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Roula Khalaf, Chefredakteurin der FT, wählt ihre Lieblingsgeschichten in diesem wöchentlichen Newsletter aus.
KKR hat ein vorläufiges Eigenkapitalgebot in Höhe von £4 Mrd. eingereicht, um eine Mehrheitsbeteiligung an Thames Water zu übernehmen, da sich das US-amerikanische Private-Equity-Unternehmen als der glaubwürdigste potenzielle Eigentümer des hoch verschuldeten Wasserversorgers positionieren möchte.
Die Nachricht über das Angebot kam einen Tag, nachdem Thames Water, der größte Wasserversorger in Großbritannien, vor dem High Court in London eine entscheidende Schonfrist gewonnen hatte, die es ihm ermöglicht, bis zu £3 Mrd. an hochverzinslichen Schulden aufzunehmen. Das Versorgungsunternehmen sagte, dass die Genehmigung vom Dienstag ihm Spielraum geben werde, Milliarden von Pfund mehr an Eigenkapital von neuen Investoren aufzunehmen.
KKR war einer von mehreren Parteien, die in einem Bieterverfahren Anfang dieses Monats ein unverbindliches Angebot abgegeben hatten, so informierte Personen. Die Firma bot an, neues Eigenkapital in einem Geschäft im Wert von rund £4 Mrd. einzubringen, sagten sie.
Im Gegensatz zu einigen anderen Bietern plante KKR nicht, Thames Water aufzuspalten oder Vermögenswerte zu verkaufen, um Mittel für sein Angebot zu beschaffen, fügten die Personen hinzu. KKR beabsichtigte auch, Thames Water aus dem speziellen Verwaltungsverfahren der Regierung herauszuhalten, sagten sie. Stattdessen strebte das Unternehmen an, eine einvernehmliche Restrukturierung des fast £20 Mrd. umfassenden Schuldenbergs des Versorgungsunternehmens zu vereinbaren.
KKR und Thames Water lehnten es ab, sich zu dem unverbindlichen Angebot zu äußern, über das zuerst von Bloomberg berichtet wurde.
KKR ist eine von mehreren Parteien, die an Thames Water interessiert sind. Andere Interessenten sind Castle Water, ein unabhängiger Wasserlieferant für Unternehmen, und CK Infrastructure, Teil der CK Hutchison-Gruppe aus Hongkong.
Sowohl CK Hutchison als auch KKR sind bereits Aktionäre von Northumbrian Water, mit Beteiligungen von 75 Prozent bzw. 25 Prozent. Diese Beteiligungen könnten ein mögliches Angebot für Thames Water komplizieren, da die Wettbewerbsregulierungsbehörden besänftigt werden müssen.
Northumbrian Water bestätigte am Dienstag, dass es gegen die Preissetzungseinigung mit dem Wasserregulierer Ofwat beim Wettbewerbs- und Marktaufsichtsamt des Vereinigten Königreichs Berufung einlegen werde. Es war eines von sechs Wasserunternehmen, darunter Thames Water, die solche Berufungen eingelegt hatten.
Das unverbindliche Angebot von KKR für Thames Water wurde bis zum 10. Februar in einem von Rothschild & Co. geleiteten Prozess eingereicht. Bis Ende des Monats sollten die Bieter ausgewählt werden, von denen man glaubt, dass sie glaubwürdig sind und in die nächste Phase übergehen können.
Zu den anderen Bietern gehörten Covalis Capital, ein auf Infrastruktur fokussierter Investmentfonds, der im Gegensatz zu KKR plant, das weitläufige Versorgungsunternehmen aufzuspalten. Thames Water versorgt 16 Mio. Kunden in und um London, fast ein Viertel der Bevölkerung des Vereinigten Königreichs.
Das Gebot von Covalis hat aufgrund seines Besitzes von niederrangigen Anleihen der Klasse B von Thames Water zu Reibungen mit dem Versorgungsunternehmen und seinen Beratern geführt. Covalis hatte die Art und Weise kritisiert, wie Rothschild und Thames Water den Eigenkapital-Bietprozess verwalteten, wie aus Gerichtsanhörungen Anfang dieses Monats hervorging.
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Rothschild strebt an, dass Bieter im zweiten Quartal 2025 verbindliche Angebote unter vollständiger Due Diligence einreichen, so ein in den Gerichtsverfahren offengelegter Brief. Es wird geschätzt, dass diese zweite Bietphase acht Wochen dauern sollte.
Beweise im High Court-Verfahren enthüllten, dass die leitenden „Klassen A“-Gläubiger von Thames Water ein „Gläubigerangebot“ für das Versorgungsunternehmen vorbereiteten, falls der Prozess von Rothschild nicht erfolgreich war. Teilnehmer an diesem möglichen Gebot könnten US-Hedgefonds Elliott Management und Silver Point sein.
Die Eigenkapitalbieter für Thames Water werden wahrscheinlich eine teilweise Abschreibung der Schulden von den Kreditgebern des Versorgungsunternehmens verlangen, um seine angespannte Bilanz zu stärken. David Burlison, ein Banker bei Jefferies, der die Kreditgeber der Klasse A berät, sagte dem Gericht Anfang dieses Monats, dass es bei einer Forderung nach einem „großen Haarschnitt“ bei den Schulden eine „schwierigere Diskussion“ wäre.
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