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Top-Kunstpfandkreditgeber haben die Kreditnehmer um mehr Bilder als Sicherheit für ihre Kredite gebeten, da der Wert ihrer Sicherheiten aufgrund einer Verlangsamung des Kunstmarktes gesunken ist.
Spezialkreditgeber im 40-Milliarden-Dollar-Sektor haben Margin Calls ausgelöst, da der Wert der gegen Kredite verpfändeten Gemälde gefallen ist und die Kreditnehmer gebeten haben, den Rückgang durch die Übergabe von Bargeld auszugleichen oder teurere Kunstwerke auszutauschen.
Kunstpfandkreditgeber, darunter Sotheby’s und Christie’s, sichern sich über Kunstwerke, die den Kreditnehmern gehören, damit sie im Falle eines Zahlungsausfalls Besitz ergreifen und die Stücke verkaufen können.
Obwohl dies ein Nischenbereich der Finanzwelt ist, schätzte die Unternehmensberatung Deloitte in einem Bericht von 2023, dass das Gesamtvolumen der ausstehenden kunstbesicherten Kredite bis zum Ende dieses Jahres auf 40 Milliarden US-Dollar steigen würde, wobei der Wert der als Sicherheit verpfändeten Kunstwerke möglicherweise doppelt so hoch ist.
Sotheby’s, das ein Kreditbuch von 1,6 Milliarden US-Dollar hat und im letzten Jahr eine Anleihe auf Grundlage seiner Kunstkredite auf den Markt gebracht hat, hat Margin Calls getätigt, weil „es nur sehr wenige Kategorien gibt, in denen der Wert von Kunstwerken in den letzten 24 Monaten gestiegen ist“, sagte der globale Leiter des Kreditgeschäfts von Sotheby’s Financial Services, Scott Milleisen.
Christie’s, das ein kunstbesichertes Kreditbuch von rund 600 Millionen US-Dollar hat, hat ebenfalls einige Beispiele von „Margin-Call-Aktivitäten“ gesehen, so die globale Geschäftsführerin ihres Kunstfinanzarms, Sayuri Ganepola.
„Die meisten unserer Fälle wurden tatsächlich in bar beglichen, aufgrund der Stärke unserer Kreditnehmerbasis, aber andere haben zusätzliche Sicherheiten bereitgestellt, wenn das etwas war, was sie tun wollten“, sagte Ganepola.
Kreditgeber sagten, Margin Calls im Kunstfinanzsektor seien relativ selten. Banken versuchten idealerweise, Margin Calls bei ihren Kunden zu vermeiden, indem sie sie im Voraus auf eventuelle Lücken hinwiesen, sagte Adam Russ, globaler Leiter Wealth Management und Unternehmenskredite bei der Deutschen Bank.
„Ob es nun bestimmte Künstler gibt, die nicht gut abschneiden, oder ein Überangebot an Gemälden eines bestimmten Künstlers auf den Markt kommt, das könnte zu einem Gespräch führen“, sagte er.
Aber ein nachlassender Markt hat trotz eines höheren Zinsumfelds eine robuste Nachfrage nach kunstbesicherten Krediten zur Folge, sagten Kreditgeber.
Der Wert der Kunstmarktverkäufe sank 2023 um 4 Prozent auf 65 Milliarden US-Dollar, laut einem Bericht von Art Basel und UBS Art, mit einem besonders starken Rückgang bei Auktionslosen, die mehr als 10 Millionen US-Dollar einbrachten. Im vergangenen Jahr sanken die Gesamtverkäufe von Sotheby’s um 23 Prozent auf 6 Milliarden US-Dollar, während Christie’s um 6 Prozent auf 5,1 Milliarden US-Dollar zurückging.
Sammler, die nicht bereit sind, zu niedrigen Preisen zu verkaufen, nutzen kunstbesicherte Kredite als „eine Möglichkeit, Liquidität aus etwas zu schaffen, das einfach brach liegt“, sagte Nishi Somaiya, globaler Leiter Private Banking, Kredite und Einlagen bei Goldman Sachs.
Kreditgeber suchen im Allgemeinen nach Stücken im Wert von mehr als 200.000 bis 250.000 US-Dollar und von mehr als einem Künstler, um das Konzentrationsrisiko zu vermeiden, und bevorzugen impressionistische und moderne Werke gegenüber Werken aufstrebender Künstler ohne nachgewiesenes Auktionsrekord.
Ben Gore, Chief Operating Officer von Christie’s, sagte, dass auch gegen Schmuck geliehen werde, „aber nicht gegen Möbel oder Uhren oder einige der exotischeren Kategorien“.
Aber selbst wenn der Kunstmarkt stärker ist, können Kreditnehmer um mehr Sicherheiten gebeten werden. Gore sagte: „Auch in starken Märkten sehen Sie manchmal, dass einige Künstler an Wert verlieren aufgrund der Trends und Launen einiger Künstlermärkte.“
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