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Die gewerbliche Immobilieninvestition begann gegen Ende des Jahres 2024, sich von einem zweijährigen Abschwung zu erholen, da Investoren sich Sektoren wie Wohnimmobilien zuwendeten und weiterhin Bürogebäude mieden.
Eine Reihe von Deals in der zweiten Jahreshälfte trieb die Erholung voran und erhöhte den Wert der in Europa abgeschlossenen Deals um 4 Prozent auf 189 Mrd. € im letzten Jahr, nach einem Einbruch um 45 Prozent im Jahr zuvor, so MSCI am Donnerstag. Die Ergebnisse kamen eine Woche, nachdem der Datenanbieter einen Anstieg von 9 Prozent bei US-Investitionen gemeldet hatte.
Die Erholung wurde von Investoren angeführt, die ihren Fokus auf Hotels und Apartments verlagerten und mehr Geld in Lagerhäuser steckten, da sie auf das Wachstum im E-Commerce setzten. Der traditionell dominierende Bürosektor verzeichnete einen Rückgang der Investitionen um 10 Prozent, sein schlechtestes Jahr seit 2009, aufgrund von hybriden Arbeitsmodellen.
Chris Brett, Leiter des Kapitalmarktes für Europa beim gewerblichen Immobilienmakler CBRE, sagte, der Markt habe Anfang 2024 „den Tiefpunkt erreicht“ und werde weiterhin von Investoren unterstützt, die Wohnimmobilien bevorzugen.
„Das Wohnen wird dominieren, und das wird sich nicht ändern“, sagte er. „Es gibt mehr Absicht, in das Jahr 2025 zu investieren als in das Jahr 2024.“
Die Immobilientransaktionen erreichten Ende 2021 ihren Höhepunkt, angetrieben von niedrigen Zinsen, auch wenn Lockdowns die Aussichten für Büros trübten. Aber sie fielen stark im Jahr 2022, als die Kreditkosten stiegen und die Immobilienwerte drückten.
Die Preise sind in Europa durchschnittlich um 23 Prozent seit dem Höchststand gefallen, wobei die Bürowerte um 38 Prozent gesunken sind, so die Immobilienanalysten von Green Street.
Die Stimmung gegenüber Bürogebäuden hat gelitten, da Vermieter hohe Kosten für die Modernisierung alter Gebäude tragen müssen und durch die Unsicherheit über zukünftige Nachfrage. Analysten haben auch davor gewarnt, dass die allgemeine Erholung ins Stocken geraten könnte, wenn die Zinsen länger als erwartet hoch bleiben.
„Die Stimmung auf dem Markt ist vorsichtig optimistisch“, sagte Tom Leahy, Leiter der Emea Real Assets Research bei MSCI. „Die jüngste Volatilität am Anleihenmarkt hat die Möglichkeit erhöht, dass die Zinsen höher bleiben als erwartet.“
US-Private-Equity-Gruppen waren die größten Käufer von Gewerbeimmobilien, angeführt von Blackstone zusammen mit TPG, Starwood, KKR, Ares und Greystar.
Zu den größten Deals im Jahr 2024 gehörten der Verkauf eines Luxus-Einzelhandelsblocks in Mailand durch Blackstone an Kering, der Verkauf von Anteilen an den Einkaufszentren Liverpool One und Meadowhall in Großbritannien sowie ein Deal, bei dem Elliott Management und Oval Real Estate Vermögenswerte aus dem Langham Estate in London kauften.
Das Jahr hat begonnen mit der Vereinbarung von Abu Dhabi’s Modon Holding, die Hälfte des neuen Wolkenkratzers von GIC und British Land in Broadgate zu kaufen.
Brett sagte, die Transaktion sei ein „guter Schuss in den Arm für die Büroentwicklung“ und zeige, dass London immer noch „der größte Magnet für internationales Kapital in Europa“ sei.
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Das Volumen in Großbritannien erholte sich um 26 Prozent im Jahr 2024, da eine scharfe Korrektur der Vermögenswerte den Dealflow ankurbelte, weil Verkäufer bereit waren, niedrigere Preise zu akzeptieren.
Der Immobilienmarkt auf beiden Seiten des Atlantiks hat weniger notleidende Kredite und Zwangsverkäufe gesehen, als viele Analysten vorhergesagt hatten, da Banken vermieden, faule Kredite abzuschreiben.
Aber ein im Oktober des letzten Jahres veröffentlichtes Papier der New Yorker Federal Reserve warnte davor, dass dieser „verlängern und vortäuschen“ Ansatz „die Kapitalumschichtung verlangsamen könnte, die erforderlich ist, um den Übergang der Immobilienmärkte zum postpandemischen Gleichgewicht aufrechtzuerhalten“ und die Banken zukünftigen Verlusten aussetzen könnte.