Das Federal Reserve Meeting dieser Woche ist das letzte Meeting des Jahres mit niedrigem Einsatz. Die Märkte sehen praktisch keine Chance auf eine Zinssenkung am Mittwochnachmittag und geringe Chancen auf eine bei der anschließenden Fed-Sitzung am 7. Mai. Die Anleger rechnen nicht damit, dass Fed-Chef Jerome Powell seine Unterstützung gibt, während der S&P 500 weiterhin versucht, sich aus dem Korrektur-Territorium zu erholen, unterstützt durch eine im Allgemeinen positive Reaktion auf die am Dienstag angekündigten Nvidia (NVDA) KI-Chips.
Die Entscheidungen der Fed werden beim nächsten Treffen kompliziert, nach der Enthüllung der gegenseitigen Trump-Zölle am 2. April. Bis dahin könnten die von DOGE geführten Ausgabenkürzungen und Zölle das Wachstum verlangsamen und die Inflation anheben. Auch die Details von Trumps kommendem Steuersenkungspaket werden klarer werden.
Obwohl die Fed jedes Quartal mit neuen wirtschaftlichen und Zinsprojektionen ihre Karten aufdeckt, könnten die heutigen Prognosen nicht viel bedeuten, da die Entscheidungsträger größtenteils immer noch im Dunkeln tappen.
Die Beurteilung der Fed über die Wirtschaft wird sich wahrscheinlich nicht von der Aktualisierung vom 29. Januar ändern, die ein „solides Tempo“ des Wirtschaftswachstums, „solide“ Arbeitsmarktbedingungen und „etwas erhöhte“ Inflation feststellte.
Die Erklärung könnte eine Änderung der Bilanzpolitik der Fed erwähnen, die bisher darauf abzielte, ihre Bestände an Schatzpapieren und hypothekenbezogenen Wertpapieren zu reduzieren.
Aus den Protokollen des Fed-Treffens vom 28.-29. Januar ging hervor, dass eine Unterbrechung der Kreditaufnahme bis zur erneuten Anhebung der Schuldenobergrenze dafür spricht, dass die Fed den Abbau ihrer Bilanz stoppt. Derzeit lässt die Fed bis zu 25 Milliarden US-Dollar pro Monat an Schatzpapieren und bis zu 35 Milliarden US-Dollar pro Monat an Hypothekenpapieren auslaufen, wenn sie fällig werden.
Powell wird wahrscheinlich nach einer bemerkenswerten Verschiebung der wirtschaftlichen und Zinsprojektionen gefragt werden.
In einer Rede am 7. März an der University of Chicago bemerkte Powell, dass die Trump-Regierung dabei ist, „bedeutende politische Veränderungen in vier verschiedenen Bereichen umzusetzen: Handel, Einwanderung, Finanzpolitik und Regulierung.“ Powell fügte hinzu: „Es ist der Nettoeffekt dieser politischen Veränderungen, der für die Wirtschaft und für den Weg der Geldpolitik von Bedeutung sein wird.“
Doch die Steuersenkungen von Trump könnten noch einige Monate dauern, um umgesetzt zu werden. Die Republikaner im Repräsentantenhaus und im Senat befinden sich noch auf dem gleichen Weg, und zumindest ein paar republikanische Senatoren haben gesagt, dass die Haushaltsabstimmung bis August oder September dauern könnte, weil die Steuerpolitik so kompliziert ist.
Ein weiteres Ungewiss ist, wie tief die Haushaltskürzungen gehen werden, da möglicherweise interner Widerstand gegen Medicaid-Einschränkungen besteht. Das bedeutet, dass es vielleicht bis zum Ende des Prozesses dauern wird, um herauszufinden, wie viel Schlagkraft das Steuerpaket tatsächlich haben wird.
Für die Fed bedeutet dies, dass die Politikklarheit möglicherweise lange auf sich warten lässt. Wenn der Arbeitsmarkt weiterhin schwächelt, wird die Wall Street hören wollen, dass Powell nicht zögern wird, die Zinsen zu senken, obwohl Steuersenkungen auf dem Weg sind und die Kerninflation im Februar leicht angestiegen ist.
Vor dem Update des Fed-Meetings preisen die Märkte eine 1%ige Chance auf eine Zinssenkung heute ein und nur 15%ige Chancen auf eine Senkung bei der Sitzung am 7. Mai, laut dem FedWatch-Tool der CME Group.
Für das Treffen am 18. Juni steigen die Chancen auf Zinssenkungen auf 62%. Für das gesamte Jahr 2025 sehen die Märkte eine 75%ige Chance auf mindestens 50 Basispunkte an Zinssenkungen, aber nur eine 40%ige Chance auf 75 Basispunkte an Kürzungen.
Der S&P 500 liegt am Mittwochnachmittag um 0,5% im Aktienmarktgeschehen, wobei die Gewinne am Mittag nachließen, als die Fed-Ankündigung näher rückte. Dies folgte auf den 1,1%igen Rückgang am Dienstag. Bis zum Schluss des Dienstags lag der S&P 500 8,6% unter seinem bisherigen Rekordhoch vom 19. Februar.
Der S&P 500 liegt unter seiner 200-Tage-Linie und einige Entfernung von seiner 50-Tage-Linie entfernt.
Ein Markt-Rallye-Versuch setzt sich für den S&P 500 und andere wichtige Indizes fort, aber es gab bisher keinen Follow-Through-Tag.
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