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Roula Khalaf, Chefredakteurin der FT, wählt ihre Lieblingsgeschichten für diesen wöchentlichen Newsletter aus.
Europas größte Tierarztgruppe IVC Evidensia prüft einen Börsengang in Großbritannien, was nach einer Flaute bei den Börsengängen eine der größten in London der letzten Jahre wäre.
Das Unternehmen, das von den Private-Equity-Gruppen EQT und Silver Lake sowie dem Konsumgüterkonzern Nestlé unterstützt wird, wurde zuletzt 2021 mit 12,3 Mrd. Euro bewertet und ist durch den Kauf von Tierarztpraxen gewachsen und hat sie zu einer großen Gruppe zusammengeführt.
Der Sektor wurde durch eine Welle der Konsolidierung transformiert, die teilweise durch höhere Ausgaben für Haustiere vorangetrieben wurde.
IVC prüft verschiedene Optionen, darunter einen Börsengang an der Londoner Börse oder an einem anderen Ort, möglicherweise schon im nächsten Jahr, so Personen, die mit der Angelegenheit vertraut sind.
Die Personen fügten hinzu, dass die Überlegungen noch in einem frühen Stadium seien und noch keine endgültige Entscheidung getroffen worden sei.
Ein Börsengang in Großbritannien wäre ein Schub für die Londoner Börse, die 2024 ihr schlechtestes Jahr für neue Börsengänge seit der globalen Finanzkrise erlebte. Es könnte auch einer der ersten in einer Welle von Börsengängen großer von Private-Equity-Unternehmen unterstützter Unternehmen in Europa sein, nach einer Zeit, in der Beteiligungsgesellschaften Schwierigkeiten hatten, Unternehmen zu attraktiven Bewertungen abzustoßen.
Die Zinserhöhungen seit 2022 haben die Bewertungen von Portfoliounternehmen gedämpft und eine große Kluft zwischen den Preisen hinterlassen, die Beteiligungsgesellschaften für sie verlangten, und dem, was potenzielle Käufer bereit waren zu zahlen.
IVC entstand 2017 aus einer Fusion von zwei von EQT unterstützten Tierarztdienstleistern. Das in Bristol ansässige Unternehmen prüfte 2020 einen möglichen Börsengang in London, blieb aber stattdessen privat und schloss 2021 einen Investitionsdeal in Höhe von 3,5 Mrd. Euro mit Silver Lake und Nestlé ab.
Seit diesem Deal ist IVC in mehrere neue Märkte eingetreten und verfügt über rund 2.500 Kliniken und Krankenhäuser in 20 Ländern. Die Gruppe holte 2019 die ehemalige WHSmith-Chefin Kate Swann als Vorsitzende an Bord.
Ein Börsengang würde auch einen Weg für die Investoren von IVC – darunter der größte Aktionär EQT – bieten, ihre Beteiligung an dem Unternehmen zu reduzieren, da Fondmanager unter Druck stehen, ihren Investoren Geld zurückzugeben.
IVC erwägt einen Börsengang in London in einem wichtigen Jahr für den britischen Aktienmarkt. Am Freitag sagte der Broker Peel Hunt, dass die Aktivität bei Börsengängen im zweiten Quartal „zunehmen wird“, und fügte hinzu, dass der Dreimonatszeitraum der „erste echte Test“ für den Markt im Jahr 2025 sein werde.
Unternehmen wie die Zahlungsgruppe Ebury und das in Griechenland ansässige Metlen Energy & Metals gehören zu denen, die sich in diesem Jahr auf einen Börsengang vorbereiten.
IVC ist eine der größten von Private-Equity-Unternehmen unterstützten Tierarztgruppen weltweit. Ein möglicher Börsengang erfolgt, während Beteiligungsfonds die höhere Nachfrage nach Tierarztdiensten, die in den letzten zehn Jahren, insbesondere während der Pandemie, gestiegen ist, genutzt haben.
Hohe Preise für Dienstleistungen haben regulatorische Bedenken ausgelöst, und die britische Wettbewerbsbehörde hat im letzten Jahr eine Untersuchung des Tierarztmarktes eingeleitet.
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Im vergangenen Jahr waren drei der rund 30 Ausstiegsereignisse von EQT Übertragungen von Beteiligungen zwischen EQT-Fonds – obwohl alle drei Transaktionen auch andere Investoren einbezogen haben.
Im Oktober kündigte EQT an, einen Teil des globalen Schulbetreibers Nord Anglia, der mit 14,5 Mrd. US-Dollar bewertet wurde, an neue Investoren zu verkaufen, während es seinen eigenen kontrollierenden Anteil am Unternehmen an einen neueren EQT-Fonds übertrug. Das Unternehmen verkaufte im letzten Jahr auch Minderheitsbeteiligungen an einigen seiner anderen Unternehmen.
IVC, EQT, Silver Lake und Nestlé haben sich dazu nicht geäußert.
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