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Ein Blick auf den Tag an den US-amerikanischen und globalen Märkten von Mike Dolan
Entgegen den Post-Wahl-Narrativen und vielen Ausblicken für das neue Jahr sinken die langfristigen Renditen von US-amerikanischen Staatsanleihen weiter, da der Bericht über die November-Arbeitsplätze am Freitag alle Aufmerksamkeit auf sich zieht.
Die Rendite der 30-jährigen ‚Langläufer-Anleihe‘ fiel auf 6-Wochen-Tiefs von 4,31%, wodurch der Zinskurvenunterschied von 2-30 Jahren auf nur 16 Basispunkte abflachte – der niedrigste Stand seit August.
Mit der flachen 2-10-jährigen Kurve wie ein Pfannkuchen nahezu bei null, beruhigten sich die Volatilitätsindikatoren des Anleihemarktes auf ihren niedrigsten Stand seit September.
Vielleicht spielen hier endjahresbezogene Effekte eine Rolle, da auch ein steiler Anstieg der Bargeld-ähnlichen Geldmarktfondbestände auf ein Rekordniveau von 6,77 Billionen US-Dollar in der letzten Woche die Aufmerksamkeit auf sich zieht, auch wenn die Aktienindizes nahe an Rekordhochs liegen.
Aber angesichts der wirtschaftlichen und handelspolitischen Unsicherheiten vor dem Amtsantritt von Donald Trumps neuer Regierung nächsten Monat und der Zurückhaltung vieler Federal Reserve-Vertreter bezüglich einer weiteren Zinssenkung in diesem Jahr ist die Beruhigung des Treasury-Marktes bemerkenswert.
Unmittelbarer müssen die Märkte den Bericht über die Arbeitsplätze im November bewältigen.
Die Prognostiker gehen davon aus, dass der Bericht einen Anstieg der Arbeitsplätze um 200.000 im November zeigen wird. Es bleiben jedoch Zweifel am Arbeitsmarkt nach dem überraschend geringen Anstieg von 12.000 im Oktober – dem schwächsten seit 2020 – und die Arbeitslosenquote wird voraussichtlich um ein Zehntel auf 4,2% steigen.
Obwohl die niedrige Arbeitsplatzmarke im Oktober durch Stürme und Streiks verzerrt war, haben die dieswöchigen wirtschaftlichen Updates in den USA auf eine aufkommende Schwäche hingewiesen – am offensichtlichsten in der ISM-Umfrage des dominierenden Dienstleistungssektors, aber auch in steigenden Arbeitslosenansprüchen, abnehmenden Einstellungsquoten und unter den Prognosen liegenden privaten Arbeitsplätzen.
Der von Citi erstellte US-amerikanische Wirtschaftsüberraschungsindex bleibt fest im positiven Bereich, aber auf seinem niedrigsten Stand seit Oktober.
Vor dem Arbeitsmarktbericht bleiben die Fed-Futures unsicher über eine weitere Zinssenkung in diesem Monat und geben nur eine 65%ige Chance für eine Bewegung an. Fed-Vorsitzender Jerome Powell signalisierte am Mittwoch scheinbar ein langsameres Tempo der Zinssenkungen, als er sagte, die Wirtschaft sei zu diesem Zeitpunkt stärker als die Fed es im September erwartet hatte.
Der Dollar legte am Freitag nach dem Rückgang des Vortages etwas zu.
FRANZÖSISCHE RALLYE
Die Währungsverschiebung vom Donnerstag war sowohl auf einen erstarkenden Euro als auch auf französische Anleihen und Aktien zurückzuführen, da politische Spannungen in Paris zu nachzulassen schienen.
Die französischen Risikoaufschläge gegenüber den benchmark-Deutschland-Bundeswerten fielen, nachdem der französische Präsident Emmanuel Macron sagte, er werde in den kommenden Tagen einen neuen Premierminister ernennen und seine oberste Priorität werde sein, dass ein Haushalt für 2025 vom Parlament verabschiedet wird.
