenenfalls unter Berufung auf rechtliche Argumente, die eine Bedrohung der nationalen Sicherheit geltend machen, um sie einseitig per Exekutivverordnung zu verhängen.
„Die wichtigsten Aufwärtsrisiken für die Inflation unter der zweiten Trump-Regierung auf der Angebotsseite sind wesentlich höhere Zölle“, schrieb Goldman.
Trump hat beispielsweise davon gesprochen, für jeden auf den Markt gebrachten Artikel pauschal Zölle in Höhe von bis zu 20% zu erheben, mit einem speziellen 60%igen Zoll auf chinesische Waren. Das Peterson Institute for International Economics schätzt, dass dies die durchschnittlichen jährlichen Ausgaben der US-Haushalte um 2.600 USD erhöhen könnte.
Unabhängigkeit der Federal Reserve zur Festlegung von Politik unter Beschuss
Regierungen, die damit unzufrieden sind, hätten Schwierigkeiten, da das Streitbeilegungstribunal der Welthandelsorganisation, das Berufungsgremium, seit Dezember 2019, als die USA erstmals neue Ernennungen unter Trump blockierten, inaktiv ist.
Ebenso besorgniserregend war sein Beharren darauf, dass das Weiße Haus nicht nur bei der Geld-, sondern auch bei der Haushaltspolitik direkten Einfluss erhält und de facto die politische Unabhängigkeit der Federal Reserve beendet. In Ländern, in denen diese Barriere durchbrochen wurde, wie der Türkei, kann dies zu einer Spirale der Inflation führen.
Gold hat daraufhin an Wert gewonnen, wobei der Preis für eine Standard-Goldbarren von 400 Unzen kürzlich 1 Million Dollar erreichte.
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