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Roula Khalaf, Chefredakteurin der FT, wählt ihre Lieblingsgeschichten in diesem wöchentlichen Newsletter aus.
Die neu gebildete Regierung unter Premierminister Shigeru Ishiba hat ein 250-Milliarden-Dollar-Wirtschaftsförderungsprogramm genehmigt, das darauf abzielt, Japan ein „Gefühl des Wohlbefindens“ zu vermitteln, während Haushalte mit steigenden Preisen kämpfen und das Land sich an das Leben mit Inflation gewöhnt.
Der gigantische Konjunkturplan, der Unterstützung für die KI- und Halbleiterindustrie sowie Bargeldzahlungen und Energiezuschüsse für einkommensschwache Haushalte vorsieht, kommt zu einer Zeit, in der die Finanzmärkte zunehmend davon überzeugt sind, dass die Bank of Japan die Zinsen auf ihrer Sitzung im Dezember erhöhen wird.
Das Ausmaß des Pakets und die Debatte über seine Notwendigkeit werden nun ein zentraler Schwerpunkt eines Entwurfs für einen Nachtragshaushalt sein, der der außerordentlichen Sitzung des Parlaments vorgelegt wird, die später in dieser Woche einberufen wird.
Das Paket in seiner aktuellen Form umfasst einen großen und potenziell transformationalen Anstieg der Mindestlohnschwelle für die Einkommensteuer von derzeit 6.640 $ – ein Niveau, das seit 29 Jahren unverändert geblieben ist und das Kritiker behaupten, große Teile der Bevölkerung davon abgehalten hat, vollständig in das Erwerbsleben einzusteigen.
Indem die Schwelle auf 11.500 $ festgelegt wird, argumentieren ihre Befürworter, werden große Zahlen von Japanern – insbesondere Frauen – die derzeit ihre Arbeit und ihr Einkommen so gestalten, dass sie knapp unterhalb der Einkommensteuer-Grenze liegen, länger arbeiten, mehr verdienen und somit mehr frei verfügbares Einkommen in eine Wirtschaft drücken, die langfristigen Druck einer schrumpfenden, alternden Bevölkerung ausgesetzt ist.
Der Einkommenssteuerplan ist die Leitinitiative einer kleinen Oppositionspartei – der Demokratischen Volkspartei -, von der die Regierung Ishiba jetzt abhängt. Die Aufnahme der Politik, sagten Analysten, unterstreicht die Fragilität der Position des neuen Premierministers und seine erzwungene Abhängigkeit von populistischen Initiativen.
„Das Wichtigste ist, die Löhne für alle Generationen zu erhöhen“, sagte Ishiba am Freitag Reportern, bevor das Konjunkturpaket vom Kabinett genehmigt wurde.
Der Vorschlag der DPP hat innerhalb der Regierungskoalition und darüber hinaus heftige Debatten ausgelöst, insbesondere weil das Steueraufkommen nach Schätzungen der Regierung um etwa 45 Mrd. $ unter der neuen Schwelle fallen würde. Kritiker sehen die Idee als rücksichtslose fiskalische Expansion und als Quelle größerer Einkommensungleichheit. Andere fürchten, dass sie zu einer zu schnellen Inflationssteigerung führen könnte.
Ishiba ist der neueste japanische Premierminister, der das Lohnwachstum zu einem erklärten Schwerpunkt seiner Regierung gemacht hat, während das Land weiterhin von seinen Jahrzehnten der Deflation abrückt und versucht, einen Zyklus steigender Einkommen und moderater Inflation zu verankern.
Eine kürzlich durchgeführte Reuters-Umfrage, sagten Analysten, bietet Anlass zur Hoffnung: 51 Prozent der befragten Unternehmen gaben an, dass sie die Löhne im Finanzjahr, das im März begann, um mindestens 3 Prozent erhöhen wollten, verglichen mit 37 Prozent, die das im Vorjahresbericht gesagt hatten. Japanische Unternehmen haben die Löhne in diesem Jahr im Durchschnitt um 5,1 Prozent erhöht – das größte seit drei Jahrzehnten.
Das Konjunkturpaket ist Ishibas erste große Initiative, seit er im Oktober eine interne Parteivorsitzwahl gewonnen hat, dann unmittelbar danach seine Position bei einer katastrophalen vorgezogenen Neuwahl gefährdete, bei der das Regierungsbündnis die Kontrolle über das Parlament verlor.
Ishiba überlebte, aber seine Liberaldemokratische Partei und ihr juniorer Koalitionspartner Komeito regieren jetzt in Zusammenarbeit mit der DPP, was den Premierminister auf wackeligen Boden stellt. Er wechselte fast sofort von einem fiskalischen Falken zu einem Tauben, als er zum Premierminister ernannt wurde; politische Analysten bezweifeln bereits, ob Ishiba ein volles Jahr im Spitzenamt überstehen wird.
Das 39 Billionen Yen schwere Konjunkturpaket, von dem etwa ein Drittel durch Ausgaben aus dem allgemeinen Konto der Regierung angetrieben wird und ein erheblicher Teil aus prognostizierten Ausgaben des Privatsektors stammt, ist das neueste in einer langen Reihe von riesigen Konjunkturpaketen, die Bedenken hinsichtlich der Haushaltsdisziplin und des Status Japans als entwickeltes Land mit dem größten Verhältnis von Staatsschulden zum BIP bei 263 Prozent wieder aufleben lassen.
Stefan Angrick, Chefökonom bei Moody’s Analytics, sagte, dass japanische Konjunkturpakete zwar immer enorm aussähen, die tatsächliche fiskalische Expansion jedoch in der Regel kleiner sei, als es die Schlagzeilen suggerierten.
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Das derzeitige Zähneknirschen in den heimischen Medien und bei den Politikern zum Thema der Einkommensteuer-Schwelle spiegele wider, dass Japan noch nicht daran gewöhnt sei, über eine Welt mit Inflation nachzudenken, sagte er. Inflation erhöhe die Steuereinnahmen, verringere das Haushaltsdefizit und erode den Schuldenbestand, fügte er hinzu, was bedeutet, dass die von der DPP vorangetriebenen Änderungen als ein Versuch angesehen werden könnten, die fiskale Schrumpfung zu verlangsamen.
„Das bedeutet jedoch nicht, dass dies die richtige Politik ist. Die Anhebung der Schwelle für die Einkommenssteuererhebung sollte den Konsum ankurbeln und preistreibenden Nachfragedruck erzeugen. Dies geschieht jedoch zu einer Zeit, in der der durch Angebot getriebene Inflationsschub noch nicht vollständig nachgelassen hat“, sagte Angrick.
Die Preise für Energie und Lebensmittel in Japan spüren weiterhin die Auswirkungen des schwachen Yens, der seit dem Wahlsieg von Donald Trump bei den US-Präsidentschaftswahlen weiter gegenüber dem Dollar gefallen ist. Masamichi Adachi, Chefökonom von UBS, zählt zu einer wachsenden Zahl von Analysten, die erwarten, dass die BoJ ihren Leitzins von 0,25 Prozent auf 0,5 Prozent bei ihrer nächsten Sitzung am 19. Dezember erhöhen wird.
„Die einzige Bedingung, die die BoJ für die Zinserhöhung benötigt, sollte Marktstabilität sein… und wir erwarten keine signifikanten Marktunruhen bis zum 19. Dezember“, sagte Adachi.