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Der Aktienhandel an der Börse war in der Post-Covid-Ära äußerst sensibel für wirtschaftliche Daten, wobei die Durchschnittswerte bei positiven und negativen Überraschungen stark schwanken. Das könnte sich ändern, da Donald Trump plant, das Präsidentenamt zu übernehmen und damit eine hohe Unsicherheit mit sich bringt. Dies könnte dazu führen, dass die Politik möglicherweise wichtiger wird als die vielbeachteten makroökonomischen Daten, die das Wall Street-Geschehen dominieren. Der erste Test, ob dies zutrifft: Der Bericht über die nonfarm payrolls für November, zu dem die Bank of America den Marktteilnehmern rät, „vorsichtig zu agieren“, da die Daten laut BofA möglicherweise ungenau sind. „Der Markt war noch nie so reaktiv auf makroökonomische Daten wie in der Zeit nach COVID. Warum? Wahrscheinlich eine Kombination aus hoher Datenvolatilität, extremen Prognoseherausforderungen und der ‚datenabhängigen‘ Haltung der Fed“, sagte Ohsung Kwon, BofA’s Aktien- und Quantenstratege, in einer Notiz am Dienstag. „Aber wird sich das ändern, wenn Zölle und ungeplante Politikankündigungen zu den wichtigsten makroökonomischen Treibern der Aktienvolatilität werden?“ fügte er hinzu. Trump hat Pläne angekündigt, Zölle zu erheben, die aggressiver sein sollen als die während seiner ersten Amtszeit umgesetzten. Er hat auch darauf hingewiesen, dass sie umfangreicher sein werden. Ein Beispiel dafür ist die Verwendung von Zöllen, um Kanada und Mexiko zu zwingen, den Zustrom von Einwanderern in die USA zu kontrollieren, anstatt nur wirtschaftliche Gründe zu haben. Wenn man sich den Optionsmarkt ansieht, preisen Händler eine Reaktion von etwa 0,86 Prozentpunkten in beide Richtungen auf die Gehaltsabrechnungsdaten ein, was Kwon als „moderat“ bezeichnete und was der kleinste Wert seit Juli wäre. „Wir behalten das im Auge“, sagte er. Wie im Oktober erwartet BofA, dass der Gehaltsabrechnungsbericht aufgrund der Auswirkungen von Stürmen im Südosten und eines Boeing-Streiks ungenau sein wird. Das Unternehmen rechnet mit 240.000 geschaffenen Stellen, wobei 100.000 durch die Umkehrung der Auswirkungen von Sturm und Streik entstanden sind. Die Schätzung des Dow Jones liegt bei 214.000 nach 12.000 im Oktober. Die Zahlen wurden stark überarbeitet. „Wir empfehlen, den ersten Ausdruck mit Vorsicht zu genießen und mehr Vertrauen in die erste und zweite Überarbeitung zu setzen, wenn mehr Daten vorliegen“, schrieb BofA. An der Fed erwarten die Märkte eine weitere Zinssenkung, wenn ihre Sitzung am 18. Dezember endet. BofA sagte jedoch, dass es schwierig sein könnte, mit der Zinssenkung fortzufahren, wenn der Verbraucherpreisindex, der vor der Sitzung veröffentlicht wird, auf einen weiteren deutlichen monatlichen Anstieg hinweist.
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