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Der britische Multimillionär Jonathan Ruffer hat zugegeben, dass seine gleichnamige Investmentboutique es zum zweiten Mal in Folge nicht geschafft hat, die Ziele für Kunden zu erreichen, indem sie weniger Renditen als auf Bargeld lieferte.
Ruffer, der Ruffer Investment Management vor drei Jahrzehnten mitbegründet hat, sagte in seinem jährlichen Bericht, dass die Strategie des 20 Milliarden Pfund schweren Unternehmens in den Jahren 2024 und 2023 hinter seinem Bargeld-Benchmark zurückgeblieben sei.
Der Philanthrop, der auch den Vorsitz des Unternehmens innehat, sagte, dass der Anlageansatz aufgrund der Überzeugung, dass der US-Aktienmarkt fallen würde und der japanische Yen gegenüber dem Dollar an Stärke gewinnen würde, gelitten habe und Ruffers Fonds überrumpelt habe.
Der S&P 500 stieg im Jahr 2024 um mehr als ein Fünftel, während Ruffers Flaggschiff-Fonds Total Return im letzten Jahr bis Ende September eine Rendite von 4,4 Prozent erzielte, verglichen mit dem britischen Bankzins von 5,25 Prozent, so das Unternehmen.
„Wir waren auf eine Fehlstellung vorbereitet, als der S&P etwas niedriger war: Das war falsch, aber nicht wahnhaft – die Natur der Blasenbewertungen ist, dass sie irgendwie eine unterbewusste Bestätigung auf dem Weg zum Mond bieten“, sagte Ruffer in seinem jährlichen Update.
„Der Yen fiel weiter und die Exporteure stiegen. Hätten wir zum Beispiel 4 Prozent des Portfolios in diese Aktiengegenpositionen investiert, hätten wir regelmäßig solide Gewinne erzielen können… das haben wir nicht getan, weil wir uns besonders um die Gefahr von Aktien als Anlageklasse sorgten.
„Das Fehlen dieses einzelnen Fehlers hätte unsere Performance hinsichtlich Cash-Plus-Renditen nicht allein gerettet, aber es hätte erheblich geholfen.“
Seine Äußerungen kamen, nachdem er einen Anteil an der 89,8 Millionen Pfund Ausschüttung des Unternehmens für das Geschäftsjahr bis Ende März 2024 erhalten hatte – was etwa 2 Millionen Pfund für jeden der 44 Partner entspricht – im Vergleich zu 95 Millionen Pfund im Vorjahr. Der Betriebsgewinn sank im Laufe des Jahres um 14 Prozent auf 119 Millionen Pfund.
Ruffers Flaggschiff-Fonds Total Return zielt darauf ab, „konsistent positive Renditen zu erzielen, unabhängig davon, wie sich die Finanzmärkte entwickeln“. Aber die Strategie erzielte 2023 eine negative Rendite von 3,8 Prozent.
Die Fondsboutique war bärisch gegenüber Aktienmärkten eingestellt, nahm defensive Positionen in langfristigen, inflationsgebundenen Anleihen ein und setzte gegen Wachstumsaktien durch Leerverkäufe.
Aber Ruffer sagte, das Unternehmen werde seine Anlagehaltung beibehalten. „Wir kämpfen weiter auf der Bullenbahn; die Vermögenswerte, die wir auswählen, haben gute Tage, begleitet von schlechten Wochen.
„Es ist kein Zufall, dass wir immer noch ein Portfolio haben, das voll von einem Systemschock von beträchtlicher Größe profitieren kann. Warum kann man das sagen, ohne Arroganz? Es hängt in drei Worten mit dem Preisniveau des amerikanischen Aktienmarktes zusammen: der S&P bei 6.000.“
Das Investmentunternehmen reduzierte im letzten Jahr etwa 20 Stellen von seiner damals 330-köpfigen Belegschaft, darunter Positionen in seinen Teams für Privatkunden und Risikomanagement.
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