It’s possible that the Fed’s decision to slow down QT is a pre-emptive move to avoid a liquidity crunch later in the year. Whatever the reason, the change in pace is significant and will have implications for financial markets.
One other point: the Fed said that it will continue to reinvest the proceeds from maturing securities on its balance sheet until the end of September. This is a change from the previous plan, which was to stop reinvestments at the end of this year. The extension of reinvestments is another sign that the Fed is taking a cautious approach to reducing its balance sheet.
What’s next for the Fed?
So what does all this mean for the future of Fed policy? The Fed’s statement and press conference yesterday suggest that the central bank is in no rush to raise interest rates. Powell emphasised that the Fed will be patient and data-dependent in its decisions. This is a change from the more hawkish tone that the Fed had adopted in the past.
It’s worth noting that the Fed’s dot plot, which shows the individual projections of committee members for future interest rates, shifted downwards yesterday. The median projection for the end of 2022 is now 2.4%, down from 2.9% in December. This suggests that the Fed is less inclined to tighten policy than it was previously.
Of course, a lot can change between now and the end of 2022. The outlook for the economy is uncertain, and the Fed will be watching data closely to determine its next steps. But for now, it seems that the Fed is content to take a wait-and-see approach.
That’s all for today. Thanks for reading Unhedged. We’ll be back tomorrow with more analysis and insights from the world of finance.
„Wenn QT und eine plötzliche Ausgabe neuer Treasury-Wertpapiere gleichzeitig stattgefunden hätten, hätte dies möglicherweise zu einem Liquiditätsengpass geführt.
Die Verlangsamung von QT ist eine erfreuliche Nachricht für den Markt. Aktien schätzen die zusätzliche Liquidität. Und obwohl der Effekt von QT und QE auf die Renditen von Staatsanleihen wahrscheinlich gering ist, sollte das Ende von QT, alles andere gleich, die Renditen von Staatsanleihen ebenfalls leicht reduzieren.
Wir nehmen Powell gerne beim Wort. Aber es stellt sich heraus, dass die Verlangsamung von QT etwas Druck während eines möglicherweise angespannten Sommers im Capitol Hill und im Finanzsystem nehmen wird. Einige Republikaner konzentrieren sich auf die Staatsschulden, während die meisten Demokraten nach Möglichkeiten suchen, sich gegen Trump zu wehren. Das erhöht das Risiko eines finanziellen Tauziehens, während der Kongress entscheidet, was mit der Schuldenobergrenze geschehen soll. Am besten, man nimmt Risiken vom Tisch, wo man kann.
(Reiter)
Eine gute Lektüre
Bros.
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