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Die Zinskosten für Frankreich sind erstmals über die von Griechenland gestiegen, da Investoren befürchten, dass die Regierung von Michel Barnier einen straffen Haushalt nicht verabschieden könnte.
Die Rendite für französische Staatsanleihen mit einer Laufzeit von 10 Jahren erreichte am Donnerstag im frühen Handel kurzzeitig 3,02 Prozent und überstieg damit die von den Gläubigern an Griechenland geforderten 3,01 Prozent, bevor sie wieder zurückging.
Der Übergang spiegelt eine Umwälzung in der wahrgenommenen Risikobereitschaft von Eurozonen-Schuldnern wider und unterstreicht die Besorgnis der Anleger über die fiskalische Situation und politische Instabilität in Frankreich.
“Es sieht so aus, als ob die französische Politik mit dem Anleihemarkt kollidieren wird”, sagte Andrew Pease, Chefstratege für Investitionen bei Russell Investments. “Ich glaube, wir wissen, wer gewinnt.”
Inmitten der Marktbewegungen versuchte der französische Finanzminister Antoine Armand, jeglichen Vergleich zwischen der französischen und der griechischen Wirtschaft zu entkräften.
“Frankreich ist nicht Griechenland. Frankreich hat… weit überlegene wirtschaftliche und demografische Kraft, was bedeutet, dass es nicht Griechenland ist”, sagte er bei BFMTV und forderte die Oppositionsparteien auf, das Land nicht zu schwächen, um ihre eigenen politischen Interessen zu verfolgen.
“Wir können immer noch verantwortungsbewusst sein und zusammenarbeiten, um den Haushalt zu verbessern… oder es gibt einen anderen Weg der Unsicherheit und… einen Sprung ins budgetäre und finanzielle Unbekannte”, fügte er hinzu.
Der französische Staatsanleihenmarkt hat in den fünf Handelstagen bis Dienstag den größten Verkauf seit zwei Jahren erlebt, so die Flussdaten von BNY Investments. Geoff Yu, Senior-Marktstratege bei BNY, sagte, es handele sich um die “konzentrierteste Verkaufsrunde seit dem Höhepunkt der europäischen Energiekrise Ende 2022”.
Nachdem die französischen 10-jährigen Anleiherenditen kurzzeitig über denen von Griechenland lagen, wurden sie am Donnerstag wieder bei 2,99 Prozent gehandelt, im Vergleich zu Griechenlands 3,02 Prozent.
Obwohl die französischen Zinskosten weit unter den Niveaus liegen, die auf eine Anleihenmarktkrise hindeuten würden, unterstreicht die Verschiebung vom Donnerstag, wie Investoren Paris als eine der risikoreicheren Schuldnern der Eurozone neu einstufen.
Es spiegelt auch den dramatischen Rückgang der griechischen Anleiherenditen seit der Krise von 2012 wider, als es sein historisches Rettungspaket erhielt, was eine starke Verbesserung seiner Wirtschaftskraft darstellt. Im vergangenen Jahr wurde sein Rating erstmals auf Anlagequalität angehoben.
Die Regierung von Barnier versucht, einen Haushalt zu verabschieden, der 60 Mrd. Euro an Steuererhöhungen und Ausgabekürzungen vorsieht. Die Regierung hat nicht genügend Stimmen in der Nationalversammlung, sodass sie wahrscheinlich einen verfassungsrechtlichen Mechanismus verwenden muss, um Abgeordnete zu überstimmen und den Haushalt zu verabschieden, was der Opposition erlauben würde, ein Misstrauensvotum einzuleiten.
Das Schicksal von Barnier wird größtenteils in den Händen der rechtsextremen Führerin Marine Le Pen liegen, deren Partei Rassemblement National eine Schlüsselrolle im Parlament spielt. Le Pen hat ihre Drohungen verschärft, dass die RN gegen die Regierung vorgehen werde, wenn ihre Haushaltsforderungen, wie die Nichterhöhung der Steuern auf Strom oder die Kürzung der Erstattung für Medikamente und Arztbesuche, nicht erfüllt würden.
Die Mitarbeiter von Barnier und Le Pen haben in den letzten Tagen privat Verhandlungen geführt. Armand sagte, die Regierung sei “offensichtlich bereit, Zugeständnisse zu machen, um den Sturm an den Finanzmärkten zu vermeiden”, und fügte hinzu, dass die Öffnung auch das Problem der Stromsteuer beinhalte, das Le Pen zur Priorität gemacht hat.
Das Haushaltsdefizit Frankreichs wird voraussichtlich dieses Jahr mehr als 6 Prozent des BIP überschreiten, mehr als das Doppelte des EU-Ziels von 3 Prozent. Brüssel hat Frankreich in einen Überwachungsprozess für “übermäßige Defizite” gebracht, um es zu zwingen, Defizite über einen Zeitraum von fünf Jahren zu reduzieren.
Auf die Bereitschaft zu Zugeständnissen bei den Gesundheitskosten angesprochen, sagte Armand: “Wir sind bereit, in jedem Bereich gemessene Zugeständnisse zu machen”, und fügte hinzu, dass Haushaltskürzungen notwendig seien, sodass Anstrengungen in allen Bereichen unternommen werden müssten.
Die Regierung von Barnier wurde in den letzten Wochen gezwungen, Zugeständnisse im vorgeschlagenen Haushalt zu machen, was ihr Ziel, das Defizit bis Ende 2025 auf 5 Prozent des nationalen Outputs zu senken, unmöglich machen könnte. Frankreich hat sein Defizitziel für dieses Jahr überschritten und wird voraussichtlich über 6 Prozent des BIP liegen – weit über dem EU-Limit von 3 Prozent des BIP.
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