Entsperren Sie den White House Watch Newsletter kostenlos
Ihr Leitfaden, was die US-Wahl 2024 für Washington und die Welt bedeutet
Führende Zentralbanken haben davor gewarnt, dass die Inflation hartnäckiger ist als erwartet und dass sie die Zinssätze nur allmählich im Jahr 2025 senken werden, was die Anleihemärkte auf beiden Seiten des Atlantiks beeinträchtigt hat.
Einen Tag nachdem die Federal Reserve ihre Erwartungen an Zinssenkungen zurückgeschraubt hatte, erreichte die Rendite für 10-jährige US-Schatzanleihen, ein Grundpfeiler der globalen Finanzmärkte, mit 4,59 Prozent den höchsten Stand seit Mai. Die Rendite ist allein in den letzten zwei Tagen um 0,2 Prozentpunkte gestiegen, da Investoren ihre Erwartungen an die Geldpolitik der Fed für die nächsten 12 Monate überdenken.
Langfristige US-Staatsanleihenrenditen, die sich invers zum Preis bewegen, steigen in der Regel mit Zins- und Inflationserwartungen.
Auch die britischen Renditen erreichten mit 4,66 Prozent den höchsten Stand seit mehr als einem Jahr, nachdem die Vertreter der Bank of England am Donnerstag vor einem erhöhten Risiko der „Inflationspersistenz“ gewarnt und die Leitzinsen unverändert gelassen hatten.
Die Inflation hat sowohl in den USA als auch in Großbritannien wieder zugenommen, während Unsicherheiten über die Politik des gewählten US-Präsidenten Donald Trump die wirtschaftlichen Aussichten weltweit trüben.
Andrew Pease, Chefstratege bei Russell Investments, sagte, dass Anleger besorgt seien, dass es nun einen „viel langsameren Kurs der Lockerung [der Geldpolitik] geben wird, bis die Inflation sinkt“, und beschrieb „letzte Meilen-Herausforderungen“ im Kampf der Zentralbanken, die Preise unter Kontrolle zu bringen.
Bedenken, dass eine hartnäckige Inflation das Tempo der Zinssenkungen verlangsamen wird, haben in den letzten Wochen zu einem Ausverkauf an den US- und UK-Anleihemärkten geführt, gepaart mit der Sorge, dass eine lockere Fiskalpolitik das Problem verschärfen wird.
Auch die US-Aktien fielen am Mittwoch, nachdem die Fed die Zinsen gesenkt, aber weniger Zinssenkungen für 2025 prognostiziert hatte als zuvor erwartet. Sie erholten sich etwas am Donnerstag.
Die vorsichtige Sprache der US- und UK-Zinssetzer stand im Gegensatz zur Botschaft der Europäischen Zentralbank, die letzte Woche darauf bestand, dass die „dunkelsten Tage“ der Inflation vorbei seien und den Weg für weitere Zinssenkungen offen ließ.
Anleger haben in den letzten Wochen ihre Erwartungen an eine Lockerung der Geldpolitik zurückgeschraubt. Händler haben zwei Viertelpunkte Zinssenkungen für die BoE im nächsten Jahr eingepreist, nachdem im Oktober vier eingepreist waren. Sie haben eine Zinssenkung von der Fed für das nächste Jahr eingepreist, mit einer 50/50-Chance auf eine zweite, während vor einem Monat zwei Zinssenkungen erwartet wurden.
Auch als sie die Zinsen um einen Viertelpunkt senkten, sagten die Fed-Vertreter, dass sie im nächsten Jahr nur mit einer Zinssenkung um 0,5 Prozentpunkte rechneten, verglichen mit einer Prognose von 1 Prozentpunkt drei Monate zuvor. Die Vorsicht der Zentralbank war teilweise auf potenziell inflationäre Maßnahmen von Trump zurückzuführen, sagten Ökonomen und verwiesen auf die Aussicht auf Steuersenkungen, höhere Zölle und Massenabschiebungen.
Die US-Inflationsdaten im September und Oktober waren stärker als erwartet, was die Argumente für Vorsicht verstärkte. Die Fed-Vertreter erhöhten am Mittwoch ihre Schätzungen für die Inflation im Jahr 2025, um diesen Bedenken Rechnung zu tragen.
Die BoE hielt am Donnerstag ihren Leitzins bei 4,75 Prozent, wobei die Mehrheit der Vertreter höhere Inflationsrisiken signalisierte, obwohl die Bank null Wachstum im letzten Quartal des Jahres prognostizierte.
Handelspolitische Unsicherheiten hätten sich „wesentlich“ erhöht, sagte die BoE in Bezug auf Trumps Zollpläne, wobei sie betonte, dass die Auswirkungen auf die britische Inflation noch einige Zeit nicht klar sein würden.
Während drei Mitglieder des neunköpfigen Monetary Policy Committee eine sofortige Zinssenkung forderten, sprach sich die Mehrheit dafür aus, die Zinsen unverändert zu lassen, angesichts des erhöhten „Risikos der Inflationspersistenz“.
„Angesichts der gestiegenen Unsicherheit in der Wirtschaft können wir nicht zusagen, wann oder in welchem Umfang wir die Zinssätze im kommenden Jahr senken werden“, sagte Andrew Bailey, Gouverneur der BoE, in einer Erklärung.