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Michael Saylor’s unkonventionelle Entscheidung, Bitcoin statt Bargeld in den Büchern von MicroStrategy Inc. zu halten, hat den einst obskuren Softwarehersteller in die obere Liga der vermögendsten Unternehmen hinsichtlich finanzieller Vermögenswerte katapultiert.
Der in Tysons Corner, Virginia, ansässige Konzern verfügt über einen Bitcoin-Schatz von rund 26 Milliarden US-Dollar, der größer ist als der Bargeld- und handelbare Wertpapiere von globalen Marktführern wie International Business Machines Corp., Nike Inc. und Johnson & Johnson, so Daten, die von Bloomberg zusammengestellt wurden. Nur etwa ein Dutzend Unternehmen, angeführt von Apple Inc. und Alphabet Inc., halten mehr Vermögenswerte in ihren Unternehmenskassen.
Saylor, Mitbegründer und Vorsitzender, entschied sich 2020, in Bitcoin zu investieren, um sich gegen Inflation abzusichern, während das Umsatzwachstum von MicroStrategy stagnierte. Das Unternehmen nutzte zunächst das Betriebskapital für die Käufe und hat sich darauf verlegt, die Erlöse aus der Emission und dem Verkauf von Aktien sowie aus dem Verkauf von Wandelanleihen zu nutzen, um seine Kaufkraft zu steigern. Es ist der größte öffentlich gehandelte Unternehmensinhaber der digitalen Währung.
Obwohl die Strategie bei traditionellen Unternehmensführungskontrolleuren auf Skepsis gestoßen ist, wurde sie von Anlegern als gehebelter Weg zur Teilnahme am Bitcoin-Boom ohne den Umgang mit digitalen Geldbörsen oder Krypto-Börsen begrüßt. Die Aktien des Unternehmens sind um über 2.500% gestiegen, während der Wert von Bitcoin seit Mitte 2020 um rund 700% gestiegen ist, was sie in diesem Zeitraum zu der bestperformenden US-Hauptaktie macht. Bitcoin erreichte am Mittwoch fast 93.500 US-Dollar.
„Ihre Bilanz ist hauptsächlich eine Funktion des Bitcoin-Preises“, sagte Dave Zion, Gründer der Zion Research Group, einem Unternehmen mit Sitz in Chadds Ford, Pennsylvania, das sich auf Buchhaltungs- und Steuerfragen konzentriert. „Sie haben keinen Einfluss auf den Bitcoin-Preis, also werden sie einfach auf dieser Welle reiten, und es ist eine Welle, die steigen oder fallen könnte.“
Die meisten Unternehmensschatzmeister nutzen die finanziellen Vermögenswerte eines Unternehmens, um das Geschäft zu unterstützen oder Renditen zu erzielen, einschließlich zur Zahlung von Dividenden oder zur Finanzierung von Aktienrückkäufen. Saylor argumentiert, dass die Aktionäre von der Kauf- und Haltestrategie profitieren, obwohl das Unternehmen keine Dividende zahlt.
MicroStrategy hat seinen eigenen Leistungsindikator namens Bitcoin-Yield entwickelt, der die prozentuale Veränderung des Verhältnisses zwischen seinen Bitcoin-Beständen und seinen angenommenen verwässerten Aktien von einem Zeitraum zum nächsten misst. Der Renditeertrag seit Jahresbeginn beträgt 26,4%.
„Da wir die Volatilität haben, sind viele der von uns durchgeführten Maßnahmen tatsächlich der Verkauf der Volatilität, die Wiederverwertung der Erlöse der Volatilität zurück in Bitcoin und dann die Weitergabe an unsere Aktionäre in Form eines BTC-Ertrags“, sagte Saylor bei einer Telefonkonferenz mit Analysten im Oktober.
Saylor hat die Strategie verstärkt und erklärt, dass das Unternehmen in den nächsten drei Jahren 42 Milliarden US-Dollar aufbringen will. Die gesamten Bitcoin-Bestände des Unternehmens wurden zu einem aggregierten Kaufpreis von etwa 11,9 Milliarden US-Dollar erworben – weniger als die Hälfte des aktuellen Werts.
Diese Anspar- und Haltestrategie hat nach Ansicht von Mark Palmer, Analyst bei Benchmark Co. mit einer „Kauf“ -Bewertung der Aktien, kein Endspiel in Sicht.
„Angesichts der Art und Weise, wie sich Bitcoin 2024 insbesondere entwickelt hat, gibt es wirklich keinen Grund, warum das Unternehmen von diesem Ansatz abweichen sollte“, sagte er.
Auch der Analyst von TD Cowen, Lance Vitanza, sieht den Markt als akzeptierend für MicroStrategys Ansatz, da das Unternehmen weiterhin in der Lage ist, auf die großen Kapitalmärkte zuzugreifen, schrieb er in einer Notiz an Kunden am Montag.
„Was als defensive Strategie begann, um den Wert seiner Reservevermögenswerte zu schützen, ist zu einer opportunistischen Strategie geworden, die darauf abzielt, die Schaffung von Aktionärswert zu beschleunigen“, sagte Vitanza, der ebenfalls eine „Kauf“ -Bewertung der Aktien hat. „Diese wiederkehrende Wertsteigerung verdient es, kapitalisiert zu werden.“
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