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Roula Khalaf, Chefredakteurin der FT, wählt ihre Lieblingsgeschichten in diesem wöchentlichen Newsletter aus.
Zinszahlungen verschlingen den größten Teil der Wirtschaftsleistung reicher Nationen seit mindestens 2007 und übersteigen ihre Ausgaben für Verteidigung und Wohnen, so die Zahlen der OECD.
Die Schuldendienstkosten als Prozentsatz des BIP für die 38 OECD-Länder stiegen 2024 auf 3,3 Prozent, ein deutlicher Anstieg von 2,4 Prozent im Jahr 2021, so der Globale Schuldenbericht der Gruppe vom Donnerstag. Im Gegensatz dazu schätzt die Weltbank, dass dieselbe Gruppe im Jahr 2023 2,4 Prozent ihres BIP für ihre Militärausgaben ausgab.
Die Zinskosten betrugen 4,7 Prozent des BIP in den USA, 2,9 Prozent im Vereinigten Königreich und 1 Prozent in Deutschland.
Die Kreditkosten sind in den letzten Monaten gestiegen, da Anleiheinvestoren sich auf anhaltende Inflation in großen Volkswirtschaften und steigende Emissionen vorbereiten, da viele Regierungen die Ausgaben für Verteidigung und andere fiskalische Stimulierungsmaßnahmen ausweiten.
Die OECD warnte davor, dass der doppelte Schlag steigender Renditen und zunehmender Verschuldung die „Kapazität für zukünftige Kreditaufnahme zu einem Zeitpunkt, an dem die Investitionsbedürfnisse größer sind als je zuvor“, einschränken könnte. Sie wies auf einen „schwierigen Ausblick“ für die globalen Anleihemärkte hin.
Die Staatsverschuldung in der Gruppe der hochentwickelten Länder wird voraussichtlich im Jahr 2025 einen neuen Rekord von 17 Billionen Dollar erreichen, verglichen mit 16 Billionen Dollar im Jahr 2024 und 14 Billionen Dollar im Jahr 2023, so der OECD-Bericht. Diese Welle der Schuldenemissionen hat Bedenken hinsichtlich der Nachhaltigkeit in Ländern wie dem Vereinigten Königreich, Frankreich und sogar den USA geschürt.
Die hohe Schuldenlast selbst sei „nicht negativ“, sagte Carmine Di Noia, Direktor für Finanz- und Unternehmensangelegenheiten der OECD.
Aber ein Großteil der Verschuldung der letzten 20 Jahre sei für die Erholung von der Finanzkrise von 2008 und der Covid-19-Pandemie ausgegeben worden, fügte er hinzu und argumentierte, dass „jetzt Bedarf besteht, von der Erholung auf Investitionen umzuschwenken“, wie beispielsweise Ausgaben für Infrastruktur- und Klimaprojekte.
„Die Kreditaufnahme muss das Wachstum steigern“, damit Regierungen letztendlich den Schulden-BIP-Verhältnis stabilisieren und tatsächlich reduzieren können, sagte De Noia.
Das Bild wird jedoch durch höhere Anleiherenditen kompliziert, die es teurer machen, bestehende Schulden umzuschulden.
Der Bericht stellte fest, dass fast 45 Prozent der OECD-Staatsanleihen bis 2027 fällig werden. „Es gab viel Emissionen unter günstigen Bedingungen“, sagte Di Noia und fügte hinzu, dass sich diese Bedingungen zum Schlechteren verändert haben.
Zu den teuren Bedingungen für die Schuldenbedienung trägt ein sich änderndes Profil der Inhaber von Staatsanleihen bei, so die OECD. Da die Politiker Notfall-Anleihekaufprogramme zurückfahren, sind die Zentralbankbestände an Staatsanleihen um 3 Billionen Dollar von ihrem Höchststand von 2021 gesunken und sollen in diesem Jahr um weitere 1 Billion Dollar sinken.
Dies bedeutet, dass private Anleger – von denen Di Noia sagte, dass sie „preissensibler“ seien – die Differenz ausmachen werden. Die Sensibilität macht die Emittenten anfälliger für mehr Volatilität und macht sie anfälliger für „erhöhte geopolitische und makroökonomische Unsicherheiten“, fügte er hinzu.