Einige europäische Aktien sind zum Schauplatz eines Kampfes zwischen Kleinanlegern und Hedge-Fonds-Shortsellern geworden, in einer Kampagne, die an den „Meme-Aktien“-Boom erinnert, der während der Covid-19-Pandemie an der Wall Street stattfand.
Unternehmen wie das deutsche Hensoldt und Renk Group sowie das französische Satellitenunternehmen Eutelsat sind in den letzten Wochen stark gestiegen, weit über eine breitere Rallye im Verteidigungssektor hinaus, da Investoren mit einem Anstieg der Militärausgaben in Europa rechnen.
Analysten sagen, dass Kleinanleger – manchmal koordinieren sie ihre Bemühungen in sozialen Medien wie Reddit – die Gewinne durch gezieltes Kaufen von Aktien, die von Hedge-Fonds wie Marshall Wace und Millennium geshortet wurden, angeheizt haben.
„In Europa findet ein tektonischer Wandel statt“, sagte Roland Kaloyan, Aktienstratege bei Société Générale, und verglich das aktuelle Interesse der Kleinanleger mit dem Meme-Aktien-Hype von 2021.
Die jüngsten Kursbewegungen in Europa waren weniger extrem, und die Aktien haben nicht die gleichen astronomischen Bewertungen erreicht wie GameStop. Aber die „Short Squeezes“, die von Kleinanlegern gefördert wurden, beinhalteten „die gleichen Mechanismen“ wie die Meme-Aktien-Saga, sagte Kaloyan.
Hedge-Fonds wie Millennium, Qube Research & Technologies und Marshall Wace haben in den letzten Wochen ihre Negativwetten auf Renk Group zurückgefahren, so der Datenanbieter Breakout Point. Der Aktienkurs von Renk ist in den letzten drei Wochen um fast 50 Prozent gestiegen.
Die Aktien des französischen Flugzeugteilezulieferers Latecoere, ein weiterer beliebter Hedge-Fonds-Short, sind seit Ende Februar um 80 Prozent gestiegen.
Im Gegensatz dazu ist der breitere Stoxx Europe Aerospace & Defense Index im selben Zeitraum um etwa 16 Prozent gestiegen.
Der fast 300-prozentige Anstieg von Eutelsat hat Shortsellern in den drei Wochen bis zum 14. März etwa 187 Millionen US-Dollar an Mark-to-Market-Verlusten eingebrockt, während Shortseller von Hensoldt in demselben Zeitraum Verluste von 110 Millionen US-Dollar erlitten haben, so Zahlen von S3 Partners.
Ein Poster auf Boursorama – einem französischen Börsenforum – sagte, Eutelsat habe „einen Feind“ in Darsana, dem in den USA ansässigen Hedge-Fonds, der Short-Positionen in Eutelsat und seinem luxemburgischen Rivalen SES hält.
Ein anderer sagte: „Wenn niemand verkauft, müssen die Leerverkäufer mehr kaufen. Behalten Sie Ihre Aktien und Sie werden nicht verlieren.“
BlackRock, der größte Vermögensverwalter der Welt, hielt ebenfalls erhebliche Shorts in Eutelsat, bevor er diese in den letzten Wochen unter die Offenlegungsschwelle von 0,5 Prozent gekürzt hat. „BlackRock ist jetzt vollständig raus“, informierte ein Benutzer das Forum letzte Woche.
Anleger haben auch auf „r/Aktien“ und „r/wallstreetbetsGER“ auf Reddit – deutsche Versionen von Reddits r/wallstreetbets-Forum – nachgefragt, ob es „Zeit ist, kleine und mittelgroße Aktien, die in Frankfurt gelistet sind, zu kaufen“.
Ein Benutzer sagte: „An diesem wundervollen Tag bin ich long Renk gegangen. Ich hoffe, dass den fetten Katzen ein Licht aufgeht und sie sehen, was hier bald passieren wird.“
Marshall Wace, Qube, Darsana, Millennium und BlackRock lehnten eine Stellungnahme ab.
Handelsplattformen für Kleinanleger melden einen massiven Anstieg der Aktivität. Flatexdegiro, ein deutscher Broker für Kleinanleger, sagte, er habe in den letzten Monaten 70-mal so viele Trades mit Eutelsat-Aktien abgewickelt wie im Monat zuvor, während Trades mit Renk Group mehr als vervierfacht haben.
eToro, ein auf das Vereinigte Königreich ausgerichteter Broker für Kleinanleger, sagte, die Trader hätten in den letzten Monaten 18-mal so viele Positionen in Hensoldt eröffnet wie im Vormonat.
Der plötzliche Anstieg des Interesses an europäischen Small-Cap-Aktien fällt mit den unvorhersehbaren Zollerklärungen von Präsident Donald Trump zusammen, die in den letzten Wochen die US-Aktienmärkte durcheinandergebracht haben und Bedenken über das langsamere Wirtschaftswachstum in der größten Volkswirtschaft der Welt geschürt haben.
Europäische Aktien haben von der resultierenden Umschichtung der Anleger aus US-Aktien profitiert, wobei die Aussichten der Region zusätzlich durch Deutschlands Pläne zur Steigerung der Militärausgaben und zur Modernisierung der Infrastruktur gestärkt wurden.
Einige Trader haben die Trump-Regierung ins Visier genommen und versucht, ihre Aktivitäten als einen Beitrag zur Stärkung des europäischen Aufrüstungsdrangs nach der Forderung des Präsidenten darzustellen, dass der Kontinent nicht länger auf die USA zur Verteidigung angewiesen sein sollte.
„Mir geht es nicht um den Gewinn, ich möchte nur etwas Geld zusammenlegen, um zu helfen und mich von US-Vermögenswerten und Vermögensverwaltern zu entfernen“, schrieb ein Benutzer im Reddit-Forum r/eupersonalfinance.
Im Gegensatz zu den USA, wo die Offenlegung von Leerverkaufspositionen begrenzt ist, müssen Hedge-Fonds und andere Investoren in der EU und im Vereinigten Königreich offenlegen, wenn sie mehr als 0,5 Prozent der Aktien eines Unternehmens geshortet haben, was es für Kleinanleger einfacher macht, die Positionen eines Fonds ins Visier zu nehmen.
Eutelsat hatte im letzten Jahr fast 100 Prozent seiner Aktien verliehen – ein Proxy für das Short-Interesse -, bevor dies in den letzten zwei Wochen auf 80 Prozent zurückging, als einige Fonds ihre Positionen zurückkauften, so Daten von S&P Global.
Der jüngste Kursanstieg des Unternehmens hat Hedge-Fonds offenbar veranlasst, schnell andere negative Wetten zu schließen, als die Aktien anzogen, so Aleksander Peterc, Leiter Small- und Mid-Caps bei Bernstein.
„Es gab sehr hohe Short-Positionen in kleinen Aktien“, sagte er. „Als Eutelsat unter Druck geriet, haben [Hedge-Fonds] ihre Leerverkaufspositionen in anderen Unternehmen auch sehr schnell geschlossen.“
Zusätzliche Berichterstattung von Costas Mourselas und Ray Douglas
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