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Hohe Erwartungen an die Gewinne der US-Unternehmen bedeuten, dass die Flut von Quartalsberichten, die in den kommenden zwei Wochen anstehen, eine besonders wichtige Rolle bei der Festlegung der Richtung für die Wall Street-Aktien spielen wird, sagen Investoren, nach einem holprigen Start in das Jahr 2025.
Der S&P 500 hatte letzte Woche seine beste Woche seit der US-Wahl im November, unterstützt von starken Zahlen der größten Banken, was den Index wieder in die Gewinnzone für den Januar brachte.
Aber Investoren sagen, dass ein starkes Abschneiden von den vielen bekannten Marken – im Wert von insgesamt 25 Billionen Dollar – die bis Ende Januar Bericht erstatten sollen, notwendig ist, damit der Markt das Rekordhoch übertreffen kann, das er letzten Monat erreicht hat.
Analysten prognostizieren die besten Quartalsergebnisse seit drei Jahren, mit einem erwarteten Anstieg der Nettogewinne der S&P 500-Unternehmen um 11,4 Prozent im Vergleich zum Vorjahr, so FactSet.
Der Index stieg im letzten Jahr um 23 Prozent, da die Nachfrage nach Aktien im Bereich künstliche Intelligenz die Gewinne für Technologieunternehmen vorantrieb. Das hat den S&P auf ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 21 Mal gebracht, laut Daten der LSEG.
„Der Markt kann nicht darauf vertrauen, dass sich die Vielfachen weiter ausdehnen, um die Renditen zu steigern, weil sie sich bereits 2024 stark ausgedehnt haben“, sagte Jurrien Timmer, globaler Leiter der Makroökonomie bei Fidelity Investments.
„Das legt mehr Gewicht auf die Gewinne als Hauptbeitrag zur Rendite des Marktes“, fügte er hinzu und wies auch auf Bedenken über höhere Zinsen hin.
Im Durchschnitt führt ein negativer Januar für Aktien zu einer mittleren Rendite von 2,5 Prozent für den Rest des Jahres, so Barclays-Strategen. Ein Eröffnungsmonat mit Gewinnen von mindestens 1,5 Prozent führt jedoch in der Regel zu Jahresrenditen von mehr als 11 Prozent.
Nachdem die Aktien im Jahr 2024 eine Reihe von Rekordhochs verzeichnet hatten, sind sie in den letzten Wochen gestolpert, beeinflusst von Sorgen über das Potenzial für höhere Zinsen, um das Wirtschaftswachstum zu beeinträchtigen, und Unsicherheiten über die wahrscheinlichen frühen Maßnahmen der zukünftigen Trump-Regierung.
Unternehmen wie Netflix, GE und der Konsumgüterkonzern Procter & Gamble gehören zu denen, die in dieser Woche berichten sollen. Technologieriesen wie Amazon, Microsoft, Facebook-Mutter Meta und Tesla stehen in der nächsten Woche an.
Der höchste Zuwachs wird weiterhin im Technologiesektor erwartet, einschließlich der sogenannten Magnificent Seven, aber Investoren suchen auch nach Anzeichen für eine verbesserte Rentabilität in anderen Sektoren in der Hoffnung, dass dies die Abhängigkeit des S&P 500 von einer Handvoll Aktien verringern wird.
Die Gewinne der Magnificent Seven – Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Tesla, Meta und Nvidia – sollen in diesem Jahr um 21 Prozent steigen, nach einem Wachstum von 33 Prozent im Jahr 2024, so FactSet. Das Gewinnwachstum für die anderen 493 Aktien im Index soll auf 13 Prozent steigen, von 4 Prozent.
Marktteilnehmer werden auch genau auf die Gedanken der Führungskräfte zu der wahrscheinlichen Politikagenda des zukünftigen Präsidenten Donald Trump achten, da die Marktgewinne seit seinem Wahlsieg im November teilweise auf der Hoffnung auf geschäftssteigernde Deregulierung und Steuersenkungen beruhen.
Bedenken über Trumps Maßnahmen haben auch das Potenzial, selbst starke Gewinnmeldungen zu trüben, wenn der Präsident frühzeitig mit einigen seiner Zoll-Drohungen vorgeht, was die Aussichten für multinationale Unternehmen beeinträchtigen könnte.
Ungefähr 30 Prozent der Umsätze der S&P 500-Unternehmen werden außerhalb der USA erwirtschaftet, wobei sich jeder 10-prozentige Anstieg des Dollars in einen 3-prozentigen Rückgang des durchschnittlichen Gewinns je Aktie des Unternehmens übersetzt.
„Der Unterschied in den Wachstumsraten zwischen den Magnificent Seven und dem Rest des Marktes ist entscheidend, aber ich bin viel mehr an den Unternehmensausblicken im Zusammenhang mit der pro-business-Erzählung seit der Wahl interessiert“, sagte Kevin Gordon, leitender Anlagestratege bei Charles Schwab.
„Wir könnten einen Missmatch zwischen übertriebenen Anlegerhoffnungen und potenziell enttäuschenden Zahlen für das letzte Quartal sehen. Ich würde mich nicht darauf verlassen, dass die Deregulierung [unter Trump] eine riesige Wachstumsgeschichte sein wird“, fügte er hinzu.
Zusätzliche Berichterstattung von Ray Douglas