Trotz des Rücktritts des Premierministers Michel Barnier am Donnerstag nach dem Verlust eines Vertrauensvotums über den Haushalt bestand Macron darauf, dass er bis zum Ende seiner Amtszeit im Jahr 2027 als Präsident bleiben werde.
Die Anführerin der rechtsextremen Nationalen Sammlungsbewegung, Marine Le Pen, die für die Absetzung von Barnier gestimmt hatte, sagte am Donnerstag, sie habe keine Pläne, die Absetzung von Macron zu fordern, und ein Haushalt könne innerhalb weniger Wochen verabschiedet werden.
Die französischen 10-jährigen Renditen fielen auf 2-Monatstiefs, wobei sich der französisch-deutsche Spread auf Zwei-Wochen-Tiefs von rund 74 Basispunkten komprimierte. Der Aktienindex stieg um mehr als 1%.
Die Europäische Zentralbank trifft sich nächste Woche inmitten weit verbreiteter Erwartungen einer weiteren Viertelpunkt-Zinssenkung – der vierten des Jahres.
In Asien blieben die Spannungen in Südkorea bestehen. Der Vorsitzende der Regierungspartei dort sagte, Präsident Yoon Suk Yeol müsse abgesetzt werden, weil er versucht habe, das Kriegsrecht zu verhängen, und die Regierung dementierte Berichte, dass sie eine weitere solche Erklärung vorbereite.
Der Won und der Hauptaktienindex fielen erneut.
Chinesische Aktien übertrafen jedoch und ließen die US-handelsbezogenen Ängste beiseite, da aufgrund der Erwartungen auf frische inländische politische Unterstützung bei der nächsten Woche stattfindenden Tagung des Zentralen Wirtschaftsarbeitskonferenz – die die Agenda und Ziele für die chinesische Wirtschaft für 2025 festlegen wird – eine Outperformance erwartet wurde.
Das chinesische Finanzministerium veröffentlichte auch Entwurfsregeln, die Anreize für Regierungsbehörden schaffen würden, chinesische Produkte zu kaufen, was die Wetten auf heimische Technologien befeuerte.
An anderer Stelle zog sich Bitcoin wieder unter die Marke von 100.000 US-Dollar zurück, die es in dieser Woche erstmals durchbrochen hatte. Der gewählte Präsident Donald Trump sagte, er werde den ehemaligen Chief Operating Officer von PayPal (NASDAQ:) David Sacks als seinen "White House A.I. & Crypto Czar" ernennen, ein weiterer Schritt zur Überarbeitung der US-amerikanischen Politik gegenüber dem Sektor.
Bei den Unternehmensnachrichten fiel der Aktienkurs von UnitedHealth (NYSE:) am Donnerstag um 5,2%, nachdem der schockierende Mord an seinem Vorstandsvorsitzenden in Manhattan am Mittwoch bekannt wurde und er das größte Gewicht im Dow und .
Der S&P 500-Gesundheitsindex fiel um 1,1%, da Krankenversicherungsunternehmen die Risiken für ihre Top-Manager neu bewerteten.
In Geschäftsnachrichten stieg Direct Line (LON:) um 8,5%, nachdem der britische Versicherer sagte, er werde eine verbesserte 3,61 Milliarden Pfund (4,60 Milliarden US-Dollar) Cash-and-Stock-Übernahme durch Aviva (LON:) empfehlen, wenn das größere Unternehmen ein offizielles Angebot macht.
Wichtige Entwicklungen, die später am Freitag mehr Richtung für die US-Märkte geben sollten:
* US-Arbeitsmarktbericht für November, Verbraucherstimmungsumfrage der Universität von Michigan für Dezember, Verbraucherkredit im Oktober; Kanadischer Arbeitsmarktbericht für November
* Federal Reserve Board-Gouverneurin Michelle Bowman, Chicago Fed-Präsident Austan Goolsbee, Cleveland Fed-Präsidentin Beth Hammack und die Präsidentin der San Francisco Fed, Mary Daly, sprechen alle
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