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Roula Khalaf, Chefredakteurin der FT, wählt ihre Lieblingsgeschichten in diesem wöchentlichen Newsletter aus.
Die langfristigen Kreditkosten des Vereinigten Königreichs erreichten am Dienstag den höchsten Stand seit 1998, da die Anleger sich zunehmend über die Gefahr von Stagflation Sorgen machen.
Die Rendite der 30-jährigen Staatsanleihe erreichte 5,21 Prozent, bevor das Ergebnis einer Auktion von £2,25 Milliarden an länger laufenden Anleihen bekannt gegeben wurde.
Der Anstieg brachte die Rendite über den früheren Höchststand im Oktober 2023 und übertraf die Niveaus, die während des Höhepunkts des Marktabschwungs nach dem unglücklichen „Mini“-Budget von Liz Truss im Jahr 2022 erreicht wurden.
Die Sorgen der Anleger über die Aussichten des Vereinigten Königreichs kommen vor dem Hintergrund eines globalen Ausverkaufs von Staatsanleihen in den letzten Monaten, der teilweise von der Befürchtung getrieben wird, dass die Tarifpläne des gewählten US-Präsidenten Donald Trump inflationär sein werden.
Die Gilt-Investoren machen sich jedoch besonders Sorgen, dass eine Mischung aus schwachem Wachstum und anhaltendem Preisdruck das Vereinigte Königreich in eine Phase der Stagflation treiben wird, in der die Bank of England daran gehindert wird, die Zinsen zu senken, um die Wirtschaft zu unterstützen.
“Es herrscht derzeit wahrscheinlich eine Art Käuferstreik,” sagte Craig Inches, Leiter der Abteilung für Zinsen und Bargeld bei Royal London Asset Management. Er sagte, dass eine Kombination aus einem hohen Volumen an langfristigen Gilt-Verkäufen und „gemischten“ britischen Wirtschaftsdaten Investoren von ultralangfristigen Schulden abschreckt.
Die Bewegungen der Gilts werden im Finanzministerium besorgniserregend sein, da Finanzministerin Rachel Reeves sich nur einen schmalen Spielraum gegenüber ihren überarbeiteten Haushaltsregeln gelassen hat, als sie die Kreditpläne im Oktober-Budget vorstellte.
Das Finanzministerium erwartet im März eine neue Runde offizieller Prognosen von der Office for Budget Responsibility, die eine neue Schätzung des Spielraums der Regierung gegenüber ihrem selbst auferlegten Haushaltsregime enthalten wird.
Andrew Goodwin von Oxford Economics schätzte, dass die jüngsten Bewegungen bei Renditen und Zinserwartungen etwa zwei Drittel des £9,9 Milliarden Spielraums gegenüber der Haushaltsregel der Finanzministerin ausradiert hätten, die sie verpflichtet, die laufenden Ausgaben – ohne Investitionen – mit Steuereinnahmen zu decken.
Die endgültige Spielraumprognose wird erst kurz vor der Veröffentlichung des OBR-Ausblicks festgelegt werden.
“Die Finanzministerin hat im Budget ein gewisses Risiko eingegangen, indem sie so wenig Spielraum gelassen hat,” sagte Goodwin. “Es gibt zahlreiche Möglichkeiten, wie das schiefgehen könnte, und Gilt-Renditen waren ein offensichtlicher Weg.”
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