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Roula Khalaf, Chefredakteurin der FT, wählt ihre Lieblingsgeschichten in diesem wöchentlichen Newsletter aus.
Eine kleine Gruppe globaler Stahlproduzenten hat sich als überraschende Gewinner von Donald Trumps weitreichenden Importzöllen herauskristallisiert, da der US-Präsident seinen Handelskrieg ausweitet, um die US-Industrie zu schützen.
Die US-Stahlpreise sind seit Trump die Möglichkeit einer 25-prozentigen Steuer auf Importe von Stahl – einem wichtigen Bestandteil für die Automobil-, Bau- und Verpackungsindustrie – von allen Handelspartnern in den Raum warf, in die Höhe geschossen.
Die Zölle traten am Mittwoch in Kraft, obwohl Trump von kurzzeitig erwogenen Vorschlägen für einen zusätzlichen 25-prozentigen Zoll auf Stahl- und Aluminiumimporte aus Kanada abrückte.
Die höheren Zölle sollen eine Wohltat für kämpfende US-Stahlproduzenten sein, die unter geringer Nachfrage und hoher Inflation gelitten haben. „Das Einzige, was wir wissen, ist, dass die Gewinner kurzfristig die US-Produzenten sind“, sagte James Campbell, Leiter der Analyse für Fertigstahl bei der Beratungsfirma CRU.
Aber auch eine Gruppe von europäischen und asiatischen Herstellern mit großen Standorten in den USA könnte von den Abgaben profitieren. Ausländische Unternehmen mit US-Produktionsstätten, die davon profitieren könnten, sind beispielsweise BlueScope aus Australien und Yamato Kogyo aus Japan.
Die Aktien von BlueScope, die fast die Hälfte ihres Gewinns in den USA erwirtschaftet und das North Star-Stahlwerk in Ohio besitzt, sind seit Jahresbeginn um mehr als 20 Prozent gestiegen.
Der Aktienkurs von Yamato Kogyo, der Stahl durch sein lokales Joint Venture mit dem in North Carolina ansässigen Nucor produziert, hat in diesem Jahr um 5 Prozent zugelegt, da die Stahlzölle ihm einen Vorteil gegenüber der chinesischen Konkurrenz verschafft haben.
„Die Einführung dieses 25-prozentigen Zolls bedeutet, dass der Wettbewerb auf dem lokalen Markt mit importiertem Material erleichtert wird“, sagte der Präsident von Yamato Kogyo, Mikio Kobayashi, gegenüber der Financial Times.
Weitere europäische Unternehmen mit US-Operationen wie SSAB aus Schweden und Acerinox aus Spanien, das Stahllegierungen und Edelstahlprodukte herstellt, würden laut Boris Bourdet, Analyst bei Kepler Cheuvreux in Paris, profitieren. Auch das in Deutschland gelistete Kloeckner, ein Stahldistributor mit einem Großteil seiner Aktivitäten in den USA, könnte als Gewinner hervorgehen.
Die Aktien der US-Stahlproduzenten stiegen am Dienstag, auch als Trumps Zollkrieg mit Kanada die Aktienmärkte erschütterte.
Die großen US-Produzenten, insbesondere Nucor und US Steel, haben in diesem Jahr um mehr als 10 Prozent zugelegt – eine deutliche Wende für eine Branche, die ihr schlechtestes Jahr seit Trumps erster Amtszeit erlebt hat, da die Gewinne aufgrund schwacher Nachfrage gelitten haben.
Philip Bell, Präsident des US-Handelsverbandes der Stahlhersteller, begrüßte die Zölle und sagte, sie würden „die Fehler“ früherer Abgaben korrigieren. Während Trumps erster Amtszeit und anschließend unter dem damaligen Präsidenten Joe Biden hatte die US Ausnahmen für wichtige Handelspartner sowie einzelne Unternehmen verhandelt.
Die US-Stahlindustrie war „einem großen Teil unfair gehandelten Stahls“ ausgesetzt und der jüngste Preisanstieg sollte eher als „Normalisierung“ betrachtet werden, so Bell.
Das Glück der potenziellen Gewinner steht im Kontrast zu den erwarteten negativen Auswirkungen auf andere Stahlproduzenten.
Laut S&P Global Ratings werden die Zölle für koreanische Stahlproduzenten „besonders schmerzhaft“ sein, die von relativ großzügigen zollfreien Quoten profitiert haben, obwohl steigende US-Stahlpreise den Schlag mildern könnten.
ArcelorMittal, der weltweit zweitgrößte Player, betreibt ein Joint Venture in den USA, hat aber erhebliche Produktionsstätten in Mexiko und Kanada.
Die kanadische Operation der Gruppe ist ein wichtiger Lieferant für den US-Automobilsektor, während ihre amerikanischen Anlagen halbfertige Stahlprodukte aus Mexiko verwenden.
Genuino Christino, Finanzvorstand von ArcelorMittal, spielte den wahrscheinlichen Einfluss im letzten Monat herunter. Das Unternehmen, so sagte er, habe 2018 etwa 100 Millionen Dollar pro Quartal eingebüßt. Diese höheren Kosten wurden jedoch durch höhere Preise ausgeglichen.
Mühlen in der Türkei könnten ebenfalls profitieren, so Colin Richardson, Leiter des Stahlbereichs der Preisinformationsagentur Argus Media.
Mit den USA, die alle Ausnahmen beseitigen, könnten Importe von Gruppen wie Çolakoğlu, Tosyali und Erdmir nun auf Augenhöhe mit europäischen Rivalen konkurrieren, die von Ausnahmen profitiert haben, sagte er und merkte an, dass die Lieferungen aus der Türkei in den letzten zwei Wochen zu steigen begonnen haben.
Trotz des Rückenwinds für Teile der Stahlindustrie haben Ökonomen vor höheren Metallpreisen gewarnt, die die Produktionskosten für Industrien wie die Automobilindustrie erhöhen und die Inflation in den USA anheizen könnten.
Die Zölle, so Bourdet, seien „wirklich für China gedacht“ und könnten ein Auslöser sein, um das globale Überangebot aus diesem Land zu reduzieren. „Mit Zöllen auf der ganzen Welt wird es für China weniger einfach, Stahl zu exportieren“, sagte er.
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