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Verbraucher haben in der ersten Hälfte des Januars Geld in Staatsanleihen gesteckt, nachdem ein Ausverkauf am britischen Anleihemarkt die Renditen in die Höhe getrieben und Privatanleger angelockt hatte, die steuerfreie Gewinne erzielen wollten.
Die britischen Staatsanleiherenditen sind in den letzten Monaten gestiegen, da ein weltweiter Anleiheverkauf mit Bedenken zusammenfiel, dass das Vereinigte Königreich in eine Phase der Stagflation eintreten könnte, in der anhaltend hohe Preise die Bank of England daran hindern könnten, die Zinsen zu senken, um das schwache Wachstum anzukurbeln.
Die Einzelhandels-Investmentplattformen AJ Bell und Hargreaves Lansdown verzeichneten in den ersten beiden Wochen dieses Jahres einen Anstieg der Gilt-Käufe, da die Renditen der britischen 10-jährigen Anleihen von 3,75 Prozent Mitte September auf ein 16-Jahres-Hoch von 4,93 Prozent in der letzten Woche stiegen.
Aber in dieser Woche erholten sich die Staatsanleihen, nachdem die britischen Inflationsdaten den Weg für schnellere Zinssenkungen der BoE öffneten, eine Bewegung, die durch die US-Inflationsdaten gestärkt wurde und die Rendite bis Donnerstagnachmittag auf 4,73 Prozent zurückbrachte. Renditen bewegen sich im Verhältnis zu den Preisen invers.
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Staatsanleihen, die direkt gehalten werden, sind von der Kapitalertragssteuer befreit. Das bedeutet, dass Privatanleger, die Staatsanleihen zu einem Rabatt auf den Nennwert von £100 kaufen, steuerfreie Renditen erzielen können, entweder durch die Einlösung der £100 bei Fälligkeit oder durch den Verkauf über dem Kaufpreis. Die regelmäßigen Zinszahlungen an Anleihegläubiger, die als Coupons bekannt sind, werden jedoch als Einkommen besteuert.
AJ Bell sagte, dass Staatsanleihen bisher in diesem Jahr das beliebteste Anlageprodukt waren, stellte aber fest, dass „diejenigen, die mit Staatsanleihen handeln, in der Regel eine vergleichsweise geringe Anzahl unserer Kunden ausmachen, die in der Regel in größeren Summen handeln. Der durchschnittliche Anleger [wird] wahrscheinlich einen wesentlich geringeren Betrag in einen Multi-Asset-Fonds investieren, anstatt Staatsanleihen direkt zu kaufen.“
In den ersten beiden Wochen des Jahres 2025 verzeichnete Hargreaves Lansdown 6.100 Gilt-Käufe durch seine Kunden, die höchste zweiwöchentliche Zahl seit Oktober. Hargreaves-Kunden haben bisher in diesem Jahr £225 Mio. in Staatsanleihen investiert, ein Anstieg um 123 Prozent gegenüber den ersten beiden Wochen des Jahres 2024.
„Der jüngste Anstieg der Renditen, mit der 10-jährigen Gilt-Rendite, die sich 5 Prozent nähert, hat Staatsanleihen wieder zu Schlagzeilen gemacht und die attraktiven Renditen gezeigt, die verfügbar sind“, sagte Sam Benstead, Leiter Fixed Income bei der Investmentplattform Interactive Investor.
Interactive Investor sagte, dass es in den ersten beiden Wochen des Januars 2025 einen Anstieg der Staatsanleiheverkäufe um 59 Prozent im Vergleich zum gleichen Zeitraum des Vorjahres verzeichnet habe. Aber es sagte, dass „der Anstieg des Staatsanleihenkaufs im Laufe des letzten Jahres stetig war – nicht nur ein vollständiger Anstieg allein im Januar“.
Sparer haben sich in Staatsanleihen mit niedriger Kuponrendite gestürzt, um von den Kapitalertragssteuerbefreiungen zu profitieren, sagte Dan Coatsworth, Anlageanalyst bei AJ Bell.
Staatsanleihen mit niedriger Kuponrendite liefern weniger ihrer Renditen als steuerpflichtige Zinszahlungen – stattdessen kommt der Großteil der Renditen in Form von Kapitalwachstum, das von der Steuer befreit ist. Die Anleihen seien „bei Personen beliebt, die Staatsanleihen mit Rabatt kaufen und verkaufen möchten, wenn der Preis steigt“, sagte Coatsworth.
Diejenigen, die Staatsanleihen mit niedriger Kuponrendite kaufen, seien wahrscheinlich „Personen mit höheren Einkommen, die ihren [steuerfreien] ISA-Freibetrag“ von £20.000 bereits ausgeschöpft haben, fügte er hinzu. „Der Kauf von Staatsanleihen in einem Handelskonto ist für viele Menschen in dieser Situation attraktiv, da es eine Möglichkeit ist, mögliche Gewinne vor dem Steuerbeamten zu schützen… Sie können jederzeit verkaufen, im Gegensatz zum Halten von Staatsanleihen in einer Pension, wo es altersbedingte Beschränkungen für Auszahlungen gibt.“
Hal Cook, Senior Investment Analyst bei Hargreaves Lansdown, sagte, dass die steuerlichen Vorteile von Staatsanleihen mit niedriger Kuponrendite Anleger nicht unbedingt davon abhalten sollten, höherverzinsliche Produkte zu kaufen. „Sie haben ähnliche Gesamterträge wie Staatsanleihen mit niedriger Kuponrendite mit einem ähnlichen Fälligkeitsdatum, aber Staatsanleihen mit höherem Kupon haben mehr von der Rendite in Form von Einkommen statt eines Kapitalgewinns. Für einige Anleger mag dies je nach ihren individuellen Umständen und Steuerposition sowie davon abhängig sein, ob sie die Anleihe in einen Steuerumschlag oder ein nicht umhülltes Konto kaufen, passender sein.“
Einige langfristige Staatsanleihen haben sich ebenfalls als beliebt erwiesen. TG61, eine Anleihe mit einem Kupon von 0,5 Prozent, die 2061 fällig wird, führte die Liste der meistgekauften Staatsanleihen von Hargreaves Lansdown an und belegte den zweiten Platz auf der Liste von Interactive Investor.
TG61 reagiert aufgrund ihres langen Fälligkeitsdatums sehr empfindlich auf Zinssätze, und ihr Preis ist stark gefallen, da die Renditen gestiegen sind.
Benstead sagte, dass ihr „Erscheinen in der Liste der meistgekauften Anleihen zeigt, dass einige Investoren darauf wetten, dass die Zinssätze stärker fallen werden als der Markt erwartet, was zu einer großen Rallye im Preis dieser Anleihe führen könnte.“
Anleger können durch den Kauf von Exchange Traded Funds oder Fonds, die in Staatsanleihen investieren, Zugang zu Staatsanleihen erhalten, aber um von der Kapitalertragssteuerbefreiung zu profitieren, müssen sie Staatsanleihen direkt kaufen – entweder bei einer Auktion oder auf dem Sekundärmarkt. Der einfachste Weg, um direkt auf sie zuzugreifen, ist der Kauf an der Londoner Börse, was „relativ einfach über [Investitions-]Plattformen und Banken“ ist, sagte Cook von Hargreaves Lansdown.
Zusätzliche Berichterstattung von Ian Smith