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Japan hat trotz jahrelang kontinuierlich steigender Verbraucherpreise und der größten jährlichen Lohnerhöhungen seit drei Jahrzehnten die Deflation noch nicht besiegt, warnte der Finanzminister des Landes.
Katsunobu Kato’s ehrliche Einschätzung in einem Interview mit der Financial Times kommt 15 Monate nach den Bemühungen der Bank of Japan, die Wirtschaft zu „normalisieren“ und allmählich positive Zinssätze wieder einzuführen, nach einem 25-jährigen Kampf, das Land von fallenden Preisen abzubringen.
Kato räumte ein, dass Japan steigende Preise erlebe und dass andere Trends positiv erschienen, behauptete jedoch, dass die Regierung erst dann den Sieg über die Deflation erklären könne, wenn sie keine Aussicht auf Rückfall sehe.
„Ich glaube, wir müssen sorgfältig beurteilen, ob Japan sich von der Deflation gelöst hat, indem wir nicht nur die Verbraucherpreise betrachten, sondern die zugrunde liegenden Preise und den Hintergrund umfassend betrachten… derzeit ist unsere Einschätzung, dass Japan die Deflation nicht überwunden hat“, sagte Kato.
Die Kommentare des Ministers spiegeln die Befürchtungen einiger Ökonomen wider, dass die steigenden Preise zwar auf einen „falschen“ Typ von Inflation zurückzuführen sind: angetrieben von einem schwachen Yen und hohen Rohstoffkosten anstatt eines Teufelskreises aus steigenden Löhnen und Verbrauchernachfrage.
Die Kerninflation hat seit 35 Monaten über dem Ziel der BoJ von 2 Prozent gelegen, und die Verbraucherpreise ohne frische Lebensmittel stiegen im Februar um 3 Prozent im Vergleich zum Vorjahr.
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Am vergangenen Freitag erklärte die Japanische Gewerkschaftskonföderation, die 7 Millionen Mitglieder zählt, dass die Verhandlungen zu durchschnittlichen Lohnerhöhungen von 5,46 Prozent geführt hätten, was die höchste Lohnerhöhung seit 33 Jahren sei.
Aber das Lohnwachstum sei in realen Begriffen stagnierend, das Verbrauchervertrauen blieb schwach und laut der Forschungsgruppe Teikoku Databank gaben Unternehmen im Februar einen kleineren Teil ihrer gestiegenen Kosten an die Verbraucher weiter als noch im Juli des Vorjahres.
Während der Deflationsperiode, so Kato, gab es keine Bewegung bei Preisen, Löhnen oder Zinssätzen – eine Kombination, die das Wirtschaftswachstum unterdrückte und das Land daran hinderte, sein Potenzial zu realisieren.
Es war eine sehr träge Situation“, sagte Kato. „Aber jetzt ändert sich das. Wir sehen jetzt Preise steigen, Löhne steigen und was die Geldpolitik betrifft, schaut die BoJ jetzt, welche optimale Geldpolitik für Japan angemessen wäre. Also sehen wir jetzt Anzeichen von Veränderung und Normalisierung.“
Kato sprach kurz nachdem die BoJ letzte Woche beschlossen hatte, den kurzfristigen Leitzins aufgrund der großen Unsicherheiten durch die Handelsdrohungen von US-Präsident Donald Trump und der zunehmenden Risiken für das globale Wirtschaftsbild unverändert zu lassen.
Der Normalisierungsprozess der BoJ sah vor, dass die negativen Zinsen Anfang 2024 enden, gefolgt von einer kleinen Erhöhung im Juli desselben Jahres. Im Januar 2025 hob die BoJ die Zinsen auf 0,5 Prozent an – den höchsten Stand seit 17 Jahren. Viele Ökonomen prognostizieren mindestens eine weitere Erhöhung in diesem Jahr.
Der Übergang in eine normale Wirtschaft, so Kato, hänge davon ab, sicherzustellen, dass Lohnerhöhungen langfristig über Preissteigerungen lagen.
Er sagte, es sei ermutigend, dass größere Unternehmen die Löhne anheben, aber die eigentliche Herausforderung bestehe darin, sicherzustellen, dass Japans kleine und mittelständische Unternehmen steigende Arbeits- und Eingangskosten an die Kunden weitergeben können.
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Stefan Angrick, Japan-Ökonom bei Moody’s Analytics, sagte, dass obwohl das Niveau der Verbraucherpreisinflation eine Rückkehr zur Deflation auszuschließen scheine, Katos Aussagen zeigten, dass Japan noch nicht die gewünschte Art von Inflation habe.
„Und es fällt schwer, sehr zuversichtlich zu sein, dass es so sein wird“, sagte Angrick.
Der Angebotschock werde letztendlich nachlassen, fügte er hinzu, und nur eine stärkere inländische Nachfrage könne die Inflation auf Kurs halten.
„Aber die inländische Nachfrage ist ziemlich schwach. Der Konsumausgaben stagniert seit drei Jahren. Die Investitionen in Sachanlagen treten auf der Stelle. Die Arbeitsmärkte sind nicht so eng, wie sie scheinen“, sagte Angrick, der erwartet, dass die Inflation bis 2026 unter 2 Prozent fallen wird.